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曾幾何時，中國的券商們是那么的風(fēng)光無限，各地政府都把擁有一家本地券商作為金融工作的重要目標(biāo)。證券從業(yè)人員成了白領(lǐng)中的佼佼者，吸引了各界精英和眾多的海歸。一時間，參股、控股券商成為資本領(lǐng)域的時髦動作，善于“講故事”的二級市場上也很快“附會”出了一個券商概念板塊。《證券法》實(shí)施后，增資擴(kuò)股的風(fēng)潮席卷業(yè)內(nèi)，券商的發(fā)展也由此達(dá)到了一個高潮。然而，短短幾年的工夫，這一切都成了過去，環(huán)繞在券商頭上的光環(huán)已經(jīng)褪色、黯淡，券商的發(fā)展正經(jīng)歷著一個前所未有的低谷，業(yè)內(nèi)也孳生出
一批問題券商，這些問題券商正在成為金融風(fēng)險的制造者。
長期以來，由于缺乏一個市場化的券商退出機(jī)制，對于券商的關(guān)閉基本上是采取行政手段，這使得市場中形成了國家信用是券商經(jīng)營底線的錯誤預(yù)期。從2002年起，央行先后向鞍山證券、新華證券、南方證券發(fā)放了15億元、14.5億元及80億元的再貸款。這與1997年以來，央行在清理整頓各類金融機(jī)構(gòu)過程中，向地方政府發(fā)放的1411億元再貸款的情況是一樣的。央行行長周小川不久前發(fā)表文章說，“大量的政府兜底行為，削弱了市場和社會的作用，造成了市場約束的缺失。”他同時還表示，“必須建立一種機(jī)制，使差的金融機(jī)構(gòu)、特別是最差的金融機(jī)構(gòu)能夠被淘汰出局。”
筆者認(rèn)為，問題券商已經(jīng)成為目前證券市場安全運(yùn)行的一個不穩(wěn)定因素，建立券商的退出機(jī)制已經(jīng)刻不容緩。
具體操作上，首先，應(yīng)該加快制定《金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法》的進(jìn)程。讓券商等金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)有法可依，讓市場在金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)中發(fā)揮主導(dǎo)作用，明確政府、投資者、債權(quán)債務(wù)人及經(jīng)營者需要承擔(dān)的責(zé)任和相應(yīng)享有的權(quán)利。考慮到金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的特殊性，在破產(chǎn)涉及的債務(wù)償還順序上，應(yīng)重點(diǎn)優(yōu)先考慮社會公眾的利益，以免造成社會穩(wěn)定問題。
其次，要提高法院的司法水平。由于金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)往往涉及重組兼并等專業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，一般的法院無論在經(jīng)驗(yàn)還是人才儲備上都明顯不足，這需要通過大量的司法實(shí)踐和教育培訓(xùn)來改善。
最后，應(yīng)考慮貫徹巴塞爾協(xié)議的有關(guān)精神，借鑒國際成熟經(jīng)驗(yàn)。例如，考慮修改《證券法》中有關(guān)券商準(zhǔn)入的條款，改變只將注冊資本這一靜態(tài)指標(biāo)作為券商分類主要標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)狀，引入資本適足率指標(biāo)，動態(tài)地監(jiān)測證券公司的經(jīng)營狀況，達(dá)到將風(fēng)險控制在較小程度的目的。同時，設(shè)立存款保險制度，改變由政府來埋單的做法。
需要指出的是，建立券商的退出機(jī)制是完善市場經(jīng)濟(jì)制度的必由之路，是化解金融風(fēng)險的最后選擇，但卻不是唯一和根本的選擇。要想從根本上降低金融風(fēng)險，我們還是應(yīng)該徹底改善證券公司的經(jīng)營現(xiàn)狀，在這個問題上，管理層及證券公司自身都要積極地思考，從證券公司的運(yùn)營模式、內(nèi)控機(jī)制及面臨的經(jīng)營環(huán)境上入手，找到證券公司做大做強(qiáng)的解決之道，實(shí)現(xiàn)證券業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
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