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杜昌勇：興業基金管理公司投資總監兼興業可轉債混合型基金經理，12年證券從業經驗，自2000年開始投資國內可轉債市場，對可轉債市場有長期深入的研究和豐富的投資實踐經驗。
除了利率條款之外，可轉債在發行時還增設了其它一些附加條款，如轉股價格確立及調整條款、轉股價格修正條款、贖回條款、回售條款等。投資者在進行轉債投資時，需要
仔細分析這些條款。
1)利率條款
根據相關法規，可轉債的票面利率不超過銀行同期存款的利率水平，目前國內可轉債大多采用逐年遞增的票面利率(固定利率或浮動利率)。此外，有的轉債還對持有到期未轉股的持有人一定的利息補償，如歌華轉債補償2.6%×5年與各年已支付利息之和的差額，從而增加了可轉債的債券價值。
2)轉股價格確定及調整條款
轉股價格為投資者行使轉股權提供了一個具體的轉換價格標準。初始轉股價格通常以公布可轉債募集說明書前30個交易日的公司A股股票價格的收盤價的算術平均值為基準，上浮一定百分比(如0.1%)來確定。初始轉股價格溢價幅度越低，則可轉債的期權價值越高。轉股價格調整條款是指：在可轉債存續期內公司有分紅或派息、發行新股或配股、送股或轉增股本等情況下，轉股價格可作相應調整。
3)轉股價格修正條款
當基礎股票價格下跌一定幅度時，發行人有權或必須將轉股價格下調一定幅度，但調整后的轉股價格不低于當時的凈資產。該條款有利于保護債券持有人的利益，能有效降低因基礎股票價格大幅下跌對可轉債價值的負面影響。判斷這一條款的價值主要是考察轉股價格修正條款滿足條件的苛刻與否、向下修正的幅度大小以及是否屬于強制修正。
4)贖回條款
贖回條款是發行人為了保護股票投資者的利益，并保證債券持有人加速轉股而設置的限制性條款。往往是當公司股票價格遠遠超過轉股價格時，公司有權以一定的價格(遠低于轉換價值)贖回可轉債。贖回條款限定了轉債投資者向上贏利的空間，因此會降低可轉債的價值。該條款實質上是一種強制轉股條款。
5)回售條款
該條款賦予投資者在轉債基礎股票下跌到某一預先規定的條件(如連續n個交易日低于轉股價格的70%)或者轉債到期時，轉債持有人可以將轉債按照面值的一定百分比(如102%)回售給發行公司。這一條款也是對轉債持有人利益的保護。在可轉債即將觸發回售條款時，可密切關注發行公司的股票走勢，因為公司為避免回售，有可能會出臺一些刺激股價上升的消息，使得回售條件短期無法滿足。上海證券報杜昌勇
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