本報記者　李振華　北京報道

　　渣打入股光大的惟一希望寄托在銀監會對光大外資比例的豁免上。目前，光大已經向銀監會提出對光大控股的性質進行重新界定的請求。

　　透過藍色的玻璃向東眺望，不遠處是北京繁華的金融街，光大銀行大廈就坐落在“泛

中行新上網抵債資產 理想系列寫字樓熱租中 無線精彩 無線雅典 走入香港夢想之都

金融街”的邊沿。

　　數月來，有關光大銀行加速引進境外戰略投資者、實現第二次重組的消息，攪動了一池春水。

　　沒有對手的談判

　　2004年5月，正值交通銀行重組題材炙手可熱之際，渣打銀行突然轉移談判對象，將目光投向光大銀行。此前，渣打一直在與匯豐銀行爭奪交行的戰略投資股權。但當匯豐向交行提出排他性收購要約后，渣打中途退場。

　　實際上，讓渣打對交行談判萌生退意的是其手中的另外一張王牌，即是與光大銀行的股權談判。

　　渣打與光大銀行的股權投資并非在今年5月才開始啟動。在此之前，渣打早就圈定了兩家中資銀行作為談判對象———交行和光大。光大一位知情人士表示，渣打在2003年底到2004年初，就與光大展開股權投資的磋商。

　　去年5月，光大明確了增資擴股思路，意欲引進戰略投資者，并補充資本金。從2003年底開始，該行先后與數家外資銀行進行了接觸，“但都是非正式的接觸”。光大的知情人士說，真正與光大走到談判桌前的只有渣打一家。

　　關于這場談判一個廣為流傳的版本是，渣打要求收購光大15％的股權。對此，渣打駐北京的新聞發言人殷光女士表示，因為還沒有最終確定談判結果，所以不便作任何評論。

　　不過，光大知情人士表示，渣打提出的股權比例“不止于此，還要更多”，甚至可能接近20％。

　　收購的價格將是另一個異常艱難的問題。曾經有消息稱，渣打的收購價為每股1.6元。對這樣的價格，光大知情人士說：“僅僅是小道消息，實際上價格目前還沒有確定下來。”但他表示，1.6元可能只是渣打最初提出的要約價，光大并沒有最終同意這一價格。

　　倘若渣打最終以這一價格收購光大，將創下外資收購中資銀行的最低價。截至2003年底，光大共有凈資產133.36億元，同期股本總額為82.17億股，計算得出光大每股凈資產為1.62元。如果渣打以1.6元價格入股，幾乎相當于光大每股凈資產值。

　　與重組前的國有銀行不同，光大的資本金相對較實。截至2003年底，光大不良貸款共計232.1億元，其中“次級”類58.54億元，“可疑”類為112.75億元，“損失”類共有60.81億元。按照銀監會撥備計提標準，光大共需計提專項準備金132億元。而光大已經計提了69.5億元，此前還有28.7億元已經核銷損失類貸款。至于一般準備金，光大則足額計提，達到34億元。

　　可以計算，光大的撥備計提比例達到了62％以上，估計到年末撥備比例可達80％以上。因此，渣打提出的沒有任何溢價的入股價格，可能難以獲得光大現有股東的認同。

　　豁免光大控股外資股？

　　在光大的股權談判中，橫亙著一個看似難以逾越的障礙，就是中資銀行的外資股權不得超過25％的“鐵律”。

　　目前，在香港上市的光大控股持有光大銀行21.39％，亞洲開發銀行也持有光大銀行1.90％的股權，兩家合計已經達到23.29％。

　　對于光大控股的身份界定，此前并沒有太多的爭議。按照世貿組織原則，不同的關稅區投資應一視同仁，香港作為單獨的關稅區，香港公司對內地投資很自然應界定為外資。然而，渣打希望投資光大超過15％的股權、甚至達到20％，這樣，外資比例將占到40％左右，將改變光大銀行的內資身份。

　　如此，渣打入股變得毫無必要。市場人士普遍相信，渣打入股的重要原因就是希望借助光大內資銀行的身份避開對外資銀行在國內進行擴張的限制。

　　那么，最簡便的做法便是光大控股出售或稀釋股權。但光大控股企業傳訊部總監殷連臣先生肯定地表示，光大控股將保持現有的股權比例。

　　殷連臣說：“如果減持光大銀行股權到20％以下，那么將失去與光大銀行聯營企業的資格。”這對于光大控股最初打造多元化的金融控股公司戰略初衷相違背。

　　對于光大銀行增資擴股設想，光大控股也做好了準備。殷連臣表示：“光大控股有充裕的資金增加對光大銀行資本的注入。”

　　因此，渣打入股光大的惟一希望寄托在銀監會對光大外資比例的豁免上。目前，光大已經向銀監會提出對光大控股的性質進行重新界定的請求。

　　銀監會一位不愿具名官員表示：“對外資的性質界定并不依據資金的來源，而是根據投資機構的本身性質。”他認為，對光大控股性質并不存在爭議，只是如何界定的問題。

　　他介紹，銀監會銀行監管二部收到光大銀行豁免申請后，將對光大控股的性質提出初步的界定意見，然后再提交到政策法部進行最終的審核認定。但目前這一工作尚停留在銀行監管二部。

　　實際上，金融機構合資股權比例的限制已有被突破的先例。早前中銀國際回歸內地，在上海成立中銀國際證券公司就已經突破外資的最高比例限制。因此，考慮到銀監會鼓勵商業銀行引進戰略投資者的初衷，及鼓勵海外紅籌股回歸大陸，對光大銀行外資股權限額豁免并非沒有可能。

　　九華山會議

　　7月12日，一則新的高層調動震動整個光大銀行：原光大控股行政總裁郭友出任光大銀行新行長，原行長王川則被任命為中信集團副董事長。

　　郭友的調任被普遍認為是光大銀行加速重組的一個標志。目前，這項任命正等待光大銀行董事會的審批，郭友仍擔任光大銀行的副董事長。

　　人事的更迭被普遍看作是這場變革的序幕，隨之而來的是光大銀行已經準備一年有余的增資擴股，引進戰略投資者進程的加速。

　　7月28～29日，光大在北京九華山賓館召開了一次高層會議，三份報告在本次會議上被通過。一份是武青副行長的2004年上半年經營情況和下半年工作安排報告，一份是單建保副行長的信貸工作的情況匯報，而最引人注目的是李子卿副行長的關于增資擴股計劃的報告。李子卿一直分管發展研究部，這個部門被俗稱為“上市重組辦”。

　　九華山會議上被認為是年中的動員會。知情人士表示，光大計劃增資不超過90億元的資本金。對于最終增資數字，光大控股的一位人士表示尚未最終確定，可能尚需與各家股東溝通。

　　截至2003年底，光大的資本充足率僅為4.65％，增資將解決光大資本金嚴重不足的問題。同時，作為IPO前奏，增資擴股實際意味著股權的重組。

　　按照光大的增資擴股設想，該行至少須要增加96億元的資本金，達到8％資本充足率的監管標準。考慮到光大發行次級債務因素，該行可能須增資擴股至少50億元。

　　渣打與光大的談判正處于膠著狀態，但市場人士普遍預計，今年年內渣打與光大入股將塵埃落定。渣打入主后，將至少派駐3名董事參與光大的管理，并重新調整管理架構。

　　如果渣打入股接近20％的股權，渣打須投入5億美元以上的資金，其余資本金將會從其它幾家股東中增持。

　　不過，渣打的加入必然使原有股東的股權比例有所削減。目前光大控股明確表示不會減持光大銀行的股權，增資擴股后誰將減持光大銀行的股份？這將成為未來股權重組的最大變數。

　　·記者觀察·

　　光大重組難點：債務重組

　　與股權重組息息相關的是債務的重組，這將圍繞光大集團及其關聯公司展開。目前光大集團是光大銀行最大股東，持有股權24.16％。不過，光大集團及其下屬子公司占用光大銀行貸款和擔保事項一直困擾著光大銀行。

　　截至目前，光大集團共向光大銀行貸款余額21.64億元，光大集團提供了股權質押。這些貸款均為2000年以前形成，全部化為不良貸款的次級類，光大集團至今沒有能力還款。同時，光大集團下屬子公司貸款、拆借和存放同業上有幾十億人民幣，其中數億已經過期。此外光大銀行還為光大集團提供擔保金額達24億元。

　　“這些成為重組的難點。”光大銀行知情人士說，渣打銀行將圍繞這些關聯交易提出解決方案。光大的另一位人士表示，渣打已要求光大“打掃干凈屋子”。如果光大集團難以提出有效的解決辦法，質押的股權是否重組將成為疑問；如果重組，光大引資工作又將枝節叢生。