本報記者陳重博 付原

　　昨天，寶鋼集團董事會在西郊賓館舉行，寶鋼集團董事長兼總裁謝企華等領導均出席了董事會。也就是在昨天，寶鋼公布了涉及其一體化工作最重要的“十一五”規劃：到2010年，寶鋼將做世界鋼鐵前三強。

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　　當一體化工作和董事會同時發生的時刻，市場上關于寶鋼整體上市的傳聞達到了最盛。據稱，本次董事會最重要的任務就是討論寶鋼集團整體上市的方案。

　　此前，而寶鋼股份(資訊 行情 論壇)\(600019)雖然發布公告，否認公司將以1：3比例配股的傳言，但卻沒有就整體上市是否是傳言進行澄清。這是否說明，整體上市不僅僅是傳言呢？而就在昨日，最近走勢頻頻異動的寶鋼股份(600019)突然被臨時停牌，記者得到多方證實，寶鋼即將于三日后公布其集團整體上市方案。

　　停牌三天為整體上市?

　　昨日，記者致電寶鋼股份董秘辦，數位工作人員先后向記者表示，公司股票將連續停牌至少三天。“10日、11日董事會將商議重大事項，12日公司將發布相關公告及中報，如今我們已向交易所提出申請，12日可能也將停牌。”

　　盡管寶鋼有關人士拒絕透露董事會的開會內容，但記者卻從資深投行人士處獲悉，此次開會的議題只有一個———即為寶鋼集團的整體上市。據該知情人士透露，關于整體上市的方案，寶鋼之前已委托國內數家大券商一同研制，其中包括中金、中信、國泰君安等幾家規模最大的券商。“這次寶鋼整體上市已是鐵板釘釘的事情，而且是在國內上市。”

　　融資200億元

　　記者還從上述三家券商的投行部了解到，寶鋼此次整體上市很可能參考以下三種版本之一：版本一，向流通股股東定向高比例配股，擬1配3，配股價3.50元左右；版本二，實施10配6，配股價6元附近；版本三，增發新股。其中不排除部分面向機構投資者定向增發，融資金額約在200億元左右。

　　然而，市場呼聲頗高的第一種版本，日前已基本被“斃”。8月7日，寶鋼股份公告稱：“近期有市場傳聞稱寶鋼股份將以3.50元/股的價格或1：3的比例配股以及將作為國有股減持試點，以上傳聞均不屬實。”“以如今的市況看，第三種版本似乎尚有一定的可行性。”中信證券(資訊 行情 論壇)的分析師孫超認為，與配股相比，增發的融資空間更為自由，且融資總額的規模也可能更大。

　　“換個角度說，第一種版本3.50元的配股價明顯讓利于流通股股東；第二種版本6元的配股價又相對接近于寶鋼的現價，投資者受益不大；因而選擇第三種比較適中的方案也未嘗不可。”

　　做世界三強需要資金

　　昨天，寶鋼集團對外公布了最新的“十一五”期間的規劃框架的主要內容。寶鋼集團公司董事長、總經理謝企華宣布：“在做強的前提下，我們提出在‘十一五’期間干3000萬噸、看4000萬噸、想5000萬噸(鋼材產量)。寶鋼主要產品國內市場占有率持續保持或達到：汽車板50％以上，電工鋼40％以上，家電用鋼40％以上，造船板30％，管線鋼40％，不銹鋼30％。”寶鋼要在2010年成為世界鋼鐵業前三強。

　　面對如此宏偉的目標，不僅讓人回憶起此前謝企華在接受采訪時曾表示：寶鋼打算在2010年前斥資500億至600億元人民幣，將產量從今年預期的2000萬噸擴大到3000萬噸。如此大規模地增加產能，500多億元的資金對于寶鋼來說，再融資也是情理之中。寶鋼方面的人士對此也承認：“的確是需要資金。”而寶鋼集團一副總此前曾透露，寶鋼2010年前的鐵礦目前已經簽好了，5000萬噸鋼的原料已經可以滿足了。照此推測，寶鋼到2010年的產鋼上限應該是在5000萬噸。應該說，對資金的需求已經成為寶鋼目前發展的當務之急。

　　龐大出海投資計劃

　　謝企華同時指出：“寶鋼堅持以市場為導向大力推進企業一體化改革。我們目前的唯一可選擇的路就是加快發展步伐，持續做大做強。”而做大做強的后續保障是，能夠在全球范圍內獲得足夠的上游資源。

　　7月22日，寶鋼國際總經理戴志浩在一場寶鋼集團內部的“觀念與創新”論壇上稱：“寶鋼要通過項目投資(資本性投入)，控制一定規模的鐵礦石、煤炭等原材料和廢鋼及有色金屬資源等資源，使鋼鐵原料的供應鏈向上游供應商延伸，獲取資源保證供應。在礦石方面，在與巴西CVRD、澳洲哈姆斯利合作的基礎上，與BHP等的合作也在正在探索之中；在煤炭方面，已投資了永城、平頂山等兩個礦山，并正在探索與山西焦煤集團的合作。”

　　據了解，“資本性投入”簡單即指通過資本投入并購上游資源企業。而據戴本人在現場提供的數據，至2004年，寶鋼已經達到了2400萬噸的資源控制量(指煤炭、礦石等多種資源)。到2006年，這一數字將快速增加到3000萬噸。在2004年—2010年間，寶鋼每年需要鎖定全球3000萬噸-4000萬噸礦石。而有關數據稱，寶鋼對海外礦石的依賴程度超過了65％。這一切意味著，寶鋼將在未來的6年當中，至少每年需要從海外獲取礦石1900多萬噸。

　　而據寶鋼已經投資的礦山資本量推測，寶鋼未來20年中每增加100萬噸優質礦石供應，就必須要增加至少600萬-1000萬美元的投資。1900萬噸礦石如果全部通過資本控制的手段獲取，所需巨大資本顯而易見。據了解，寶鋼目前獲取海外礦石資源的手段越來越偏向資本控制：2001年，寶鋼投資3800萬美元與巴西CVRD合資組建寶華瑞礦山股份有限公司，每年巴西為寶鋼提供600萬噸優質礦石；2002年寶鋼又與澳大利亞哈默斯利公司鐵礦有限公司合資組建了寶鋼澳大利亞礦業有限公司，年產1000萬噸優質礦石，寶鋼共投資5700萬澳元，占總投資額的46％。按此趨勢推測，寶鋼將更多地以并購和共同投資的形式掌握上游資源。

　　除去礦廠和鋼廠的巨額投資，寶鋼還需要在海外建設大量的海外配套服務機構。此前，上海寶鋼集團公司副總經理何文波曾透露，寶鋼在張家港設立的國內第一個廢鋼基地和分流中心運作良好，寶鋼打算在未來幾年中考慮在海外建立廢鋼供應基地，以更好地抵御海外廢鋼價格和品種頻繁波動的風險。而據寶鋼貿易公司透露，目前寶鋼在海外的鋼材產品直銷比例已經占到了總銷售額的70％以上，大部分的鋼材銷售都是由寶鋼內部機構來完成，而建立龐大的銷售和售后服務機構已經遍布全球。根據寶鋼的進一步規劃，物流和配送基地的進一步建立也是未來6年中必須要重點的投資的另一內容。

　　可能影響股市

　　然而，對于這么一艘突如其來的巨型航母，中國股市也將重新面臨考驗。市場分析人士表示，寶鋼整體上市的潛在利好僅僅是個股的利多，而不是針對整個藍籌股群體的，大盤將很難從寶鋼的個股利好中獲得持續的整體益處。更有人士尖銳地指出，寶鋼的整體上市不管如何考慮老股東的利益，就大盤而言都是一次大的擴容，而當前市場資金面空前緊張，如此大規模的再融資無異于釜底抽薪，有可能導致大盤繼續向下調整。

　　不過，也有樂觀人士指出，相關消息公布后，寶鋼股份的股價若能持續走好，其賺錢效應也許會對投資者的選股思路產生潛移默化的影響，一批大股東背景雄厚的上市公司將由此得到更多資金的眷顧，從而激發關于“整體上市”概念的行情炒作。

　　大型集團將效仿

　　就在寶鋼摩拳擦掌、躍躍欲試的同時，中石油、鐵通、建行等三家公司，最近也相繼傳出整體上市的“緋聞”。不過，三家公司之后均予以辟謠：中石油方面稱，A股掛牌要等待合適的時機，目前尚沒有具體的時間表；而鐵通的新聞發言人則干脆回答“絕無此事”；此外，建行內部人士亦表示，建行從沒有在公開場合發表過在三地同時上市的言論，其內部也無相關文件可查。

　　話雖如此，但業內人士卻認為，以寶鋼為代表的巨型國企，國資委歷來鼓勵其上市融資，尤其是整體上市。此前，國資委主任李榮融曾公開表示，下一步重點在于推動中央企業的上市。可見，寶鋼等國企的整體上市，不存在政策上的障礙，符合中央有關“擴大直接融資”的方針。

　　當然，集團整體上市不可能一蹴而就。即使寶鋼股份順利籌措資金，收購了集團的鋼鐵資產，重組后的寶鋼還有一個內部整合的過程。