北京市發改委近日就2004年水價調整問題召開新聞發布會，宣布從8月1日起調整水價。其中，居民生活用水價格（含污水處理費）由每立方米2.90元調整為3.70元。由于操作層面存在一定難度，北京市將暫緩實行階梯式水價。另外，日前在大連召開的“全國水利工程水價改革座談會”上傳出消息：我國將盡快建立節水型水價機制，從水資源收費、城市供水價格、水費計價方式等七個方面改革現行水價機制。據悉，受此影響，上海現行的城市水價將很可能上調，并通過提價來消除一方面水廠虧損、一方面浪費水屢禁不止

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的矛盾。

    兩大城市不約而同地在水價上有所動作，是否會引起其他區域的水價提升，對證券市場上以水務為主業的上市公司又有何影響呢？

    水價上調是大勢所趨

    由于體制的原因，水務行業公司的市場化程度并不高，部分公司的收入主要來自財政補貼。長此以往形成一個怪圈：一方面制水企業虧損累累，另一方面居民用水卻大肆浪費。因此，以提高水價來促使用戶節約用水，并減輕制水企業的虧損、減輕財政補貼的壓力是趨勢所在。

    水務行業的產業鏈包含有：原水生產、自來水的供應、污水處理，以水務為主業的上市公司主要有6家（如附表）。其中原水股份(資訊 行情 論壇)、武漢控股(資訊 行情 論壇)、南海發展(資訊 行情 論壇)主要從事自來水生產；首創股份(資訊 行情 論壇)通過收購污水處理廠和合資建立自來水廠而正式進入水務行業；錢江水利(資訊 行情 論壇)通過轉讓水電公司股權和債權后轉向以供水和水資源綜合開發為主；而創業環保(資訊 行情 論壇)則是一家以污水處理為主的上市公司。

    短期來看，上市公司從水價上調中的獲益并不是十分明顯。一是由于考慮到居民的負擔能力，水價的上調將是有步驟、有限度的，仍不能完全彌補企業的制水成本。二是地域差別明顯，核心城市主要是大中型城市的水價預計有較大的提升空間，提升的速度也會相對較快，其相應的水務企業也將具備相對較高的投資價值。而經濟較落后區域水價上調的力度則會較弱。

    長遠來看，水價形成機制的改革對提高企業運營水平和盈利水平，拓寬水務市場融資渠道，改革現行供排水管理體制，引入市場競爭機制都將起到積極的作用，也為供水和污水處理企業帶來了巨大商機。

    水務企業中線投資價值顯著

    我國水務行業發展前景廣闊，其中供水、污水處理在近期將出現迅速增長的態勢，“十五”期間將會是中國水務行業迅速發展的時期。《國民經濟和社會發展第十個五年計劃水利發展重點專項規劃》提出，“十五”期間，全國新增供水能力400億立方米。隨著我國城市化水平的不斷提高，城市供水將成為供水市場的主要增長點。按照“十五”計劃，僅供水行業的年產值就要從600-700 億元，提高到近1500-2000 億元。同時城市污水處理率也要從目前的22.3%提高到45%。

    水務行業屬于投資防御性行業，其產品需求較為穩定，受經濟周期的波動影響很小，水務上市公司業績平穩、優良且高于市場平均水平，適合于中線穩健投資。但投資者也應注意，由于水務行業作為社會公用事業，具有經營相對穩定、主業擴張受到限制的特點，短期內難以出現快速的增長。

    另外由于大中城市的居民消費水平較高，政府對水務市場化改革力度較大等原因將使得整體水價的上調空間優于經濟欠發達地區。因此，在家為不多的水務公司中，投資者要重點關注核心大中城市的公司。

    短線缺乏聯動性和持續性

    盡管水務板塊具有較好的中線投資潛力，但短期市場表現卻較平淡。昨天漲幅最大的是洪城水業(資訊 行情 論壇)（600461），實際上是一家江西的供水企業，規模偏小，營利能力一般。從招股說明書中還發現，公司成長性較差、同業比較毛利偏低、募集資金所投項目近兩年無回報、制水成本（主要是用電）面臨上升等不利因素。昨天的上漲與其視作對北京水價上調的反應，毋寧理解為超跌反彈。其他幾家公司漲幅尚不足2%，創業環保（600874）出現微跌。

    從中線投資角度，首創股份、創業環保、原水股份具有較高的投資價值。

    首創股份（600008）地處北京，是水價上調的直接受惠企業。在發展水務方面，首創股份擁有諸多優勢：政府資源雄厚，易獲得各地政府支持；較為豐富的投資經驗和一定的污水處理項目運作經驗；強大的資金實力與融資能力；國內市場較高的知名度和良好的企業品牌；與國際水務巨頭建立了戰略伙伴關系。對立志成為水務龍頭的首創股份而言，雖然南方證券事件影響了公司短期的營利能力，但中期投資潛力不可小視。

    創業環保（600874）地處天津，毗鄰首都，未來價格也有上調的可能。公司今年的經營形勢良好，紀莊子和咸陽路污水處理廠有望在年內完工投產，使得其2004年每股收益有望達到0.35-0.40元，比2003年0.21元的每股收益有大幅提高。

    原水股份（600649）地處上海，其提供的原水已占上海市市場份額的95％，行業壟斷地位顯著。原水股份業績多年來保持平穩，業務基本趨于飽和，水價的上調帶來的也是平穩的增長。