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盡管保監會日前作出了保險公司可投資可轉債暫不得轉股的規定，但業內人士認為這只是一個過渡性的約束。從提高保險公司的投資效率和收益迫切性來看，過不了多久，相關的轉股細則甚至保險資金直接入市的規則就會接踵出臺。
轉股渠道肯定會放開。在昨天記者的采訪中，不止一家保險公司作出了這樣的推斷。
這些保險界人士普遍認為，如果保險公司只能投資可轉債而不能轉股的話，那么投資可轉債對提高保險公司收益和投資效率的效果并不理想。
事實上，可轉債的投資收益主要來自三個方面，一是可轉債本身的純債收益，二是可轉債二級市場上的買賣差價，三是轉股期權收益，三者中又以轉股期權收益最為可觀。
如果保險公司只能投資可轉債而不能轉股，那么可轉債投資的收益來源就只剩下兩個。從買賣差價收益方面看，目前可轉債市場流動性較差，變現難度高。因此，對于保險公司這類大型機構投資者而言，追求二級市場差價收益的風險較大。而可轉債本身的固定收益也并不高。據統計，截至上周五，24只轉債品種中，僅有6只的純債收益超過2%，其中最高的僅為2.5%。如果保險公司投資可轉債是沖著純債券收益來的，那么這一收益率還遠遠不及國債。
因此，業內人士認為，轉股渠道的放開是必然趨勢。值得關注是，保監會在通知中也表示，相關轉股辦法將另行規定。而一旦轉股渠道放開，那就意味著保險公司可以直接投資股票了。
申銀萬國證券研究所轉債研究員楊云分析認為，保險公司直接入市可能會分兩步走。先是保監會出臺配套的轉股規則，限定保險公司轉股滯留時間，以解決變現問題；然后再放開時間限制，允許保險公司直接持股，也就是直接入市。
但保險界的不少人士認為，一步到位讓保險資金直接入市的可能性相當大。目前滬深股市可轉債的總市值約為250億元，而保險公司理論上投資可轉債的上限可達到2160億元，保險公司在轉債市場上發揮的余地不大。
太平洋人壽保險公司的研究員認為，批準保險公司投資可轉債之意仍在直接入市。從報批程序上看，可轉債屬于債券衍生產品，比直接投資股票更容易通過。這樣，可以為保險資金直接入市作好相應的人才調配等準備，讓保險公司熱身。上海證券報記者秦宏
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