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本報訊 近日，一向為基金看好的煤炭類股票走勢較弱。特別是兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)，上周一度兩日內(nèi)股價跌去16%。昨日仍下跌0.6%。影響煤炭板塊弱勢的起因，是政府開始加征煤炭資源稅。但昨日，海富通基金公司發(fā)布的一份研究報告認(rèn)為，政府加稅不足以成為兗州煤業(yè)大跌的真實理由，相反是市場的羊群效應(yīng)起作用。
海富通基金公司在這份研究報告指出，因煤炭價格的大幅提高，兗州煤業(yè)業(yè)績今年
高速增長已是市場的共識。而公司增發(fā)H股后，公司將收購新的煤礦資產(chǎn)。兗州煤業(yè)擁有世界一流的技術(shù)和較高的生產(chǎn)效率。相信在新的煤礦達產(chǎn)后，經(jīng)濟效益也將非常不錯。依據(jù)國內(nèi)多家大券商的盈利預(yù)測，2004年兗州煤業(yè)的動態(tài)市盈率大大低于A股市場的平均水平。
報告分析，煤炭公司股價下跌根本的原因并不在基本面，而在于市場層面上的羊群效應(yīng)。因為，在目前的A股市場上，機構(gòu)投資者特別是基金，已成為影響市場的主要力量�；鸾�(jīng)理為避免自己管理的基金顯著落后于同業(yè)，選擇了投資基金所共同擁有的股票，形成羊群效應(yīng)。而大量基金同時持有少量相同的股票，又導(dǎo)致這類股票的流動性大大降低，流動性風(fēng)險高企。特別是A股市場四月份以來，市場跌幅較大，基金倉位普遍較重，普遍表現(xiàn)不佳。因此，基金經(jīng)理一旦當(dāng)市場出現(xiàn)不確定因素的情況下，會爭先賣出相應(yīng)股票。煤炭類上市公司前一階段相對抗跌�，F(xiàn)在，一旦有不利的消息，機構(gòu)投資者便爭相出貨，從而導(dǎo)致股票大幅下跌�？梢�，資源稅的調(diào)整僅是借口罷了。
報告因此認(rèn)為，機構(gòu)投資者普遍對市場沒有足夠的信心。自4月份以來，雖然股票市場經(jīng)過大跌，系統(tǒng)性風(fēng)險大大釋放，但宏觀經(jīng)濟方面的許多不明朗因素仍然存在。而影響股票市場的結(jié)構(gòu)性問題，如全流通、公司治理結(jié)構(gòu)缺陷、財務(wù)上的虛假瞞報等等問題，短期內(nèi)無望解決，影響了投資者的信心。股票市場上，類似于兗州煤業(yè)的脫離基本面因素的大幅下跌，即是投資者對這個市場缺乏信心的表現(xiàn)。而在影響股票市場的結(jié)構(gòu)性問題得到根本解決之前，所謂的羊群效應(yīng)現(xiàn)象仍將長期存在。
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