今年以來，在申報再融資的上市公司中，一個另類群體的命運值得關(guān)注，即沒有“過會”的公司。據(jù)統(tǒng)計，截至日前，再融資受阻的公司達(dá)21家�！斑^會”意味著再融資項目由此展開，上市公司大展宏圖。而未過會的公司面對原有的投資項目，或調(diào)整戰(zhàn)略，或一籌莫展。

    缺乏資金支持 公司發(fā)展計劃難以實施

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    對于上市公司而言，借助證券市場進(jìn)行再融資不失為一條低成本、高效率的捷徑，許多達(dá)到融資條件的公司對再融資趨之若鶩。事實上，一些上市公司把自己的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方向與證券市場的再融資結(jié)合起來，公司由此迅速發(fā)展壯大。但是，一旦再融資受阻，此類公司的經(jīng)營計劃或多或少受到影響。

    賽迪傳媒(資訊 行情 論壇)（000504）便是一例。作為從房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向媒體的重組公司，歷經(jīng)3、4年發(fā)展，公司依然依靠《中國計算機(jī)報》支撐公司業(yè)績，顯得過于單一。針對于此，公司制定整體發(fā)展戰(zhàn)略計劃，擬通過增發(fā)募資3.6億元，收購北京中電報科技發(fā)展公司95％的股權(quán)以及投資賽迪媒體發(fā)行網(wǎng)絡(luò)改造項目，達(dá)到擁有《通信產(chǎn)業(yè)報》、《中國電腦教育報》、《中國電子報》、《中國計算機(jī)用戶》、《軟件世界》，進(jìn)而把IT領(lǐng)域擴(kuò)展到計算機(jī)、軟件等細(xì)分媒體，從而全面覆蓋IT領(lǐng)域媒體的目的，成為首家真正意義的傳媒上市公司。據(jù)公司方面介紹，此次增發(fā)沒有被通過，整個戰(zhàn)略計劃受到阻礙，但公司的業(yè)務(wù)發(fā)展方向是不會改變的，只是發(fā)展周期會更長。至于是近期還是延期繼續(xù)上述收購行為，目前尚無定論。

    北京巴士(資訊 行情 論壇)(600386)繼增發(fā)流產(chǎn)后，可轉(zhuǎn)債再次夭折，其融資陷入僵局。北京巴士過去擬定的可轉(zhuǎn)債項目是與奧運工程有關(guān)的奧運大道公交調(diào)線網(wǎng)項目、住宅小區(qū)公交調(diào)線網(wǎng)項目等。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這兩個項目兼顧了社會性和效益性，是不錯的。再融資受阻，北京巴士存在一段時期的資金困難，一攬子計劃需作調(diào)整。

    認(rèn)準(zhǔn)的好項目 不改初衷，知難而上

    再融資受阻，資金計劃落空，面對原有的項目，上市公司應(yīng)對措施是，選擇一部分，推遲一部分，放棄一部分。在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，有相當(dāng)數(shù)量的再融資受阻公司不會放棄好項目。至于這些項目，有的已經(jīng)在“上會”之前先行一步投入建設(shè)了，后續(xù)資金壓力相對較��；有的沒有動工，但公司亦打算想方設(shè)法力保項目如期完成。

    美利紙業(yè)(資訊 行情 論壇)(000815)原報的配股項目包括3項：一是堿回收環(huán)保節(jié)能及廢水綜合處理工程項目；二是年產(chǎn)2.6萬噸高檔書寫印刷紙項目；三是年產(chǎn)3萬噸高檔銅版紙項目。這三個項目，美利紙業(yè)全部保留。美利紙業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，盡管公司的負(fù)債率近70％，環(huán)保項目投入又大，但對于造紙企業(yè)的美利紙業(yè)而言，環(huán)保被當(dāng)成企業(yè)發(fā)展的生命線，故投資第一個項目義無反顧。2002年美利紙業(yè)已經(jīng)拉開該工程序幕，可望下個月進(jìn)行投入試運行。第二個項目旨在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，目前已完成工程的80％。第三個項目屬于深加工、高附加值的項目，由于資金緊張，公司只作了前期準(zhǔn)備工作，估計建設(shè)速度減緩。

    常林股份(資訊 行情 論壇)(600710)有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，其以前申報的兩個配股項目都會繼續(xù)做下去，因為道路機(jī)械是公司重點發(fā)展方向，上述項目是符合公司發(fā)展方向以提高技術(shù)裝備和產(chǎn)品檔次的。北京巴士也不會放棄投資上述項目的承諾。半數(shù)未“過會”公司打算繼續(xù)保留全部申報項目，多數(shù)公司將挑選一部分項目投資。

    至于資金難題，此類公司通常采用自有資金和銀行貸款加以解決。一般而言，由于項目質(zhì)地比較好，銀行貸款風(fēng)險小，收效比較高，比較容易得到銀行的支持。當(dāng)然，銀行貸款是上市公司再融資不暢退而求其次的辦法，畢竟兩者的成本代價不同。有的項目耗資巨大，僅僅依靠貸款，財務(wù)負(fù)擔(dān)會更重。

    是否再次申報 各自有算盤

    上市公司申報再融資，歷經(jīng)董事會、股東大會等等法定程序，進(jìn)而進(jìn)京申報，耗時一、兩年。盡管此次“出師不利”，但沒有幾家甘愿放棄半年后再次申報的機(jī)會。由于有了“前車之鑒”,此類公司對于下次申報的內(nèi)容和形式均十分重視。至于申報什么，何時申報，有的胸有成竹，但擔(dān)心中途出現(xiàn)“閃失”而三緘其口；有的尚在觀望之中，一時難以定論。除此之外，也有公司認(rèn)為心急吃不了熱豆腐，決定推遲申報。

    地處內(nèi)陸的一家紡織企業(yè)準(zhǔn)備從過去的3個項目中挑選一個作為申報項目；沿海的一家企業(yè)準(zhǔn)備調(diào)整項目，重新申報一個科技含量較高的項目；沿海的另一家企業(yè)得知不能“過會”的原因后，決定改正錯誤，以爭取下次機(jī)會。