市場聚焦

　　一度被市場認為是三重底的滬綜指K線形態在昨日終于被擊穿，滬綜指最低探至1363.69點，尾盤略有回升至1366.26點，由此引發了市場的猜測，即股指破位后是大幅反抽還是繼續大跌探底呢？基金會否像他們在媒體上所稱的市場已近低位區域將建倉呢？投資者又該如何操作呢？

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　　猜想之一

　　破位后是否加速探底

　　昨日盤面出現了冰火兩重天的走勢，一方面科技股反復活躍，另一方面基金重倉股持續下跌，似乎表明基金在拼命打壓。

　　從基本面看，基金重倉股的壓力并未消除，一方面是因為經濟減速使得他們重倉的電力、鋼鐵、汽車、石化等諸多板塊的定位預期發生了根本性的變化；另一方面則是半年報期間持續不斷的見光死加重了基金重倉股的壓力，昨日的國投電力、錫業股份即使在業績優異分紅方案也優異的背景下依然出現大跌，就說明了這一問題。如此來看，基金重倉股仍將成為大盤下跌動力，從而可能加速市場的調整。

　　同時，昨日盤面之所以未大跌，主要在于科技股反彈與ST板塊的止跌企穩。但從這些個股的基本面來看，實在找不到持續上漲的理由，所以，此類個股極有可能在短線獲利盤的拋壓下成為市場新的做空動力。

　　如此來看，市場在破位后極有可能出現加速探底的跡象，當然這種走勢并不意味著周三就出現大跌，畢竟市場走勢受到多方面的影響，上述的做空理由僅僅是市場的一面。但可以肯定的是，在市場其他方面未有明顯轉機之前，股指的調整探底將是趨勢。

　　猜想之二

　　基金會否看多也做多

　　綜觀眾媒體，我們發現基金似乎從來沒有看空的時候，在1500點時稱跌破1500點就是買點；近來更有基金放言，1400點下方就是建倉區域。但基金會否如他們所講的那樣出現建倉動作呢？我們認為可能性不大。

　　因為基金崇尚的是價值投資理念，在目前經濟減速的大背景下，一些藍籌股的價值評估體系正在發生著巨大變化，同時，一些新興產業未能產生殺手級的產品，難以產生突然增長的上市公司，從而使得基金現金很多，但卻找不到可供建倉的對象，在今年上半年發行的基金倉位都在30％以下就是最好的例證，也就是說，基金是看多不做多。

　　同時，我們發現目前基金重倉股問題也很多，一方面是半年報難以提起基金的興趣，另一方面則是基金重倉股本身正面臨著信任危機，業績好不行，業績差更不行，從而使得基金重倉股有四面楚歌之景象。在目前背景下，基金連減倉還忙不過來呢，還會建倉嗎？

　　更何況，基金看多的僅僅是基金經理，而基金經理并無直接的投資決策權，需要在投資決策委員會的領導下進行股票投資，所以，這些基金經理們完全可以像股評人士那樣不負責任地發表他們自己的觀點。

　　猜想之三

　　投資者何去何從

　　在目前的市場背景下，做多的確很難，連基金都茫然了，更何況中小投資者呢！但也不能過分做空，為何？因為我國股票市場是一個很有特色的市場，政策性很強，一旦股指持續下跌危及到融資功能時，難保不會出現政策性救市的可能。在這樣背景下，盲目做空又往往會落到政策性踏空的風險。

　　所以，在此影響下，我們的操作策略就是保持50％左右的倉位，然后將此倉位主要集中一些進可攻退可守的股票中，比如說擁有核心定價能力的個股，包括云南白藥、同仁堂、東阿阿膠、片仔癀等中成藥個股；再比如說擁有成本優勢的馳宏鋅鍺等個股。　江蘇天鼎　秦洪（來源：南方日報）