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昔日的繁榮已如過眼煙云。如果時光倒流十年，無論如何，人們都無法料想，券商--這一金領貴族也會面臨今日的生死劫難！截至2004年7月20日，40家券商公布了今年上半年的財務報表。報表表明，40家券商凈利潤總額為-2.6億元，換言之，平均每家券商凈虧660多萬元。
年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。去年的今天，業(yè)界討論最多、媒體最為關注的
問題是證券市場的邊緣化、證券市場缺乏吸引力。時隔一年，關注的焦點變成了市場主體之一的證券公司。這種轉換頗耐人尋味：券商的生存疲態(tài)，近兩三年即已顯露，證券市場的弱勢，自去年以來也并未根本改觀，現在直面券商的生存困境，其導火索竟是券商面臨著深重的信任危機！
南方坍塌、閩發(fā)陷落，無不因為在受托理財或自營上與市場豪賭而大敗，它們在波詭云譎的證券市場上鋌而走險。在它們之前，云南證券、佳木斯證券、富友證券、新華證券等大批券商倒下或觸雷，身影還歷歷在目。
問題券商的違法違規(guī)情形大同小異，無外乎挪用客戶保證金、違規(guī)開展受托理財業(yè)務、操縱證券交易價格、國債回購、非法高息攬存等。
券商違規(guī)付出了慘痛的代價。以受托理財為例。近年來，券商代客理財規(guī)模在1000億元左右，以6%的綜合成本計算，2001年至2003年綜合成本達到180億元，因此，歷時3年的股市下跌，使券商的代客理財業(yè)務虧損嚴重。加上近期由于國債現貨暴跌，部分券商放大回購，券商損失至少在200億元以上。在證券公司傳統(tǒng)的經紀、投行業(yè)務幾乎無法保本的情況下，這更使許多證券公司雪上加霜！
看得見的經濟損失只是其次，信任危機的來臨則是券商的切膚之痛。以前，一旦看到券商重倉介入某只股票，投資者便會趨之若鶩。而如今，券商重倉股卻成了跳水股的代名詞。繼中房股份、雙鶴藥業(yè)后，太極集團的大幅急挫又成為近期市場關注的焦點。不論是新設券商還是老券商的增資擴股，籌資竟成化緣，其受歡迎程度已是今非昔比！這種種變化，除可歸因于市場盈利環(huán)境發(fā)生了劇變之外，在更深的層面上，則是券商違規(guī)運作的深層次弊病暴露無遺！
歷史不能假設，但可以而且必須反思的是，如果不頂風作案、違規(guī)受托理財，南方證券何愁雄風不再，閩發(fā)證券又何必愁眉不展？說的時候重要，做的時候次要，忙的時候不要，這是券商內控機制的真實寫照。券商最大的敵人就是自己，與市場博弈，更要與自己容易膨脹的貪欲之心博弈。
錦衣玉食的日子一去不返了。過慣了好日子的券商，再過過緊日子，人生才完整。一切都可以重新開始。
咬得菜根，百事可做，說的也正是這個道理。上海證券報 華東政法學院公司法研究中心 羅培新
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