深滬股市昨天再度探底，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019)的增發(fā)方案明顯讓市場失望。昨日大盤藍籌股的破位下跌、股指再創(chuàng)新低的事實表明，投資者確實在“用腳投票”。

　　增發(fā)被視為大利空

　　昨天滬綜指收盤跌1.21%，至1368.20點，盤中最低見1357.08點，為去年11月20日以

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來新低；深成指跌1.32%，至3227.52點。兩市合計成交約人民幣87億元，較前日的79億元有所放大。

　　盤面看，藍籌大盤股整體下挫，汽車股、石化股跌勢明顯。跌幅超過5%的個股超過50只，形成大面積跳水的局勢，這種走勢引發(fā)恐慌盤的出逃。TCL集團(資訊 行情 論壇)(000100)收盤跌近8%，莊股再度跳水，恒大地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)(000502)拉出第二個跌停。業(yè)績頻頻變臉的小盤次新股也繼續(xù)受到打擊，跌幅居前。

　　從市場表現(xiàn)看，寶鋼增發(fā)A股方案被市場普遍視為利空，昨天大盤跳空低開，加速探底，暗示投資者的不滿。多數(shù)分析師表示，寶鋼增發(fā)方案與市場預(yù)期間存在差距，巨大的擴容壓力加速了大盤下跌，此外加息預(yù)期也有所抬頭，更加重了市場壓力。大盤整體重心持續(xù)下移，但短線連續(xù)破位可能會讓跌勢放緩，初步支撐點可能是滬綜指的1350點。

　　金元證券分析師表示，寶鋼的方案顯然令人失望，讓人感覺管理層對股市的態(tài)度似乎是重融資而輕保護投資者利益。最近兩市成交才略多于70億元，而寶鋼增發(fā)融資一筆就是280億，資金面如此緊張的情況下，投資者為參與增發(fā)只能拋售其他股票。

　　定價偏高

　　湘財證券的分析師王驍敏表示，市場曾預(yù)測寶鋼再融資價格為每股3元或3.5元，而目前的定價太高。分析師認為，寶鋼境內(nèi)整體上市可能不利于國內(nèi)市場的鋼鐵股走勢。據(jù)稱，寶鋼整體上市后，該股市盈率將進一步降低，從而使鋼鐵股整體市盈率有向下調(diào)整的要求，鋼鐵股股價很可能被重新定位。

　　申銀萬國證券分析師則稱，寶鋼計劃通過以每股人民幣5.6元的價格發(fā)行股票的方式籌資人民幣280億元，該計劃短期內(nèi)可能損害股市走勢，因為大規(guī)模的籌資會引發(fā)對市場流動性的擔憂。該分析師稱，寶鋼整體上市，還給希望在市場上籌資的其他國有公司開創(chuàng)了一個高定價“圈錢”的不佳先例。

　　北京首放的分析師認為，寶鋼與前期武鋼股份(資訊 行情 論壇)的定向增發(fā)模式有相同之妙，所不同的是目前寶鋼的股價處于歷史高位附近，與去年武鋼股份提出定向增發(fā)時的背景差異較大。另外，武鋼股份完成資產(chǎn)收購之后，公司資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)顯著提升，業(yè)績也出現(xiàn)大幅增長；而寶鋼股份目前是寶鋼集團最好的一塊資產(chǎn)，在收購集團其它資產(chǎn)之后，上市公司整體資產(chǎn)質(zhì)量將下降，每股收益也要出現(xiàn)滑坡。

　　申銀萬國的桂浩明認為，寶鋼股份這次擬收購的目標資產(chǎn)，其在2003年的凈資產(chǎn)收益率為10%左右，低于上市公司19%的水平。這令人們擔心融資以后寶鋼股份的凈資產(chǎn)收益率將下降。如果真是如此，寶鋼股份就難免有大股東圈錢套現(xiàn)之嫌。

　　復(fù)牌走勢成關(guān)鍵

　　由于寶鋼股份今日復(fù)牌，其股價短期走勢成為市場關(guān)注的焦點。

　　國信證券的肖建軍認為，短線來看，對于寶鋼增發(fā)的評判市場會有一定分歧，而重倉持股的機構(gòu)也很可能利用這種分歧制造混亂以達到其最終目的，因此寶鋼恢復(fù)交易以后股價短期內(nèi)可能出現(xiàn)大幅振蕩，受其影響，大盤短線振蕩也會加劇。

　　北京首放認為，雖然寶鋼股份在本次停牌之前股價一度放量大漲，但不排除是重倉持有該股的眾基金刻意為之，有誘多之嫌。寶鋼股份復(fù)牌后短線不排除繼續(xù)出現(xiàn)活躍走勢，但中長期該股調(diào)整壓力不容小視。同時不排除目前依然重倉持有該股的機構(gòu)借助短線的劇烈波動進行減倉，這對該股后期走勢更不利。

　　也有分析師擔心，寶鋼今日復(fù)牌后股價難免受到打擊。如果寶鋼股價跌幅在3%以上，對大盤的打擊可能較大。當然，不排除寶鋼增發(fā)的中介機構(gòu)可能會在盤中“護盤”，以維持股價短期穩(wěn)定，安撫人心。

　　本報記者邸繼勇