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(特別關注)美元走軟，物價并無大礙

http://whmsebhyy.com 2004年08月11日 14:08 金羊網-民營經濟報

　　李白

　　依照以前情況，美元走軟一般會影響到進口物價，在2002年2月至2004年5月之間美元匯率相對于七大工業國的貨幣已下跌了19.1%，那么，美國進口價格和消費者價格有何變化？

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　　舊金山聯邦儲備銀行最新的經濟研究顯示，30個月來美元的貶值并未對美國消費者價格產生重大影響，而且將來似乎也不會。舊金山聯邦儲備銀行的經濟學家迭哥·巴爾德拉瑪在最近報告中指出，目前來看，美元貶值對美國進口價格的影響弱于過去。

　　以前平均影響率60%左右

　　巴爾德拉瑪對道瓊斯通訊社表示，美元下跌對美國進口價格和消費者價格指數的影響十分溫和。在2002年2月至2004年5月之間，美元匯率相對于七大工業國（G7）其他國家的貨幣下跌了19.1%，但進口價格的上漲幅度卻沒這么大。在此期間，非石油類進口商品價格和非能源類消費者價格僅僅上漲了4.1%。除了美國之外，G7還包括加拿大、日本、法國、德國、意大利和英國。

　　進口價格反映的是以美元計算的、購買他國產品的成本。進口價格的波動取決于生產成本、分銷成本、國外出口商希望達到的利潤率以及匯率這幾個因素。美元對G7其他國家的貨幣下跌19.1%，但其對進口價格的影響率僅有21%，據觀察，先前G7國家貨幣貶值對進口價格的平均影響率在60%左右。

　　進口商品組成有變化

　　那么為什么美元下跌沒能對進口價格造成更大的影響呢？

　　原因之一是國外的出口商在美元貶值時為了維持其市場占有率相應地下調了產品價格，盡可能讓消費支付的價格保持不變。20世紀70年代中期至90年代，美元貶值對美國進口價格的影響率估計為40%左右。

　　巴爾德拉瑪指出，按此計算，美元貶值19.1%理應造成進口價格上升7.6%，但實際上過去2年里進口價格的升幅僅有4.1%。

　　原因之二是貿易全球化，美國從中國、墨西哥等國進口商品的比例上升。巴爾德拉瑪表示，如果用來衡量美元貶值的一攬子貨幣把中國、墨西哥等國的貨幣也包括進去，那么美元過去2年來的下跌幅度僅有9.3%。

　　原因之三是在美國進口商品的組成中，工業品的比例上升、原材料的比例下降。據估計，各類商品對進口價格的影響率不盡相同，從電子商品的15%到原材料的90%不等。

　　與Fed收緊貨幣政策有關系

　　巴爾德拉瑪還指出，匯率、進口價格和消費者價格的變動無法直接進行比較。此外，貨幣政策體系、也就是Fed應對外部因素的能力有所提高可能也起到了作用。

　　巴爾德拉瑪舉例指出，在美元匯率連續下跌之后，由于人們對通貨膨脹率的預期升高，Fed開始收緊了貨幣政策。如果消費者價格在美元貶值的情況下并未大幅上升，那么預期中的影響率將因貨幣政策舉動而變得更低。（來源：金羊網）