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短線的反彈給市場帶來了一線希望，投資者都希望股市能夠從此反轉向上，永不回頭。然而，這畢竟是美好的愿望，事實上，股市還遠遠未到“絕對安全區”，大盤向下的空間依然很大。
首先，對宏觀調控根本還不到樂觀的時候
溫家寶總理在四川考察時召集西南五省負責人座談會，強調宏觀調控還處在關鍵階段，堅決不能放松，做好宏觀調控工作仍然是當前經濟工作的重點。中央政治局的常委近期紛紛到地方視察工作，主要目的就是進一步落實宏觀調控的措施，前幾日胡錦濤總書記到上海地區視察時指出，宏觀調控完全必要，地方政府要堅決落實宏觀調控措施，另外一位政治局常委黃菊在青海考察時也強調落實宏觀調控有關措施。五月底，溫家寶總理就曾經到過上海，強調落實宏觀調的政策，時隔僅兩個月，胡錦濤總書記再次到上海強調宏觀調控的必要性，從中可以感到宏觀調控工作的復雜性、艱巨性，也可以感受到中央的堅決態度。
宏觀調控的一個結果就是鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車、房地產等行業的業績整體下滑。宏觀調控給股市帶來了極大的壓力，因為我國的股市無論投機還是投資，都是以業績增長為預期的。現在，以基金為首的機構投資者已經成為股市的絕對主導力量，去年與今年一季度，大量持有上述行業的股票，由于宏觀調控造成的公司業績下降，基金開始減持這些股票。在宏觀調控遠未結束的預期下，重點行業的業績預期也是一個不斷下滑的過程，這將強使基金還要不斷減持手上持倉的股票，從而給大盤帶來源源不斷的壓力。
其次，市場擴容的壓力要比想象中大得多
今日中國證券報的一篇報道中提到，根據不完全統計，目前進入上市輔導期的中小企業有1200多家，按目前平均融資額2.43億計算，需要從市場抽走2916億元。這顯然是一個龐大的數字，六月份中小企業的快速發行給市場造成的壓力人們還記憶猶新。六月份，中小企業板塊共發行了21只股票，如果按六月份中小企業板塊發行的速度，1200家企業要花57個月才能發行完，需要將近五年的時間。這還僅僅是深交所中小企業板塊的股票，僅僅是“目前”已進入輔導期的股票，并且這還是“不完全統計”結果。更可怕的是上交所也有一批大盤股要發行，還有建行、中行等超級航母級的股票要上市，還有寶鋼等一批特大型企業要整體上市，擴容的壓力在未來很長時期內都非常大。
再次，目前股市的整體估值中樞仍有較大下移空間
可能統計數據證明真實股指已經跌破1300點了，市盈率已經到達歷史低點了，平均股價已經創新低了，然而這些數據并不能證明股票已經跌無可跌了。為什么一只海外上市的大盤股“海歸”的消息就會讓大盤猛跌一次？為什么就一提全流通股市就跌？這些問題的背后隱藏的含義是當前股市的估值水平仍然比較高，經不起與國際市場的比較，根本沒有達到跌無可跌的地步，股市沒有進入真正的價值投資區間。
從以上所談的幾點來看，股市下跌還有空間，沒有進入絕對安全區，甚至還沒有進入相對安全區。當然，筆者在此所講的大盤仍有向下空間，是從比較宏觀和長期的角度來說的，與短期市場關系并不緊密，事實上，短期市場的波動屬于常態，短期的上漲與下跌都是很正常的事，也并不是所有的上漲都是在絕對安全區才發生的，筆者在此只是談一個股市的中長期趨勢問題。
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