市場從7月份陷入盤局之中，到目前歷時近一個半月，上證指數的運行區間不到100點。然而波動應該說是市場的本質，所以目前的平衡狀態不可能長久，打破是必然的，那么問題是如何打破呢?我們認為這里有三個亟待揭曉的謎。

　　謎之一：盤局將如何打破

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　　市場陷入盤局已久，被打破是必然的。但是關鍵的問題是如何打破，向上還是向下?這可能是市場相當迷茫的一個問題。從1783點以來，市場可以說是勢如破竹，出現長達1個多月的橫盤頑強抵抗還是第一次，人們有了憧憬是正常的。但是經仔細分析，盤局后出現向下突破的可能性要大得多。

　　地量之后見地價是市場的一個客觀規律，并且一般來說還是量在價先。近來的市場，成交地量可以說是不斷出現，8月2日上海成交了47億元，之后大盤出現了1363點的低點，是調整以來的最低。本周二(8月10日)，上海成交45.3億元，刷新了調整以來地量記錄，既然有新的地量出現，那么就要出現新地價，1363點就會被打破。另外，我們還需要關注的是，去年的地量是30億元，今年市場規模雖然有擴大，但是45億元成為地量似乎也偏大，由于近期市場已經相當慘淡，上海出現40億元以下的成交也屬正常。

　　久盤必跌是市場的另一個客觀規律。回顧股市歷史，無論是在哪個位置出現的盤局，最后幾乎無不以下跌告終。

　　最后，從歷史情況看，中國股市向來有圓頂尖低的特點，這一點罕有例外。那么如果目前市場直接上攻，就將違背尖底的市場的特點，可以說這應該是一個小概率的事件。從去年和前年的市場看，在底部出現之前，都是先有大震蕩，然后出現殺跌，市場的迷茫恐慌中，底部就出現了。而目前市場，震蕩已經出現了，缺的就是一個殺跌。只有下跌才是底部真正出現的機會，這符合恐慌見底的規律。

　　謎之二：市場底在哪里

　　盤局最終應該以下跌而打破，那么市場會不會出現新的一瀉千里的下跌呢?我們認為這種可能性基本可以排除。

　　本輪下跌到目前總共下跌420點。這個420點，市場已經釋放了多方面的做空力量：包括宏觀調控帶來的市場對經濟面的憂慮；政策面特別是信貸的收緊同時導致資金緊張；去年底以來上漲累積的獲利盤的兌現；德隆等莊股的崩盤等等，甚至還出現全流通、發行超級航母等傳言。那么在目前看，市場還有多少壓力?調控雖將繼續，但畢竟已經取得積極成效，經濟面向好也是無可置疑的，市場的拋壓也已經減弱。唯一值得一提只能是市場的的恐慌殺跌。但是從市場情況看，大盤到1400點以后，每一次創出新低后，市場都缺乏大幅下跌的動力，可以說畢竟是強弩之末。在單一的恐慌盤作用下，市場的下跌空間估計也就幾十個點而已。

　　事實上，7月大盤出現震蕩以來，上海的成交已經超過2000億元，這對上海7300億左右的流通市值來說，換手已經超過25%，外圍資金已經介入。既然有外圍資金大規模介入，那么我們就可以期待底部就在不遠處等待我們。

　　謎之三：哪些熱點將脫穎而出

　　既然離底部不遠，投資者應該積極備戰。個股是操作最終的落腳點。那么，什么樣的個股熱點將脫穎而出呢?

　　我們不妨先從另一個角度看，在目前弱市中，從什么樣股票最受到打壓中也許有所啟示。上周五以來有一些股票不斷跌停，先是海虹控股，原因半年報業績達不到原先預計的大幅度增長；然后是大族激光，半年報業績與市場預期有較大差距。周三跌停個股有三個：德豪潤達半年報業績只有0.13元，顯然難以支撐19元的股價；浦東建設、恒大地產也也顯然與業績不佳有關。這些股票的共同點就是業績不佳，達不到市場預期；同時這些股票前期表現抗跌，基本處于橫盤中而沒有很好調整，使得業績難以支持股價。

　　既然市場拋棄的是基本面不良的股票，那么能夠脫穎而出的個股也就比較明朗了，那就是基本面良好、業績將持續上升的股票。事實上，即使在近期的弱平衡市場中，一些質地優秀的公司已經開始表現了。長江電力和招商銀行這兩個權重股已經脫離底部上漲10%以上，而景氣度高漲的煤炭股如西山煤電、交通運輸的中集集團等則已經上漲了20%以上，并且有明顯的抗跌跡象。這樣的股票并不少見。

　　總的來說，我們認為以經營業績、特別是動態經營業績來評價股票將是今后市場的一個重要標準。拋棄業績下滑的股票，青睞業績持續上升的公司應該是一個良好的投資策略。電力能源、電力設備、食品飲料、交通運輸、紡織服裝以及中醫藥行業等，目前正處于景氣高漲或者開始進入景氣周期中，值得我們關注。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　天同證券研究所 董佳芳