李洪麗

　　中小企業(yè)融資困難在世界各國均不同程度存在著，并成為當前制約中小企業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。有關(guān)統(tǒng)計表明，1997年金融機構(gòu)的貸款中，中小企業(yè)的貸款額僅占5％左右。

　　一般而言，中小企業(yè)融資主要受中小企業(yè)類型、融資渠道、金融體系結(jié)構(gòu)、信用體系

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結(jié)構(gòu)等因素的制約。因此，積極拓寬中小企業(yè)融資渠道，完善融資體系是中小企業(yè)、金融機構(gòu)、政府當局共同面臨的一個重要課題。

　　充分重視內(nèi)部融資

　　最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論認為，企業(yè)存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。如果資本市場發(fā)達，交易成本低，企業(yè)就可以通過不同的融資渠道取得資金，尋找到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。另外的一個理論是：經(jīng)理在融資時遵循一定的融資順序，首選內(nèi)部資金，其次是各種債務(wù)融資，最后才是普通股融資。

　　研究證明，在家族企業(yè)中，所有者的目標及企業(yè)計劃在融資決策中起著決定性的作用。企業(yè)負債多少，在很大程度上取決于保護所有權(quán)的考慮。我國中小企業(yè)應(yīng)該充分重視內(nèi)部融資，只有提高自身的積累能力，才能面對市場日新月異的變化。

　　合理利用民間資本

　　在我國目前資本市場還不發(fā)達的情況下，民間資本融資發(fā)揮了很大的作用，我國一些民營企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的崛起在很大程度上依賴于民間資本融資。

　　目前，利用民間資本的融資渠道主要有以下幾種：一是企業(yè)職工集資，即向企業(yè)職工發(fā)行股權(quán)證或集資券；二是社會集資，即向企業(yè)外部的個人或其他法人單位籌集資金；三是由一些基層單位出面舉辦的集資活動。

　　實際上，這些利用民間資本的方式就是國外的私募。在國外，私募是合法的，但受到很嚴格的管制。但我國目前的法律體系中沒有私募的概念。中小企業(yè)紛紛從民間資本融資說明了私募的必要性和合理性。

　　鼓勵金融創(chuàng)新

　　金融創(chuàng)新是指金融機構(gòu)為拓展業(yè)務(wù)，在法律允許的范圍內(nèi)，在金融工具、金融手段、金融產(chǎn)品等方面的創(chuàng)新。

　　從國外經(jīng)驗看，面向中小企業(yè)的金融創(chuàng)新，主要基于中小企業(yè)信息不透明的特點開展，成功的做法主要有：

　　一是向中小企業(yè)主個人而不是企業(yè)發(fā)放貸款。二是基于中小企業(yè)應(yīng)收賬款（不是中小企業(yè)本身）發(fā)放的資產(chǎn)保證貸款。三是充分發(fā)揮設(shè)備租賃的作用。四是采取股權(quán)融資模式，以專業(yè)投資公司為中介，充分發(fā)揮投資的組合優(yōu)勢，在不同中小企業(yè)之間進行資產(chǎn)重組，既能解決中小企業(yè)融資難的實際，又能實現(xiàn)中小企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，金融機構(gòu)也能獲取高于貸款利率的投資收益。

　　《市場報》 (2004年08月03日 第十一版)