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陳建斌 王軍
要積極有效地發(fā)展我國的風(fēng)險投資業(yè)，最重要的是為其創(chuàng)造一個公正、高效的法律環(huán)境。而當務(wù)之急，是針對目前我國相關(guān)經(jīng)濟法規(guī)對風(fēng)險投資制約較多的狀況，盡快有針對性地完善相關(guān)法規(guī)以促進風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。
《合伙企業(yè)法》應(yīng)增加有關(guān)有限合伙的規(guī)定
國外的經(jīng)驗表明有限合伙制是最適合風(fēng)險投資業(yè)的企業(yè)制度，而我國目前的《合伙企業(yè)法》沒有對有限合伙的規(guī)定。我們應(yīng)與時俱進，根據(jù)現(xiàn)實的需要增加有關(guān)有限合伙的規(guī)定。因為實踐表明它是一種有利于中小企業(yè)發(fā)展壯大的企業(yè)形式，它可以形成有限合伙人、一般合伙人之間的有效制衡，并通過合同安排有效地解決如下一些基本問題：分階段供給資本并保留放棄投資的權(quán)利、采用與價值增值直接聯(lián)系的報酬體系、保留強制性進行投資收益分配的手段、選擇問題、代理問題、營運成本問題、特定表決權(quán)問題、董事會席位問題等，從而有效推動風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。
修訂《公司法》中出資方式及比例的規(guī)定
借鑒國際上風(fēng)險投資發(fā)展的經(jīng)驗，《公司法》應(yīng)在以下方面做出調(diào)整與完善：
（1）將《公司法》現(xiàn)行的實收資本制改為授權(quán)資本制。允許先成立公司，然后規(guī)定在一定期限內(nèi)逐期繳納注冊資本。這樣更有利于技術(shù)型公司和風(fēng)險資本的運作。
（2）是出資方式及比例的規(guī)定方面，現(xiàn)行《公司法》規(guī)定的出資方式有現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等五種方式，已不能涵蓋所有的出資形式，如股權(quán)形式的出資方式等。事實上，有的專家已提出將出資方式放寬到可計入公司資產(chǎn)負債表的所有資產(chǎn)形態(tài)，應(yīng)是一種更加完善的規(guī)定方式。同時明確由高新技術(shù)成果所形成的無形資產(chǎn)的入股比例應(yīng)由市場行為確定，應(yīng)更符合市場經(jīng)濟的法則和精神，而不能籠統(tǒng)地硬性地規(guī)定一個比例。
《證券法》應(yīng)為風(fēng)險投資退出開道
為發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)，首先得保證有一個順暢的市場準入及退出機制。為此我國也一直進行對創(chuàng)業(yè)板可行性的探討。2003年以來，深交所在主板恢復(fù)新股發(fā)行存在很大變數(shù)、創(chuàng)業(yè)板在爭議中難以推出的情況下，第三條“突圍”之路已經(jīng)日漸清晰即有條不紊地推出深交所的中小企業(yè)板塊，以支持科技型企業(yè)上市融資。因為是中小企業(yè)板，所以適當降低上市條件是必需的。市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，一切要有法可依，因此我們必須首先完善《證券法》的相關(guān)規(guī)定，降低風(fēng)險投資企業(yè)的入市門檻并為早期向中小企業(yè)直接融資的風(fēng)險投資提供一個有效的退出渠道。
《擔保法》還需進一步向國際慣例靠攏
我國目前《擔保法》國家機關(guān)不得為擔保保證人的規(guī)定與國際通行的創(chuàng)業(yè)投資擔保不一致，堵塞了創(chuàng)業(yè)投資政府擔保制度的推行，目前，各地方政府雖然設(shè)立了高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的擔保資金，但卻沒有相應(yīng)的法律依據(jù)作保障，這就為擔保資金的安全運用留下了隱患。需要在創(chuàng)業(yè)投資的專門立法中對此條作出明確。此外，除了已在各地方發(fā)展起來的高新技術(shù)擔保資金外，政府可設(shè)置信用擔保公司和信用擔保基金。由此創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和其它金融機構(gòu)可以就其投向新技術(shù)產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)投資向信用擔保公司投保，擔保公司由政府作后盾，一旦發(fā)生損失，擔保機構(gòu)承擔70－80％，企業(yè)和金融機構(gòu)承擔20－30％。這樣，既保護了投資者的利益，也將極有力地推動風(fēng)險投資業(yè)在我國的發(fā)展。
總之，加快風(fēng)險投資法律、法規(guī)的制定和對原有法律、法規(guī)的修訂，是風(fēng)險投資進入良性發(fā)展軌道的根本。我們必須加快對相關(guān)法律、法規(guī)進行深入研究、修訂，為我國的風(fēng)險投資業(yè)掃清路障。
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