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滬指在1400點關口進行了長達一個半月的橫向震蕩，而投資者信心也隨著時間的不斷延伸變得消極起來，弱勢中久盤必跌的觀點再一次得到驗證。本欄在周三指出，空方力量需要再一次宣泄，并且在板塊掘金也指出1363點終將面臨考驗，昨日滬指再創調整新低，最低達到了1359.29點，并且還留下了一個缺口，但是成交量仍然很低，這表明場內的恐慌盤還沒有大舉出局，而這也在一定程度上延長了本輪調整的時間，而真正達到底部的時間以及點位都將受制于政策面的影響，在沒有大利好政策出臺的情況下，我們認為，市
場調整仍將繼續，具體將可能呈現陰跌的運行格局。
作空動力是否釋放完畢成為目前投資者最為關心的焦點之一，這也決定了市場能否快速見低的主要因素。近兩日中小企業板的整體走弱帶動了小盤新股板塊的快速下跌，而從歷史上看，每一次大的底部來臨之際，往往都是這些板塊的大幅跳水，那么，本輪新股板塊的下跌是否預示著底部的來臨呢？由于目前市場所處環境較為復雜，投資者不能僅僅憑借新股板塊大幅下跌來判斷市場已經處于底部，而應該分析市場還有沒有其他的對市場影響較大的作空動力。從市場的資金性質來分析，對指數影響最大的藍籌股代表著基金，科技股以及新股板塊代表著場內活躍的非主流資金，而其中決定市場走勢是基金，因此，判斷市場見到真正底部的一個先決條件就是，藍籌股板塊不會再出現快速的下跌。從昨日的盤面中投資者可以發現，藍籌股板塊中仍然出現了較大的下跌幅度，水泥股中最具有價值投資的冀東水泥(資訊 行情 論壇)在歷史底部卻被牢牢封在跌停，鋼鐵股、石化股、汽車股也分別出現了繼續向下的走勢。作為基金重倉的藍籌板塊在前期大幅下跌之后仍然走勢疲弱，這表明了其中的資金仍然不看好后市，或者說仍然不看好曾經重倉的藍籌股，這也說明，基金持倉的調整仍在延續，作為機構資金之間的博奕，目前可能已經面臨著一個重要的臨界點，重倉持股的基金面臨著較大的壓力，而在1400點已經正式破位繼續向下的關鍵時刻，盡快套現就成了他們的唯一選擇，因此，從這一點來說，機構博奕的性質決定了在目前點位出現不了大的反彈，而只能采取繼續向下的策略，每一次的反彈都將是出局的好時機。
擴容不斷，資金面非常緊張。寶鋼終于公布了其整體上市的方案，采用定向增發模式將寶鋼集團在股份公司之外的大約280億資產全部裝入股份公司，實現整體上市，與武鋼相比，近25億股對市場壓力較大，而增發價格預計在5.4-5.6元之間，也與投資者預期的價格高出很多，，因此，在市場資金面反復趨緊的情況下,這種大規模的融資顯而易見給市場造成了重大沖擊,大規模的抽血對市場造成非常大的壓力。昨日大盤藍籌股的破位下跌，股指創新低的事實表明投資者在用腳投票。同時，周三一天，華能國際(資訊 行情 論壇)擬發行轉債、廣電網絡(資訊 行情 論壇)擬將2004年度增發新股募集資金數額調為不超過人民幣6.8億元、廈門汽車(資訊 行情 論壇)將發3億可轉債等等再融資被批準的消息。因此，擴容持續高速對市場構成很大壓力，而寶鋼整體上市可能只是一個開端，據有關消息，8也月份發審委停止發行新股一方面是為了寶鋼的整體上市減輕市場負擔，另一方面也是為了下半年部分大型國企集中上市，如前期有關中海油的傳聞，所以，超級大盤股的發行將導致市場整體估值水平的進一步下移，而資金面的極度缺乏將使行情繼續走弱。
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