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2004中國(guó)共同基金論壇近日在深圳舉行，有關(guān)專家對(duì)目前基金投資面臨的種種指責(zé)紛紛表達(dá)了各自的看法，并從正反兩方面進(jìn)行了激烈辯論。
先天不足決定基金難做
中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在近日召開的2004中國(guó)共同基金論壇
上對(duì)基金提出了尖銳的批評(píng)，如基金產(chǎn)品單一，投資風(fēng)格雷同，基金公司治理結(jié)構(gòu)不健全，缺乏有效的內(nèi)控制度等。
但國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松則公開為基金鳴不平。他談到，中國(guó)基金目前面臨的許多問題，是基金本身無法解決的。他對(duì)針對(duì)基金的幾條批評(píng)意見一一進(jìn)行了反駁。一是基金過于注重短期投資，事實(shí)上他認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)根本不具備長(zhǎng)期投資的條件。二是基金對(duì)今年宏觀調(diào)控未及時(shí)反應(yīng)，但他認(rèn)為在社會(huì)各級(jí)都對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)說法不一的情況下，基金也只是大系統(tǒng)中的一個(gè)組成部分，基金在判斷上也不太可能高于其它各方。三是有人認(rèn)為基金對(duì)價(jià)值投資堅(jiān)持不夠，而他認(rèn)為在當(dāng)前股權(quán)割裂的情況下，基金只能“模擬”價(jià)值投資。四是基金投資同質(zhì)化，他認(rèn)為由于目前投資品種匱乏，中國(guó)市場(chǎng)缺乏差異化投資的條件。
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委法案室主任朱少平則提到，當(dāng)年在《基金黑幕》中提出的基金運(yùn)作過程中六大問題中第一大問題是說基金要穩(wěn)定市場(chǎng)但是事實(shí)上沒有穩(wěn)定市場(chǎng)，這種指責(zé)從現(xiàn)在看來站不住腳。他認(rèn)為，基金是將大家的錢集中在一起投資，投資完了再回報(bào)給大家。它在客觀上是會(huì)穩(wěn)定市場(chǎng)，但主觀不是為了穩(wěn)定市場(chǎng)，而是為了投資。
基金投資尚待完善
專家們也紛紛指出，盡管市場(chǎng)本身的劣根性在一定程度上制約了基金投資，但基金投資本身也需要逐步完善。
晨星深圳公司總裁田勁針對(duì)巴曙松的看法，又提出了不同意見，他認(rèn)為巴曙松對(duì)中國(guó)市場(chǎng)沒有辦法做長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的說法有待商榷。他表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)投資和長(zhǎng)期持有不一定是一個(gè)概念，投資一定要有長(zhǎng)期投資的愿望和理念，但不一定長(zhǎng)期持有。如果都跟所有中國(guó)市場(chǎng)投資者一樣，跟老大媽、老大爺一樣每天做炒作，就不需要基金經(jīng)理了。
他更強(qiáng)調(diào)，“如果現(xiàn)在我們不將理念消化投入到行為中，而且不在中國(guó)推廣長(zhǎng)期投資理念，以后要走的道路會(huì)更長(zhǎng)。”
針對(duì)投資在中國(guó)不能多樣化的問題，他認(rèn)為，中國(guó)目前的投資品種缺乏，要做多樣化投資可能有一定的難度，但從一些亞洲新興市場(chǎng)來看，還有很多比中國(guó)更小的市場(chǎng)，他們也在進(jìn)行多樣化投資和多樣化工具的開發(fā)。回頭看看中國(guó)基金公司真正參與的股票只有二三百支，但是不是其他不能投資，或怎樣投資，如何將他們變成吸引投資人的一個(gè)積極因素，還是有文章可做。
另外，針對(duì)基金投資，巴曙松還呼吁“基金投資在當(dāng)前環(huán)境下需要有新的角度”，他談到，在客觀環(huán)境制約的同時(shí)，一是要有國(guó)際視角，不應(yīng)局限于國(guó)內(nèi)。就目前而言，中國(guó)愈來愈成為一個(gè)開放的龐大的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)外依存度越來越高。如從97年開始，中美的生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)高度的一致性，就此，中國(guó)物價(jià)不再單一，價(jià)格機(jī)制是在全球范圍內(nèi)體現(xiàn)。為此，基金對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)估值應(yīng)放于全球產(chǎn)業(yè)鏈來分析。再如目前的香港股市，在一定程度上可說愈來愈像中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，就以此輪宏觀調(diào)控來說，香港股市更為敏感，3月上旬香港股市已見頂，這對(duì)中國(guó)股市有提示意義，這提醒國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理要具有國(guó)際視角的重要性。二是在當(dāng)前條件下要有經(jīng)濟(jì)周期視角，需要尋找歷史智慧。這次宏觀調(diào)控是改革開放的第五次，其出臺(tái)措施、對(duì)市場(chǎng)的影響、政策演變邏輯等有一定的規(guī)律性，需要年輕的基金經(jīng)理們回頭去“溫故而知新”。
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