|
作為資本運作的一項重要手段，股份回購在國際資本市場上十分常見。但在境內，由于證券市場發展時間短，相關法規還不健全，股份回購尚屬金融創新的范疇。
目前市場存在著非流通股回購和流通股回購兩種情況。前者主要采用協議回購的形式，如在前幾年，海立股份、申能股份、云天化、長春高新等公司先后實施過國有股回購。后者則主要需采用市場公開回購以及要約回購等形式，相比之下更為復雜。青島啤酒、科龍電
器、深高速等含外資股的公司都有過H股回購計劃，氯堿化工曾提出回購公司B股。
隨著滬深股市重心下移，A股是否可以回購也值得關注。部分公司的A股價格已經接近其每股凈資產值，在此條件下實施回購，可能導致每股凈資產的攤薄，但它在促進股價回升、提高每股收益水平等方面的作用卻是不容忽視的。
專家認為，市場情況發生的一系列變化，使流通股回購已經離我們越來越近，對此，予以科學的規范與引導顯得十分重要。目前，制約流通股回購的最大難題，是相關法規政策缺乏可操作性及具體實施細則的缺位。比如《公司法》規定，“收購本公司的股票后，必須在十日內注銷該部分股份。”這限制了上市公司對回購這一金融工具的靈活運用。在成熟的資本市場，實施股份回購可能出于多種目的，如捍衛股價、為管理層持股和股票期權準備“庫存股”等等，而一旦回購必須注銷，上述目的將無法達到，回購完全變成為“單向”行為。而回購過程中的具體運作方式也有待進一步明確。此外，回購帶來的一系列問題，如資金和外匯的流出、回購過程的信息披露等，也有賴于規范及完善，否則極易造成內幕操縱和不公平交易。只有有關回購法規盡快出臺，上述難題才會迎刃而解。
| 
