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央行最新公布的二季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》以下簡稱《報(bào)告》預(yù)測，宏觀調(diào)控的效果已開始顯現(xiàn)，物價(jià)漲幅將可能在四季度開始回落。《報(bào)告》同時(shí)指出，下半年企業(yè)資金緊張局面仍將延續(xù)，利率上升的壓力也開始逐漸顯現(xiàn)。
物價(jià)漲幅本季達(dá)頂峰
央行統(tǒng)計(jì)指出，本輪物價(jià)上漲源于去年10月份，工業(yè)原材料、能源價(jià)格上漲引起了工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI的大幅上升。從年初開始，上游產(chǎn)品價(jià)格過快上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)開始波及下游產(chǎn)品，致使消費(fèi)品價(jià)格上漲。
央行認(rèn)為，目前緊縮投資和信貸增長的措施開始見效，考慮基數(shù)等因素的影響，貨幣供應(yīng)量增速在三季度會(huì)處于相對較低水平，預(yù)計(jì)全年可達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。三季度消費(fèi)物價(jià)同比上漲幅度可能還會(huì)有所擴(kuò)大，四季度物價(jià)漲勢有可能趨緩。
盡管投資需求迅速回落，但由于價(jià)格傳導(dǎo)時(shí)滯效應(yīng)導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格繼續(xù)上漲，使居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI繼續(xù)保持快速上漲態(tài)勢。上半年，CPI同比上漲3.6%%，其中一季度同比上漲2.8%%，二季度同比上漲4.4%%，6月份上漲仍高達(dá)5%%，而上半年我國糧食價(jià)格已累計(jì)上漲了26.7%%。
企業(yè)資金緊張仍將延續(xù)
今年4月25日央行再次提高法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以及今年上半年各商業(yè)銀行自覺規(guī)范票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理，票據(jù)業(yè)務(wù)增速比上年同期顯著減緩。央行數(shù)據(jù)表明，上半年企業(yè)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票1.6萬億元，同比增長29%%；累計(jì)票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)2.2萬億元，同比增長14.9%%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著社會(huì)對通脹的預(yù)期，企業(yè)存貨所占用的資金將不斷增加，但與此同時(shí)，我國短期貸款同比少增1684億元，票據(jù)融資少增2128億元，所以會(huì)造成企業(yè)流動(dòng)資金緊張。
利率上升壓力漸現(xiàn)
物價(jià)的持續(xù)上漲，以及社會(huì)對資金需求的不斷上升，我國上半年利率有上升的趨勢。
統(tǒng)計(jì)顯示，二季度，商業(yè)銀行人民幣協(xié)議存款和郵政儲蓄協(xié)議存款加權(quán)平均利率比上季度提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。而同業(yè)拆借交易月加權(quán)平均利率走勢也從4月份起穩(wěn)步回升，國債和政策金融債發(fā)行利率均比去年同期明顯上升。中長期債券收益率上升反映了市場的通貨膨脹預(yù)期。公開信息表明，上半年財(cái)政部發(fā)行的5年期記賬式3期國債和7年期記賬式4期國債利率分別比去年同期上升1.97和2.23個(gè)百分點(diǎn)。葉志明
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