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本報訊(記者／謝美琴)在昨日招商基金舉行的第三季度投資者見面會上，招商基金投資總監陳進賢表示，第三季度市場將呈現反復振蕩和筑底的過程，防守型行業將會受到更多關注。從市場波動范圍看，預計三季度的上證指數運行區間為1300點－1550點。
陳進賢認為，近期政府已不大可能繼續出臺新一輪的調控措施，但隨著前一階段緊縮措施造成效果的顯現，經濟運行的波動性在增加。他認為，政府調控經濟的方式會逐步減少
行政手段，增加市場化的手段，宏觀經濟最終軟著陸的可能性較大。可以預計，下半年宏觀經濟環境和政策面對股市的影響將趨向正面，九月份召開的十六屆四中全會的宏觀政策很可能將有所放松。
談到宏觀調控對于上市公司業績可能造成的影響，陳進賢認為，上市公司的中期業績將維持較高增長，尤其是上游行業的上市公司的盈利增長仍將處于高位，但業績增長已走過頂峰，三季度以后的增速將逐步回落。但基于經濟軟著陸的預期，在經濟保持8％左右增長的背景下，2005年上市公司盈利將維持在13.5％左右。從具體行業分析，對于受宏觀影響較小、盈利增速仍然可觀的行業，以及受宏觀影響較大但股票估值已充分反映其風險的行業個股，它們應該會有一定的市場溢價。
陳進賢指出，在宏觀調控時期，相對于成長性而言，防守型行業可能會吸引更多投資者的關注，包括基礎行業如通信及機場等。此外，科技、食品飲料、醫藥及零售等行業受宏觀緊縮的影響較小，而其中有規模效益，有一定品牌或技術含量的企業更往往會在此環境中超越大市。陳進賢強調，在宏觀緊縮與經濟軟著陸的前提下，審慎的行業選擇應通過深度個股挖掘來體現。即使是同一行業內的公司，其經營情況或競爭力仍千差萬別。招商基金將繼續采用自下而上的研究方式，重點選擇有規模效益、有一定品牌或技術含量的企業。
陳進賢同時表示，將繼續關注上游企業的發展。尤其對行業中的龍頭企業，調控會在短期對其需求造成影響，卻會在長期內為他們提供行業整合的機會來鞏固其競爭地位。他建議可重點關注價格走勢比較明確、受國外需求影響較大的產品如石化、煤炭等相關公司。（來源：南方日報）
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