進入1400點區域以來，市場在100點區域窄幅波動達32個交易日

　　突破在即細數多空利器

　　從近幾個月的市場運行來看，多方真正組織的反攻是在千四點附近。此時，政策環境、股價變化和人氣指數方面，為多方提供了一些支持。自6月25日市場首度觸及1400點到本

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周一，股指在千四附近逗留已經達到32個交易日，期間股指在1364至1467點之間的100點的空間里窄幅運行。從各方面情況看，市場會在近期尋求突破。那么此時多方、空方究竟有何利器？市場究竟向何處突破？

　　多方祭出五大利器

　　自4月初1783點以來，空方幾乎未費吹灰之力，就將滬綜指推下千五點的年線，擊退多方小規模反攻后，又徑自將股指推至千四點以下。在這個過程中，滬綜指連續11周收陰，這在中國證券史上是創下了紀錄的。2001年滬綜指由2245點向下回落的過程中，其也未出現這樣的慘狀。截至到近期市場最低時，深綜指已經創下5年新低，兩市市盈率已經創下8年新低。

　　就目前而言，多方的利器在于以下幾個方面：

　　其一，短期指數下行趨勢得到遏制，下跌勢變成了平衡勢。市場當前圍繞1400點已經出現過3次明顯的反攻。

　　其二，政策面出現一定緩和。嚴厲的行政性宏觀調控措施出臺幾率已經顯著下降，新股發行速度開始放緩。

　　其三，部分板塊跌出了一定的價值。汽車股出現三年一遇之買入機會，汽車股、鋼鐵股中的一些優勢品種，其投資價值已經顯示。

　　其四，中報業績顯著增長。已公布公司的情況顯示，同比增長接近40%。

　　其五，一些對市場起到積極作用的金融創新再度出現，如股抵債措施的推出，寶鋼醞釀整體上市，這些對于激活市場起到關鍵作用。

　　空方依舊把持市場

　　同時，我們注意到，空方依舊憑借俯沖之勢主導著市場，其手中也不乏利器：

　　其一，從技術面情況來看，下行趨勢并未出現改觀。短期而言，4、5、6三個月的下跌空方確實疲憊，但經歷6月25日以來32個交易日的喘息之后，其已經積蓄了再度發動攻勢的力量；

　　其二，從宏觀面情況看，國際方面，英國日前再度加息，美國加息在市場預料之中，中國加息的壓力逐漸加大；國內方面，央行在前周宣布，每周增加一次公開市場操作業務，這意味著央行仍然認為流通貨幣過多，貨幣仍需緊縮。由此，人們認為宏觀調控的方式正由行政主導性，向貨幣主導性過渡，調控的本質未必。

　　其三，盡管部分板塊、個股已經回落到位，但又有新的領跌品種出現：煤電油運股率先領跌，兗州煤業(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)10個交易日內跌去20%左右；近日，電子元器件板塊又開始急挫，深天馬(資訊 行情 論壇)、賽格三星先后跌停。

　　其四，基金在這個區域開始進行戰略調整。

　　千三保衛戰難免

　　如果將近期的市場比作一個病人的話，4月至6月的三個月是這位病人的“重病期”，進入7月份以來，這位病人的病癥得到一定程度的緩和，這個時間已經持續了31個交易日，如果不出意外，近期這位病人將面臨一次考驗。

　　多空對決，誰將取得勝利？筆者認為可以從以下幾個角度來思考這一問題：

　　其一，長期而言，我們目前市場的多數股票依然被高估。在國際化、市場化背景下，我們沒有理由對場內股票高唱贊歌。

　　其二，普跌可能已經結束，未來更多的是結構性調整的過程。一方面，必須看到的是，由于階段性的下跌，部分股票體現出了一定的長期持有價值，如寶鋼、上汽、長安B(資訊 行情 論壇)等；另一方面，老莊股、績差股下跌過程仍將持續，即便在基金重倉股中，其結構性調整也在所難免：部分煤電油運類個股由于被盲目高估、部分電子元器件類個股近期周期到頭等等，它們存在繼續下行的可能。

　　其三，基金倉位仍處在高位。以基金倉位為代表的市場氣氛指數顯示，當前市場盡管經歷了大跌，但人們看多氣氛仍濃厚。這樣背景下出現大行情的幾率不高。這正是基金倉位與指數正相關的主要原因。

　　盡管千四關口多方重點把守，但從當前的情況來看，筆者更傾向于市場依舊會向下突破，1300點的保衛戰最終將出現。

　　中證資訊　徐輝(來源：南方日報）