懷新投資 黃曉寧

　　目前已經披露年報的中小板公司大多在6月25日和29日上市，而披露半年報的信息截止時間為6月30日。短暫的時間差卻需要披露眾多的信息，這給我們捕捉主力的足跡留下空間。

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　　機構在一級市場獲利豐厚

　　精工科技(資訊 行情 論壇)、大族激光(資訊 行情 論壇)在6月25日、天奇股份(資訊 行情 論壇)在6月29日上市時披露的信息中，十大股東里都有機構身影。如大族激光十大股東中有聯合證券、嘉實成長(資訊 行情 論壇)基金；精工科技十大股東中有申銀萬國、南方、國元、廣發四家券商，還有巨田基礎行業基金；天奇股份十大股東中有長城證券、南方證券、巨田基礎行業基金。

　　而這三家公司的半年報公布后，投資者不難發現，截止到6月30日短短的6天時間甚至是1天時間（天奇股份），披露的前十大股東和流通股東中這些機構的身影已經完全消失。說明這些機構投資者都是在一級市場通過市值配售申購新股成功后，立即在二級市場上拋售成功套利。從這些主力的動向可以解釋為何“新八股”上市首日暴漲、次日暴跌。

　　永新股份(資訊 行情 論壇)披露的半年報顯示截止6月30日，其前十大流通股東全部為券商和基金，而其上市日期為7月8日，再次證明中小企業板新股溢價空間大吸引了大批機構投資者申購新股，而且券商的積極性高于基金。

　　短線操作進出頻繁

　　在新股上市后，前期獲利者出局，中小企業板經歷了暴跌、新股漲幅不斷下降的泡沫擠壓過程，市場重心向真實價值回歸。此時，又有機構投資者開始介入中小板股票。

　　新和成(資訊 行情 論壇)、偉星股份(資訊 行情 論壇)、華蘭生物(資訊 行情 論壇)半年報顯示，前期上市前介入的機構投資者已經全部換成了新面孔。如新和成在上市前披露的信息顯示華西、南方證券申購成功，而半年報中披露的前十大流通股東出現的卻是三只基金：久富基金、金鷹成份股優選基金、普華證券投資基金。

　　華邦制藥(資訊 行情 論壇)披露的信息也顯示，雖然上市時前十大股東中難覓機構蹤跡，但半年報的前十大流通股東中出現了寶盈鴻利(資訊 行情 論壇)收益證券基金、中信萬通證券公司。

　　從信息披露中機構投資者換臉之快，說明由于中小企業板企業規模小、隱性風險大，機構投資者對于涉足其中的投資思路不同于主板的大盤藍籌股，前者更多的注重于市場價格與內在估值之間劇烈波動的短線獲利，后者更多的是中期持有以享受景氣成長帶來業績增長。

　　出手謹慎各有所好

　　由于中小企業板規模小，控盤過多會影響其流通性，機構投資者在投資的量上也十分克制，大部分投資量在20萬股-40萬股之間，最多的不超過60萬股，比例不超過總股本的0.5%。

　　在一級市場參與新股配售的基金中以巨田基礎行業基金最為引人注目，出現在偉星股份、精工科技、華蘭生物、天奇股份等多家公司上市時披露的前十大股東中。而在新股上市后其套利出局，獲利豐厚，進出十分干凈利落。從披露的公司半年報看，巨田基金后來在二級市場上對中小企業板基本未出手，說明由于一級市場的獲利傳統使巨田基金出手豪爽，但二級市場上卻更注重規避風險。

　　已經披露的半年報顯示，在中小企業板二級市場上出手較多的有金鷹成份股優選基金、國聯安德勝小盤精選基金，兩者除不約而同投資華蘭生物外，還分別投資了新和成和偉星股份。

　　從現身中小企業板的機構投資者而言，基金在逐漸增多，券商相對減少。個股中未出現基金過于扎堆的現象，顯示機構投資者在中小企業板中各有所好，未出現如主板藍籌股中投資趨同的現象。

　　對于新市場，機構投資者也在摸著石頭過河。