摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇在最近的一篇研究報告中稱，目前全世界三分之二的國家和地區(qū)或已經(jīng)產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫或正面臨產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的危險，而即將到來的貨幣政策調(diào)整將給全球房地產(chǎn)和世界經(jīng)濟(jì)帶來巨大風(fēng)險。

    房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫的地區(qū)包括：中國、澳洲、英國、韓國等。上海和北京已占全國銷售量的14%，也是地產(chǎn)價格升幅最急的地區(qū)。中國收緊銀根加上預(yù)期美聯(lián)

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儲的貨幣政策正�；瘍蓚�因素，對資金的流入可能造成致命的影響，使中國房地產(chǎn)市場看似接近爆炸的邊緣。

    “房地產(chǎn)泡沫”論我們并不陌生。2002年底，當(dāng)國家發(fā)改委王小廣先生鄭重其事地發(fā)出這一警告后，招來大量惡罵和譏諷。有一位著名開發(fā)商說：這個王小廣，他懂什么房地產(chǎn)？最大的反諷可能是，近兩年來，全國房價照升不誤，而且銷售形勢一片大好，哪里有半點泡沫的影子？然而，史蒂芬·羅奇說，中國房地產(chǎn)到了“爆炸邊緣”！

    那么，我們現(xiàn)在是不是也可以說一聲，這個史蒂芬·羅奇，他懂什么中國房地產(chǎn)？

    倘若史蒂芬·羅奇看到了國家統(tǒng)計局今年上半年的數(shù)據(jù)：全國房價上漲11%，想必他會聳聳肩加上一句：果然不出我所料。

    還有另一個更可怕的聲音，是中國內(nèi)部發(fā)出的。最近有好些媒體轉(zhuǎn)載了經(jīng)濟(jì)學(xué)者易憲容的一篇叫“謹(jǐn)防房地產(chǎn)業(yè)要挾整個中國經(jīng)濟(jì)”的文章。

    易憲容在文章中說，近幾年來，房地產(chǎn)業(yè)不僅是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的動力，也是企業(yè)獲得暴利最好的行業(yè)。在這次宏觀調(diào)控中，其他行業(yè)的增長在放緩，但房地產(chǎn)無論是投資還是商品房的價格都照升不誤。國內(nèi)的房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控之所以困難，就在于國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)挾持著中國大陸經(jīng)濟(jì)、挾持著各地方經(jīng)濟(jì)。如果國內(nèi)房地產(chǎn)崩盤，整個國家經(jīng)濟(jì)就可能發(fā)生危機(jī)。如20世紀(jì)90年代的日本。如果國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)不調(diào)整，也可能孕育更大的金融風(fēng)險。如果讓國內(nèi)房地產(chǎn)的泡沫任意地吹大，泡沫的破滅不可避免，而最后承擔(dān)這種泡沫破滅的只能是國內(nèi)各銀行。

    如果我們把史蒂芬·羅奇和易憲容的警告放在一起，推論出的是一個非常可怕的邏輯結(jié)果。史蒂芬·羅奇說，中國的房地產(chǎn)已出現(xiàn)泡沫，并且到了“爆炸邊緣”；易憲容說，房地產(chǎn)業(yè)挾持著中國大陸經(jīng)濟(jì)、挾持著各地方經(jīng)濟(jì)，如果國內(nèi)房地產(chǎn)崩盤，整個國家經(jīng)濟(jì)就可能發(fā)生危機(jī)。

    在中國經(jīng)濟(jì)可能成功實現(xiàn)“軟著陸”、中國房地產(chǎn)可能成功實現(xiàn)“軟著陸”的“主流”聲音中，史蒂芬·羅奇和易憲容的警告是如此的刺耳。

    7月初，中國銀行、中國建設(shè)銀行剛剛宣布了它們不良資產(chǎn)比率大幅度下降的消息。但是，倘若史蒂芬·羅奇和易憲容所言成真，這些國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)將大幅度上升。在目前各類房地產(chǎn)貸款余額可能超過2萬億元的情況下，哪怕其中只有百分之一的不良貸款，也足以令這些商業(yè)銀行不堪重負(fù)，并進(jìn)而危及整個宏觀經(jīng)濟(jì)。我們知道，10年前的宏觀調(diào)控同樣是由房地產(chǎn)熱(泡沫)引起，并導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的急劇下挫，而10年過去，銀行沉淀于積壓房地產(chǎn)的巨額不良貸款又收回了多少？值得提醒的是，10年前房地產(chǎn)貸款余額尚不及目前的十分之一。

    這是一個危言聳聽的推論：房地產(chǎn)泡沫的發(fā)展，將使中國房地產(chǎn)業(yè)和整個經(jīng)濟(jì)陷入遠(yuǎn)比10年前嚴(yán)重的危機(jī)之中。

    但是，國家發(fā)改委、建設(shè)部或國家統(tǒng)計局，從來也沒有誰給出一個標(biāo)準(zhǔn)：什么是房地產(chǎn)泡沫？而沒有標(biāo)準(zhǔn)，憑什么說中國房地產(chǎn)已陷入泡沫？

    假如認(rèn)定房地產(chǎn)已出現(xiàn)泡沫，甚至接近“爆炸邊緣”，那么，就必須毫不猶豫地打壓房地產(chǎn)，迫使其著陸，“軟著陸”不行，“硬著陸”也要，越快越好。

    反過來，如果“供銷兩旺、量價齊升”——正如這幾年的中國房地產(chǎn)市場所顯示的——是房地產(chǎn)業(yè)健康甚至繁榮發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，那么，房地產(chǎn)市場就無需理睬史蒂芬·羅奇和易憲容這類“烏鴉嘴”，走自己的路，讓他們說去吧�！�