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【本報訊】(記者王軻真) 昨日公布半年報的德豪潤達(資訊 行情 論壇)(002005)復牌后被180萬股的巨額拋單打至跌停，并由此成為中小企業板塊上首只跌破發行價的個股。市場人士推測中小企業板塊股價調整仍存在一定下降空間，不排除新的個股跌破發行價。
臨近半年報披露的高峰期，公司上半年的業績往往對短期股價走勢構成重大影響。德豪潤達披露的半年報顯示，上半年公司每股收益僅為0.13元，與攤薄后的2003年每股收益
0.68元相比出現明顯下滑。其主營業務收入和主營業務利潤出現的20%左右的下降，也令市場失望。
有市場人士認為，德豪潤達股價跳水是因其中報業績“變臉”所致。本來，德豪潤達享受7.5%的企業所得稅優惠政策，有助于提高利潤水平，是其他上市公司所無法比擬的，按理來說其營業利潤、每股收益也應高于同類型企業。但2004年中期業績的大幅下滑，說明了中小企業經營所面臨的不確定性。在上市至今不到兩個月的時間就業績“變臉”，令投資者失望。
不過，有專家則持相反的觀點。德豪潤達由于半年報0.13元的業績被市場拋棄，是被嚴重“誤讀”的。作為一家典型的業績體現在下半年的公司，該公司招股書已經明確提到生產經營波動性非常強，國外特別是美國市場對公司的產品采購大部分集中在下半年。今年上半年主營收入4.29億與2003年上半年主營收入4.15億相比顯示，公司并不存在業績大幅下降的憂慮。此外，公司所得稅減半優惠也將成為今年重要增利因素。預期2004年業績有望達到0.8元左右(按照8000萬利潤，總股本不變考慮)，按周三收盤價計算，市盈率僅21.75倍。更何況公司在2001年分配現金股利144萬元后，已連續三年未進行利潤分配，公司存在股本擴張要求，半年報沒有的分配方案可能在年報中推出。
實際上，早在中小板開板后個股紛紛大幅下跌時，市場曾對中小板個股會否跌破發行價進行討論。本報7月中旬曾專門就此主題展開討論，認為中小板個股發行價并非牢不可破，德豪潤達或盾安環境(資訊 行情 論壇)(002011)或其它新股跌破發行價可能只是一個時間問題。而在主板上半年十幾只上市新股例如兩面針(資訊 行情 論壇)(600249)、濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)(600022)等紛紛跌破發行價之后，市場對中小板個股跌破發行價的擔憂逐漸接近現實。長城證券的徐文峰認為，中小板塊個股出現跌破發行價的現象，根子在于這個板塊自身的特點。與國外小盤股均存在溢價不同，在目前基金機構主導時代，中小企業板塊個股由于存在家族企業誠信問題、經營波動性特點、行業市場專業性特點，流動性風險突出，使得中小板個股面臨主板大盤股的擠壓，很可能不僅無法實現溢價，反而可能折價。在中小板開板首日瘋狂上漲之后，這些高價股勢必面臨價格重新定位的問題。
徐文峰認為，盡管近期中小企業板個股陸續出現短線反彈，但該板塊市場重心仍未改變下行的趨勢。而首只跌破發行價的個股出現，可能短線刺激引發一輪相對有限的反彈走勢。中小板整體走勢能否由熊轉牛，則要視整個市場環境的變化，以及能否與主板形成良性互動關系。
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