|
本報(bào)記者 于凌波
券商已成為被負(fù)面消息籠罩的行業(yè)。去年的經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)曾使券商英雄氣短，今年的全行業(yè)危局更壓得券商喘不過氣來。難道這個(gè)僅走過十余年歷程的行業(yè)真的走到窮途末路了嗎？
答案是否定的。沒有人會(huì)真正認(rèn)為，券商行業(yè)是個(gè)夕陽產(chǎn)業(yè)。券商作為證券市場(chǎng)重要參與主體的地位不會(huì)輕易被其他行業(yè)所替代。但券商要健康發(fā)展，不能指望再來一次大行情就能解決所有問題。靠行情和暴利吃飯的悠閑日子已一去不復(fù)返了，任何走老路的思路已變成不切實(shí)際的想頭。中國(guó)券商需要順應(yīng)市場(chǎng)潮流，通過優(yōu)勝劣汰去尋找發(fā)展空間。
一段時(shí)間以來，對(duì)于券商的發(fā)展問題，監(jiān)管層始終強(qiáng)調(diào)“要在規(guī)范中發(fā)展”，而券商方面則大聲疾呼“給鐵律，更要給出路”。是先規(guī)范再發(fā)展還是先發(fā)展再規(guī)范幾乎成了一個(gè)悖論，而券商行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)證明，規(guī)范是發(fā)展的前提。正如參與本報(bào)券商全行業(yè)調(diào)查的一位券商老總所言：“券商經(jīng)常忘記自己是金融企業(yè)，而金融企業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)就是規(guī)范運(yùn)作、防范風(fēng)險(xiǎn)�！睕]有對(duì)規(guī)范的深刻認(rèn)識(shí)，券商的發(fā)展之路就會(huì)失去基礎(chǔ)。
在規(guī)范基礎(chǔ)上的券商發(fā)展需要新思路，單向的輸血性政策解決不了券商發(fā)展的瓶頸問題。雖然今年以來已有4家券商獲準(zhǔn)發(fā)債，但從券商增資擴(kuò)股日漸艱難、上市公司從券商中群體撤退、券商不得不四處尋找擔(dān)保機(jī)構(gòu)和定向發(fā)債客戶的尷尬中會(huì)發(fā)現(xiàn)，沒有資本會(huì)青睞一個(gè)回報(bào)率日益下降的行業(yè)。券商需要改變推高注冊(cè)資本的慣性發(fā)展思路，資本金的提高并不意味著風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的同步提高。規(guī)模大并不一定代表實(shí)力強(qiáng)，證券公司的管理能力和創(chuàng)新能力并不取決于資本的絕對(duì)數(shù)額。如果沒有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力作為基礎(chǔ)，規(guī)模越大只能意味著風(fēng)險(xiǎn)越大。從國(guó)外券商的發(fā)展歷程來看，歷來不以資本金“論英雄”，重要的是基于嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)之上的管理資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)績(jī)回報(bào)。
為了解決弱市中求發(fā)展的問題，券商一直依賴外部的政策供給，而這種政策供給的重心應(yīng)落在鼓勵(lì)體制創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的層面。行業(yè)的吐故納新已到了重要關(guān)頭。本報(bào)進(jìn)行的券商全行業(yè)調(diào)查顯示，多數(shù)券商既贊成行業(yè)內(nèi)引入淘汰機(jī)制，也贊成吸納民營(yíng)資本、外資等新力量注入證券業(yè)。另外，敏感的產(chǎn)權(quán)改革問題被視為券商發(fā)展的新型催化劑。在券商這樣一個(gè)極度倚重人力資本的行業(yè)，普通激勵(lì)機(jī)制的效果目前已黯然失色，借助行業(yè)新力量加入的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)多元化的產(chǎn)權(quán)改革是增強(qiáng)券商責(zé)任意識(shí)的法寶。有些券商在這一領(lǐng)域的大膽嘗試已表明，券商能否進(jìn)一步發(fā)展，和產(chǎn)權(quán)改革密切相連。在產(chǎn)權(quán)體制創(chuàng)新方面給予券商更多的空間，應(yīng)會(huì)起到事半功倍的推進(jìn)效果。
應(yīng)該說，今年以來為推動(dòng)券商發(fā)展而出臺(tái)的政策并不少，只不過這些政策并非每家券商都可以享用�？梢灶A(yù)期的是，讓券商分類發(fā)展的政策將更加強(qiáng)化。合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的券商將面臨越來越多的發(fā)展機(jī)會(huì)，并在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新和組織創(chuàng)新方面占據(jù)主動(dòng)。而一個(gè)有合規(guī)且具有活力的券商占據(jù)主流的行業(yè)，才是一個(gè)真正有發(fā)展前景的行業(yè)。
誠(chéng)然，券商僅從政策面尋求發(fā)展出路還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。有券商負(fù)責(zé)人坦言：目前相當(dāng)一部分券商的治理結(jié)構(gòu)和管理水平還不如普通的實(shí)業(yè)企業(yè)。如果沒有完善的公司治理結(jié)構(gòu)和良好的經(jīng)營(yíng)管理水平，券商的可持續(xù)發(fā)展能力將始終是個(gè)大問題。因此，從自身尋找差距，發(fā)展還需自身硬，是每一家券商都必須面對(duì)的課題。
| 
