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面對一蹶不振的股指，身處市場凄風冷雨中的券商們，如今真切地感受到了邊緣化的滋味。回想夕日客似云來、日進斗金的輝煌，再看今朝門可羅雀、慘淡經(jīng)營的現(xiàn)狀，經(jīng)歷了多次天堂、地獄、乞丐、元首的券商們，又一次陷入了深深的思考。如何在缺乏避險對沖機制的市場中，擺脫虧損的陰霾，成為了業(yè)內(nèi)統(tǒng)軍人物必須應對的挑戰(zhàn)。
痛定思痛，人們不難發(fā)現(xiàn)，券商陷入今天的窘境，除了市場自身的局限外，在經(jīng)營
方式上也存在著一定的不足。首先是贏利模式的單一，或者說是對經(jīng)紀業(yè)務的過分依賴，令券商在行情低迷時缺乏回旋余地。另外，以往憑借規(guī)模擴張為核心發(fā)展手段的經(jīng)營方式，也導致了營運成本的居高不下，尤其是在漫漫熊市中，收入的銳減和固定費用的難以壓縮，直接造成了現(xiàn)金流的短缺和嚴重的虧損。
其次，保底型委托資產(chǎn)管理，是拖垮券商的另一重要原因。承諾回報的理財服務已是業(yè)內(nèi)人所共知的秘密，否則券商很難拉到資金；然而這種以承擔全部風險來擴大業(yè)務規(guī)模的操作方式，使券商背負了超越其承受能力的不確定性，特別是在缺乏做空機制的市場中，一旦風險變?yōu)楝F(xiàn)實虧損，其對券商的打擊往往是毀滅性的。
窮則思變，經(jīng)歷了市場變革的洗禮，券商們深刻感悟到只有經(jīng)營模式轉型才是圖存之道，于是以營銷、服務、轉型為代表的多層次的經(jīng)營創(chuàng)新在業(yè)內(nèi)逐步展開。在營銷層面，全面推廣經(jīng)紀人制度和代銷基金獲取分倉收入，無疑是初級創(chuàng)新中的重大舉措。依靠全新的銷售模式，和專家理財為保障的金融產(chǎn)品，券商確實能夠在短時間內(nèi)部分提高市場占有率，并享有相對穩(wěn)定的收入來源，然而該模式易被競爭對手模仿，且分流現(xiàn)有客戶群的弱點也是顯而易見的，因此基于營銷層面上的創(chuàng)新只能作為階段性、低層次的競爭手段，而難以成為券商的核心競爭力。
在服務領域，創(chuàng)新主要表現(xiàn)為組合型投資產(chǎn)品的推出，即高附加值、個性化咨詢服務的提供。這就要求券商具備較強的整合能力，能夠高效地將研究部門的研發(fā)工作與業(yè)務部門的執(zhí)行能力有機地結合起來，并及時根據(jù)市場變化及客戶需求，設計出風險與收益相匹配的投資產(chǎn)品或理財計劃，且在最短的時間內(nèi)送達客戶手中形成操作，真正實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的保值增值。很明顯，這一層面的創(chuàng)新，凝聚了管理層、研發(fā)機構、業(yè)務部門的共同努力，并含有相當高的專業(yè)技術成分，因此不易被復制，并具有相當?shù)牟町愋院团潘裕蔀榱四壳笆袌鲋腥贪采砹⒚暮诵母偁幜Α?/p>
然而，從長遠發(fā)展的角度來看，要把握未來的獲利機會，關鍵還在于通道業(yè)務以外的經(jīng)營領域的角逐。國際經(jīng)驗表明，像美林、高盛、摩根斯坦利等世界著名的券商其來自經(jīng)紀業(yè)務以外的收入均占據(jù)了全部營業(yè)收入75%以上的份額，因此要挖掘新的贏利點，必須對現(xiàn)有的業(yè)務布局進行轉型。而就目前全球經(jīng)濟發(fā)展的趨勢判斷，購并業(yè)務具備成為新的利潤增長點的潛質。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球并購交易總額比去年同期增長37%，達8610億美元；而亞洲的并購交易量(不含日本、澳洲)則飆升得更為迅猛，一季度交易總額由上年同期的152億美元猛增至245億美元，增幅達61%，并購交易數(shù)量也由上年同期的1209起增加至1391起，增幅15%。由此可見，哪家券商能夠順應時代發(fā)展潮流，率先將業(yè)務發(fā)展重心調整至購并領域，并擁有相關業(yè)務能力，那么這家券商將在未來的發(fā)展中占據(jù)先機。
綜上所述，不論是基金的營銷，還是對購并的關注，以及組合產(chǎn)品的推出和個性化服務的提供，總之，券商要在微利時代求生存、謀發(fā)展，唯有緊扣時代脈搏，不斷推陳出新，方能憑借差別化服務，塑造良好業(yè)內(nèi)品牌，最終在大浪淘沙的競爭中脫穎而出，立于不敗之地。
資料鏈接
長久以來，我國證券公司業(yè)務結構雷同，產(chǎn)品結構單一，盈利模式單一。創(chuàng)新空間的缺乏，導致惡性無序競爭。
當前，經(jīng)紀業(yè)務仍是券商的主要利潤來源，一直占據(jù)著證券公司收入的60%-70%的比重。由于傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務模式已不適應目前的經(jīng)營環(huán)境，券商的經(jīng)紀業(yè)務已經(jīng)進入微利經(jīng)營時代。
2003年經(jīng)紀類券商普遍虧損，2004年全國同業(yè)拆借中心公布的未經(jīng)審計的40家券商半年報顯示，40家券商共實現(xiàn)營業(yè)收入68億元，其中依靠經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入達41億元之巨，占60.29%。上海證券報聯(lián)合證券研究所李潮汛
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