與前幾年相比，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)出現(xiàn)大幅度縮減，創(chuàng)業(yè)資本總量也出現(xiàn)大幅度萎縮；與此同時，創(chuàng)投機構(gòu)基本上沒有從正常退出中獲得相應(yīng)的資本收益……中國的創(chuàng)業(yè)投資怎么了?由科技部等部門共同發(fā)布的《中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報告2004》試圖給出答案，并對中國創(chuàng)業(yè)投資未來發(fā)展提出建議

　　與2002年相比，中國創(chuàng)業(yè)投資從參股轉(zhuǎn)向控股；與前年相比，中國創(chuàng)業(yè)投資無論是

周旋于幾個男人間的她 法拉利版奧林巴斯現(xiàn)身 海納百川 候車亭媒體 財富之旅誠邀商戶加盟

公司數(shù)量上還是投資規(guī)模上都在縮水，中國創(chuàng)業(yè)投資退出的最佳途徑，似乎就是尋求海外上市……中國創(chuàng)業(yè)投資怎么了?昨日，由科技部等部門共同發(fā)布的《中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報告2004》首發(fā)式在京舉行，該報告明確了行業(yè)現(xiàn)狀，并對中國創(chuàng)業(yè)投資未來發(fā)展提出建議。

　　創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)出十個特點

　　房漢廷，科技部研究中心創(chuàng)業(yè)投資研究所的所長，在報告當中花了很多心血。

　　他介紹說，由于創(chuàng)業(yè)投資報告開始于2002年，到現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)三年，經(jīng)過前后對比，可以對2003年的創(chuàng)業(yè)投資調(diào)查情況進行歸納和分析，行業(yè)呈現(xiàn)出十個特點。

　　第一個特點，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)大幅度縮減。在2002年進行調(diào)查的時候，可統(tǒng)計的樣本是296家，在2003年調(diào)查的時候，可統(tǒng)計的樣本下降為233家，降幅接近三分之一，很多機構(gòu)已經(jīng)退出或正準備退出，創(chuàng)業(yè)投資非常發(fā)達的地區(qū)(如北京)出現(xiàn)大幅度的縮水。

　　第二個特點，創(chuàng)業(yè)資本的總量出現(xiàn)大幅度的縮水。從1998年到2000年都是快速增長的勢頭，到了2001年這種增長勢頭有所減緩，但絕對量和增長還是保持比較高的速度，而在2003年，整個創(chuàng)業(yè)投資的數(shù)量已經(jīng)降到500億元。一年的時間，縮水了80多億。

　　第三個特點，政府及政府性資金比重下降，民間資本資金增加，一些地方政府開始嘗試創(chuàng)業(yè)投資機制上的創(chuàng)新。政府及政府性資金現(xiàn)在已經(jīng)降到40%左右。像上海、江蘇這些地方，已經(jīng)開始嘗試用以色列模式創(chuàng)立基金中的基金，對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)進行間接的支持。

　　第四個特點，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)除了北京外，正在向發(fā)達地區(qū)集聚。浙江、上海、天津形成創(chuàng)業(yè)投資新的增長點。

　　第五個特點，創(chuàng)業(yè)投資的項目行業(yè)集中度比較高，基本上集中在傳統(tǒng)制造業(yè)、新材料工業(yè)、醫(yī)藥保健、IT服務(wù)業(yè)、生物科技、軟件行業(yè)，這六個行業(yè)大約集中了52%創(chuàng)業(yè)投資資本。

　　第六個特點，這也是2002年與2003年重要的區(qū)別，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為創(chuàng)業(yè)投資的新重點。這說明高新技術(shù)在中國還沒有真正成為一個賺錢的行業(yè)。

　　第七個特點，創(chuàng)業(yè)投資開始向項目后端傾斜。從投資金額來看，成熟階段投資已經(jīng)占到40.4%，很大一部分的資金都投向了后端，投向了成熟的項目，這與所倡導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)投資支持科技成果的產(chǎn)業(yè)化的初衷產(chǎn)生一定的背離。

　　第八個特點，單個項目投資強度加大，并出現(xiàn)了以控股為目的的投資行為。在2003年實際項目投資中，外資機構(gòu)單個投資項目最多的是3億人民幣，國內(nèi)機構(gòu)是2.1億人民幣。創(chuàng)業(yè)投資開始出采取對某些項目進行控股的方式，不僅僅輸出資本，而且輸出管理，輸出監(jiān)管。

　　第九個特點，創(chuàng)業(yè)投資與國家科技計劃的相關(guān)性比較大。去年58.4%的項目屬于國家認定的高新技術(shù)項目。

　　第十個特點，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營情況沒有實質(zhì)性的改觀。被調(diào)查的創(chuàng)投機構(gòu)2000多個累計項目中，上市大概占4%，擬上市8.9%，被其他機構(gòu)收購占9.8%，股東回購的項目占4.5%，管理層收購占2.9%，繼續(xù)運行60.5%，清算大概占4.9%。由此看來，創(chuàng)投機構(gòu)基本上沒有從正常退出中獲得相應(yīng)比較豐厚的資本回報和資本收益。

　　創(chuàng)投企業(yè)管理辦法呼之欲出

　　國家發(fā)改委財政金融司的劉健鈞透露，涉及中國創(chuàng)業(yè)行業(yè)發(fā)展綱領(lǐng)性文件--創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法正在制定。

　　應(yīng)該說，創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展不理想是由于行業(yè)發(fā)展中的問題還沒有得到解決：首先是稅負過重，從2003年調(diào)查情況看，大約50%的創(chuàng)投機構(gòu)的稅收占了當年收入總額50%左右，行業(yè)整個稅負超過10%；其次是融資難，中國的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)大多數(shù)是以公司形式注冊的，再融資必須按照公司法的要求進行運作，而不能像國際上通行采用基金方式進行融資；第三定位不確定；第四是創(chuàng)新基金、創(chuàng)業(yè)投資、中小企業(yè)板三者之間并沒有形成很好的連通機制；第五是全國創(chuàng)業(yè)投資缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管管理的主體。

　　科技部從1997年年底開始，在鄧楠副部長的推動下，成立國家投資機制協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組，后來由國家計委等七部委參與到創(chuàng)業(yè)投資機制課題的研究中。

　　劉健鈞介紹說，2003年新一屆政府上任以后，科技部又組織有關(guān)部門，向國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)遞交了《關(guān)于重建創(chuàng)業(yè)投資機制協(xié)調(diào)小組的建議》，得到國務(wù)院的支持。劉健鈞認為，辦法的出臺將通過特別法規(guī)的形式，解決十個方面的法律問題，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供特別的法律保護環(huán)境和條件。

　　據(jù)了解，目前創(chuàng)業(yè)投資在法律和政策法規(guī)上爭論的焦點問題包括：

　　創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在國外都主要按照私募方式設(shè)立的，但我國《證券法》和《公司法》并沒有為私募的募集方式提供必要的法律保護和依據(jù)。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法能否就此有突破。

　　創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對外投資突破能不能超過50%的限定。

　　不但要解決創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)雙重征稅，還要對創(chuàng)業(yè)投資進行一些特別的稅收優(yōu)惠，鼓勵投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，這些能否做到。

　　能否通過設(shè)立政府的創(chuàng)業(yè)資本、創(chuàng)業(yè)基金，通過政府創(chuàng)業(yè)投資基金參股或者提供融資擔保的方式為創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)，政府出面設(shè)立商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有無可能。

　　資本市場應(yīng)支持創(chuàng)投發(fā)展

　　科技部條件財務(wù)司的李愛民表示，從調(diào)查反饋的情況來看，創(chuàng)業(yè)投資通過資本市場退出和在境內(nèi)外上市是3：5。這種趨勢明顯反映出：一是內(nèi)地的資本市場遠遠不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要；二是我們的資本市場結(jié)構(gòu)還不能夠使投資人，包括經(jīng)營管理人員非常滿意，因此一些企業(yè)紛紛到境外上市。

　　我國的資本市場正在逐步發(fā)展和完善，然而為企業(yè)服務(wù)，中國的金融體系也必須暢通。

　　北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會常務(wù)副理事長，中國社科院金融所王松奇表示，從中國經(jīng)濟發(fā)展平衡和部門之間結(jié)構(gòu)平衡角度講，中國金融體系暴露出不少問題，因為這個體系不能保證金融資源自動流向最有效率的領(lǐng)域和最有效率的方向。

　　2003年調(diào)查報告顯示，科技創(chuàng)新型企業(yè)的資金、資本流入量明顯偏低，這表明以銀行在資金分配中占絕對統(tǒng)治地位的金融體系，已經(jīng)無法滿足傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級和新科技吸納型企業(yè)發(fā)展所需要的充分金融服務(wù)。

　　他提出，要改變現(xiàn)狀，就應(yīng)該實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營，并建立多層次、多元化的資本市場。

　　王松奇強調(diào)，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資對一個國家改善工業(yè)基礎(chǔ)和工業(yè)結(jié)構(gòu)、培育企業(yè)競爭力是非常重要的，對于金融體系暢通和搞活資本市場，也會起到推動作用。上海證券報記者盧曉平