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目前兩家機構計劃推出全球清算聯盟（簡稱GCL）的一期工程，并正在等待歐美監管當局的批準。全球清算聯盟這一新名詞，也成為2004年國際期貨市場的一個關注熱點
全球清算聯盟通過主要清算行、目的清算行以及本國清算行的框架性協議，協調不同的交易和清算流程鏈，實現跨國清算的理念
一提到期貨市場，我們往往想到閃爍報價的顯示屏，想到穿著紅馬甲的交易員，想到交易所、期貨公司、證監會，卻往往忽略其中一個至關重要的組成部分，那就是清算行（clearinghouse）。這主要是由于我國期貨交易所兼備了清算公司的職能，而在歐美期貨市場，清算行往往是獨立的市場機構，在市場風險控制方面扮演著不可替代的關鍵角色，也是目前國際期貨市場風險控制的核心部門，國際期貨市場清算機構的最新動態也對我國期貨市場的發展起到重要的借鑒意義。
欲創全球清算聯盟
2003年5月，世界上歷史最為悠久的獨立期貨清算機構———芝加哥清算公司（CC）和世界最大的期貨交易所Eurex聯合發布聲明，宣布達成長期合作協議，創立一個全球性的清算平臺。時光荏苒，一年轉眼過去了，目前兩家機構計劃推出全球清算聯盟（簡稱GCL）的一期工程，并正在等待歐美監管當局的批準。全球清算聯盟這一新名詞，也成為2004年國際期貨市場的一個關注熱點。
回顧期貨市場百余年的歷史，清算行一直是期貨交易的核心環節，每天交易結束之后，清算行通過逐日盯市來計算會員盈虧，通過提高保證金以及追加保證金，來確保市場買賣雙方具有履約能力。現代清算行也根據Span系統，來計算出行情波動情況下持倉風險，由此制定交易保證金水平。形象地說，清算行就是所有買家的賣家、所有賣家的賣家，由此實現交易的匿名性，并確保交易商在選擇對家進行交易的資信風險降至最低。
如果說交易所的職能在于確保交易的透明、公正和公平，確保市場的流動性，那么清算公司的主要職能就是確保無論行情如何波動，會員都有足夠的資金來履行合約義務，而不至于給市場帶來履約風險。由此我們不難理解，交易所和清算行之間的關系密不可分，這也使得傳統上期貨公司以及其他會員通常只能選擇本地或者本國的清算所進行期貨業務的清算。地域性的壁壘客觀上阻礙了清算行之間的競爭。而美國和歐洲計劃推出的全球清算聯盟，正是將清算功能朝著全球化的方向推進了一大步。
實現跨國清算理念
全球清算聯盟作為一套復雜而全面的清算解決方案，能夠提供獨立運行的清算平臺，并且為全球衍生品行業提供了前所未有的靈活性。其設計的機理在于，在現有的清算流程、基礎設施、各家清算公司和清算會員之間的關系之間取得平衡。通過不同的方式對清算業務的功能組元加以組合，以支持全球清算的概念。
全球清算聯盟的主要組成包括“主要清算行”、“目的清算行”以及“本國清算行”。所謂主要清算行，是由交易所的所在地決定的，它主要負責實現監管方面的職能，包括作為中央的交易對象，并負責報送有關監管報表，以及遵守相關的法律和法規。“目的清算行”是由清算關系所決定的，負責和清算會員的法律關系，負責諸如風險擔保金、保證金政策、抵押品管理、初始保證金、條例以及流程等等，以及參與的標準。“本國清算行”則是由潛在的產品以及運作流程決定的，諸如銀行和清算協議、逐日盯市、交割流程、空盤量，以及交易管理等。
全球清算聯盟通過主要清算行、目的清算行以及本國清算行的框架性協議，協調不同的交易和清算流程鏈，實現跨國清算的理念。
芝加哥的清算公司（CC）曾經是芝加哥交易所（CBOT）多年的合作伙伴，但是隨著CBOT和芝加哥商業交易所（CME）間成立新的清算聯盟，將清算業務轉移到競爭對手CME后，CC和歐洲期貨交易所（Eurex）親密接觸，成立新的結算公司，負責結算未來Eurex在美國的期貨交易業務。
Eurex還向美國商品期貨交易委員會（CFTC）申請，在芝加哥期貨清算公司（CC）和Eu－rex在歐洲的清算公司之間建立清算聯盟，從而為那些從事國際期貨交易的客戶節省大量資本。
《國際金融報》 (2004年08月13日 第十六版)
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