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本報(bào)訊（記者薄繼東）股份回購限制有望放松,國務(wù)院法制辦日前擬定的公司法修改草案（征求意見稿）中，將允許股份有限公司不以注銷為目的的股份回購，并允許公司收購不超過已發(fā)行股份總額5%的本公司股票，用以獎(jiǎng)勵(lì)本公司員工。市場人士普遍認(rèn)為，《公司法》的這一修改是出于方便實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)制度的考慮。
益邦投資的注冊分析師袁洪波稱，該舉措有利于優(yōu)化上市公司的治理結(jié)構(gòu)，假如上市
公司回購的是非流通股，則該舉措還有助于為“全流通”提供一條潛在的解決途徑。港澳咨詢的注冊分析師陳曉棟認(rèn)為，不管怎么說，市場化的舉措總是有利的。陳先生從管理層近期的一系列動(dòng)作中，已經(jīng)感到解決問題的方法開始有一種“由下至上”的趨勢。他說，上市公司回購股份對(duì)股東們樹立投資信心有很大的好處。袁洪波也認(rèn)為，公司的高管們更熟悉自己公司，他們回購股份對(duì)普通投資者有一種提示和參考的作用。
股票期權(quán)激勵(lì)制度在西方發(fā)達(dá)國家很常見，德邦證券的注冊分析師鄭國榮認(rèn)為，上市公司回購自身股份對(duì)投資者有沒有好處不能一概而論。他分析說，假如一家虧損的公司也借股票激勵(lì)的名義在市場上大肆回購股份，那將進(jìn)一步加重該公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，因?yàn)槟切I(yè)績不良的企業(yè)本來就很缺資金。另有市場人士分析說，假如一家上市公司回購股份剛好發(fā)生在“頭部”，那么股票激勵(lì)的成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)金激勵(lì)的成本，即有可能出現(xiàn)這樣的情況：花了2000萬的資金卻只起到了1000萬的效果。
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我國現(xiàn)行公司法對(duì)不以注銷為目的的股份回購是禁止的。公司法第149條規(guī)定“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外”。
如今，公司法修改草案（征求意見稿）對(duì)此作了重大調(diào)整：“公司存在下列情形之一的，經(jīng)股東大會(huì)決議，可以收購本公司股份：（一）減少公司資本；（二）與持有本公司股票的其他公司合并；（三）將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工。公司依照第（一）、（二）項(xiàng)規(guī)定收購本公司的股票后，必須在10日內(nèi)注銷該部分股份，依照法律、行政法規(guī)辦理變更登記，并公告。公司依照第（三）項(xiàng)規(guī)定收購的本公司股票不得超過已發(fā)行股份總額的5%。”專家解釋說，股份回購是指股份有限公司按照一定的價(jià)格，以公司擁有的資金從股東手中買回本公司的股份。
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