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用“草根研究法”判斷成長性

http://whmsebhyy.com 2004年08月03日 11:30 證券時報

    著名企業初始成長期有什么特征?為什么有些企業幾年前還默默無聞,而今卻變得如此強大?細節決定成功,這些可敬的企業往往有獨具特色的企業文化,有遠見卓識、不斷創新的領導人。在中小企業成長的過程中,企業家個人的品質和稟賦起了關鍵的作用,創業者幾十年如一日地實踐一些簡單實用的信念,是企業保持快速成長的秘密所在。

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    對那些努力向上的企業家而言,中小企業市場為小而靈活的快魚量身定做的融資平臺,將成為他們借力資本市場、實現企業跳躍式發展的舞臺;同時,也給了投資者分享更多中小企業成長空間的機會,而對企業的成長性作出判斷,是投資成敗的關鍵。

    “草根研究法”值得借鑒

    德國安聯集團于1987年開創了“草根研究”方法,通過實地考察,用貼近市場的調研方法,來彌補財務報表分析的不足,避免由于一些數據的失真造成的錯誤判斷和投資失敗。在國外,有經驗的風險投資家成功選擇和投資高潛力項目的核心技巧,主要來自出色的判斷力,重點考慮的是企業的成長性。風險投資家非常重視收集創業者的由個人經驗、個人行為表現出來的私人信息。企業成長與企業家精神密不可分,也是投資者應該重點關注的。因為等到公司的基本面產生變化并且在財務上表現出來,對于投資者來說已經太遲了。

    “吝嗇”的富豪

    許多成功的富豪,一直保持著節省的習慣。

    微軟公司是比爾·蓋茨與保羅·艾倫在1975年合伙創建的。微軟公司1986年在納斯達克上市,當時的資產只有200萬美元,剛剛達到納斯達克小型市場當時的最低上市門檻,股價也僅為15美分。而到1999年7月,微軟股價已超過100美元,市值達到5000億美元,成為全球市值最大的企業。

    這位微軟帝國的掌舵者卻是一個“吝嗇”的人。一次,蓋茨和一位朋友驅車同往希爾頓飯店開會,由于去遲了找不到車位,朋友建議就把車停在飯店的貴賓車位,蓋茨卻極力反對:“這可不是個好價錢,要花12美元呢!睂τ谏頌槲④浛偛玫纳w茨來說,12美元本來是無足掛齒的,但這位天才的商人卻深深懂得,自己的每一分錢,也要讓它對社會發揮最大的效用。

    節儉的創業者

    精打細算、堅持低成本原則是很多公司從小到大形成的傳統。

    沃爾瑪成立于1962年,在70年代的銷售收入約為4000萬美元,而現在已發展成為擁有上百萬名員工的全球最大的企業。自從1972年,沃爾瑪的股票上市以來,它的股票價格年均增長率高達27%,給沃爾頓家族和投資者帶來了滾滾財源。

    沃爾瑪的創始人是山姆·沃爾頓,山姆小時候家境不富裕,這使他養成了節儉的習慣。作為世界最大的零售商,沃爾瑪近年來一直雄踞世界500強前10名之列。但這位億萬富翁平時的座駕是一輛舊貨車,就連剃個頭也要精打細算。據說,山姆常常光顧一個只要5美元的小理發店,還舍不得給一分錢小費,并且一直住在毫不起眼的老房子中。在企業經營中,山姆·沃爾頓同樣奉行的是低成本原則。零售帝國沃爾瑪能繼續保持增長的后勁,正是通過高科技挖掘潛力,實現了成本不斷降低,推動了銷售的快速增長。

    差異化的創業戰略

    美國戴爾公司成立于1984年,這個曾經名不見經傳的小公司,在不到20年的時間里發展為擁有250億美元資產的全球第一大個人電腦營銷商。

    戴爾公司創業成功的關鍵并非制造技術上有什么建樹,而是利用網絡直銷模式,向客戶提供個性化的PC產品。這使得戴爾公司在價格上比競爭者低,并能與其客戶建立更緊密的關系。“戴爾公司反對除利潤外的任何積壓”,這是一項十分精細復雜的管理工程,在目前全球PC市場低迷的情況下戴爾仍能以兩位數的速度發展,競爭優勢來自其優秀的創業戰略。

    今天,絕大多數的產業市場都是競爭較為充分的市場,創業企業的定位必須體現出異質性或差異性來。擁有一個實用的商業模式,獲得足夠的優勢,在這個模式下進行優秀的運作、不斷進行的改進,這是戴爾公司得以傲視同儕之處。

    永遠的創新

    上世紀70年代半導體還是新興產業,面對新興的半導體市場,張忠謀高度重視市場競爭策略并快速行動,主動出擊。張忠謀對臺灣經濟直接的貢獻則是創辦臺積電并使之發展成為全球半導體產業的龍頭老大。

    從1991年起,臺積電進入高速成長期,年均增長率達50%以上,是90年代臺灣成長性最好的企業,1994年臺積電在臺灣證券交易所上市,次年公司營業收入超10億美元,目前臺積電已發展成為臺灣第四大集團公司,在全球市場占有率達到40%,成為全球最大的芯片制造商。上世紀90年代,臺灣實施QFII制度初期,臺積電市盈率40多倍,但QFII依然投巨資買入臺積電并且長期持有,因為臺積電最終上漲一千余倍而賺得盆滿缽盈。

    技術專家出身的張忠謀深知在高科技產業,技術領先是競爭的第一利器,為此他十分重視技術投入和新產品開發,舍得在科研上花大錢,從而在競爭中得以長期保持優勢,把對手遠遠地拋在后面。


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