欠債還錢，天經地義。

　　但在中國資本市場，習慣思維發生了變化--大股東占用上市公司巨額資金不還反而成了天經地義的事情；而作為債權人的諸多上市公司，也對大股東欠款逆來順受，在討債方面并不積極。

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　　這就使中國資本市場的清欠工程陷入了迷途--盡管監管部門出臺各種措施大力清欠，但現實情況是，大股東還款進度好比蝸牛賽跑，數額下降幅度極為有限；個別公司名義上清欠，實際上占用金額卻越清越多；此外，新的大股東欠款公司仍然不斷浮出水面，屢禁不止。

　　占款容易還錢難

　　大股東掏上市公司的錢，就像從左口袋掏到右口袋那么容易，而要其還款，則比二萬五千里長征還艱難。

　　以深圳證監局的調查數據為例，從2001年到2003年連續三年間，深圳轄區上市公司資金被占用總額依次為92億元、89.57億元、85.48億元，呈逐年下降趨勢，2002年較上年下降2.6%，到了2003年下降4.6%。盡管是下降，但這下降的速度令人難以茍同。

　　與此同時，2002年深圳轄區有28家公司、2003年有22家公司的資金被占用，規模還出現了擴大情況。為了逃避信息披露義務和監管部門的監管，一些大股東及其關聯方還采用期間占用資金、期末歸還的方式，2002年有22家、2003年有16家上市公司被發現存在這類情況。

　　再看福建證監局提供的相關數據，2001年大股東占用上市公司資金為55283萬元，2002年已上升為59289萬元。截至2003年12月31日，大股東及其他關聯方非經營性占用上市公司資金總額超過110000萬元。

　　同樣，山東轄區內上市公司，2002年有40家公司存在資金被大股東及大股東下屬單位占用情況，被占總額56.43億元，比2001年度被占用的45.77億元增長23.29%。原因就是上市公司對以前年度占用資金清收不力，新的占用又大量增加。

　　而從個案來看，怪象更是層出不窮。

　　怪象一，大股東制定出了完善的還款方案，獲得了監管部門和新聞輿論的贊同，但執行起來又是另一回事。例如*ST江紙(資訊 行情 論壇)的大股東江西紙業集團，曾于2001年制訂出詳細的還款方案，但時至今日，江紙集團不僅沒有執行原來的清償方案，而且其對*ST江紙的欠款反而大幅增加。

　　事實上，諸如江紙這樣說一套、做一套的公司還有很多。無怪乎88.80%的投資者認為，上市公司制定的清欠計劃僅是紙上談兵，不具備可操作性。

　　怪象二，大股東貸款還債，最終卻由上市公司替大股東歸還銀行貸款本息。典型案例是*ST中魯B(資訊 行情 論壇)。去年2月14日，從*ST中魯B的公告中傳遞出信息，公司的大股東山東省水產企業集團總公司，分別于2001年12月和2002年6月向銀行貸款1.3億元和1.5億元，用以歸還對上市公司的欠款。但值得關注的是，上述兩筆貸款，都由*ST中魯B以存款質押的方式進行擔保，而水產集團在貸款到期之后無力歸還，于是銀行執行質押合同，*ST中魯B在銀行的存款被用作替大股東歸還貸款。

　　怪象三，索性來個蝸牛式還款，能否還清根本沒數。這方面，*ST南華(資訊 行情 論壇)就是個典型。

　　上市公司逆來順受

　　我們的調查問卷結果顯示，上市公司清欠進展緩慢的原因，主要歸結為這樣幾點：

　　首先，大股東確實能力有限，缺乏有效資產償債。如果不分青紅皂白地拿資產抵債，可能會進一步拖垮上市公司。福建證監局就表示，清欠的障礙之一就在于部分國有股東自身喪失償還能力。

　　其次，上市公司缺乏獨立法人意識。

　　長期以來，上市公司在大股東眼里只是一臺任其擺布的提款機，根本沒有意識到上市公司是一家有主體法人資格的公眾公司。更重要的是，上市公司自身也缺乏這種獨立法人意識。他們覺得大股東是母公司，自己只是大股東羽翼下的蛋，而不是為實現全體股東利益最大化的獨立法人。

　　在此背景下，上市公司被大股東掠奪資金后，既不會主動清收，更不會拿起法律武器，向大股東的占款行為宣戰，或為訴前保全依法凍結大股東資產。

　　資料顯示，目前真正向大股東叫板的公司也就只有春都、白云山(資訊 行情 論壇)等屈指可數的幾家。

　　此外，法律環境尚不健全也是一個重要原因。

　　有關專家指出，由于缺乏法律監管，多數清欠計劃只是紙上談兵，難以完成。

　　監管部門無奈出招

　　為提高清欠效率，去年9月，中國證監會、國資委聯合制定發布了《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，就上市公司資金被占現象有針對性地提出了監管意見。

　　《通知》出臺后，一定程度上見效明顯。

　　從浙江證監局提供的數據來看，截至2004年7月底，該轄區63家上市公司除1家外，大股東占用資金問題已基本解決。據悉，《通知》下發后，該局局長王寶桐明確提出，監管工作的重要目標之一是促使2004年底前全部解決大股東占用資金問題。

　　與此同時，浙江證監局根據各公司的不同情況，采取約見談話、限期整改、不支持再融資申請、記錄誠信檔案等多種方式，最大限度督促存在問題的公司予以徹底整改。對于重點公司如浙江廣廈(資訊 行情 論壇)，局領導還親自掛帥進行督辦。

　　而從山東證監局提供的數據中我們發現，至今年6月底，山東轄區內大股東及關聯方占用上市公司資金數額為40.23億元、違規擔保余額9.92億元，同比分別降低了28.82%和34.56%。

　　再看深圳證監局，在局長張云東的率領下，深圳掀起了一場大規模的清欠風暴。

　　今年5月，為了切實解決大股東及其關聯方占用上市公司資金問題，加大力度敦促有關方面清償欠款，深圳證監局聯合市國資委向有關上市公司、控股股東及其他關聯方下發了《關于控股股東及其他關聯方占用上市公司資金專項清理工作會議有關事項的緊急通知》，要求資金占用方向該局及國資委提交詳細的清償初步方案。

　　與此同時，該局還拿出新招，讓大股東及其關聯方通過公告及新聞輿論監督的方式，公開其還款方案，讓這些企業在廣大投資者及新聞媒體的共同監督作用下，切實履行還款方案。

　　該局要求，上市公司董事會要根據清償方案提供的還款時間表和還款金額，定期公告大股東及關聯方還款情況、承諾履行情況和違反承諾的情況，保證廣大投資者能詳細真實地了解清償方案的全部內容。對拒不履行還款義務、違反還款承諾的大股東及其他關聯方，上市公司應當通過民事訴訟途徑，請求法院司法救濟。同時，對于其他股東以大股東及其他關聯方占用上市公司資金為由進行的民事訴訟活動，上市公司也應積極予以配合和支持。對法院已經判決、暫時執行不到財產的，上市公司在公告該項訴訟的同時公告舉報電話，接受廣大投資者和社會各界人士對資金占用方隱匿的財產進行舉報。

　　對不切實履行追討職責的上市公司董事，證監局將向上市公司發出監管意見，建議股東大會免除不履行保護公司利益的董事職務，并支持投資者對不勤勉盡責致使投資者利益受損的董事的訴訟。

　　張云東強調，將對拒不履行清償承諾的大股東及關聯方采取多種監管措施。他明確表示，支持投資者通過各種方式保護自身的合法權益，對大股東及關聯方占用上市公司資金等行為，要敢于利用法律途徑來維護自身的合法權益。

　　相信這種鼓勵對清欠工作有推動作用。因為在我們的調查中，93.15%的投資者表示支持蓮花味精(資訊 行情 論壇)小股東李凱的維權行為；同時，94.22%的投資者認為法院有必要審理此案。在這種市場理念下，如果能夠得到監管部門的配合，我們相信，大股東占用上市公司資金的行為應該能夠得到有效的約束。