2004《福布斯》共同基金論壇7月31日在深圳五洲賓館舉行，新浪財經對本次會議進行獨家報道。以下為國務院發展研究中心金融研究所副所長經濟學博士巴曙松先生部分精彩實錄。

　　從創業的角度，我想做一點簡單的評論。最新一期的《福布斯》雜志最后一頁，我剛才將他看完了之后，有幾句話可以適用于當前對基金行業的評論。在這本雜志的最后一頁，他說事情本身是一回事情，而針對它的一些閑談和誤解是另外一回事，而后者更重要，好象大家更關心，對基金行業很多似是而非的閑談也是這樣。還有就是壞消息能夠走的很遠，每一個經過的人在經過這個輪子時都用手推一把。現在對共同基金有很多批評，我做一個回應，包括剛才主持人提到的一些批評，我認為其中有相當一部分是另外一回事，跟事實不相關的另外一回事的閑談。

　　第一，對我們的批評說基金行業過于注重短期投資。我要問了，中國的市場具備長期投資的條件嗎？我們可以說市場和機構主體之間是互動的過程，但是我們不能指望說一個機構能夠脫離市場所處的環境進行投資。我又看到這本雜志，我剛才很快的將這本雜志看完了，說巴菲特這樣的股神，富有創業精神的股神，每年開投資理財策略會議，本身光開會就很賺錢，我說國內我們研究基金的，現在身價還是太低了一些。他開會的時候，我算了一年，每一年開一次會，如果數字沒有錯的話，能夠賺到五千八百五十萬美元，因為每張門票收入是三千美元，而今年參加會的人是1.95萬人。那我們要問了，讓巴菲特到中國市場投資，能比我們現在的基金經理做的更好嗎？我剛才跟石先生說，會引用你們的很多數據，根據你們的調查，中國臺灣省有18年基金發展史，而我們只有幾年的時間，能夠進入它的前十或者前二十名的基金，連續三年進入的沒有。中國的基金經理平均擔任時間是18個月，中國市場的復雜性，政策的不確定性，使基金經理承擔了更大的風險和壓力。你們可以問一下他們在國內投資壓力大還是在國外投資壓力大？那么多好的政策，國務院提供了那么多好的政策導向，給市場很大的激勵，要保護投資者的利益特別是公眾投資者的利益等，但是在國務院九條中，對利益主體非常有益的部分實施的非常快，比如說交易所上新品種等，對整個市場有益的措施進展非常慢，使市場處于游移不定的觀望狀態。在這樣的情況下，你不做短期投資做什么投資？現在做長期投資的，在18個月之前就被淘汰出局了。所以對短期投資的批評是不應該的，包括主持人剛才對基金界的批評也是不應該的。

　　第二，剛才曹先生說基金風格雷同，我們現在具備進行差異化風格投資的條件嗎？我們當時作為評審委員，特別希望能讓我們眼睛一亮的新的設計品種，但是好的股票的缺乏，使得可以選擇的范圍非常有限，經常有很多公司的負責同志跟我商量，說我們開發什么產品比較好，無論你叫什么名字，叫核心資產也好，大盤藍籌也好，小盤驚險也好，都要忠實于市場價值，現在有點符合市場價值的也就是四千多個億，現在基金的規模，二千八百九十億，將近三千億，再加上證券公司持有的，再加上一些比較明白的機構投資者持有的，基本上就是這些，怎么做差異化的投資呢？讓巴菲特先生來試一下看看？也是這樣的。所以對風格投資的指責也是不應該的。

　　第三，對價值投資的批評，說堅持的不夠，我就想問一下了，在股權分置的條件下，存在做真正意義的價值投資的條件嗎？一塊錢的市場成本取得的法人股和成本股，可以毫不顧及二級市場的漲跌，非流通股東和流動股東的矛盾就會尖銳化，暗地里就會擔保理財，明的就會希望通過上市公司圈錢，這不是嗎？今年上半年發布國務院九條之后，我們說要同時平衡投資功能，我們的市場一度也相信，但是股值創新低，籌資額創新高。在這樣的情況下，我們鼓勵做堅定的價值投資，這不是基金對持有人不負責任嗎？我總是說股權分置情況不解決，基金充其量只能做模擬的投資，這是由現有的中國市場國情決定的，下一階段基金做投資決策時必須要重點考慮這一點。

　　第四，現在說基金業這次沒有看到宏觀調控產生的這么大反映，那么我想問了，在中國誰看到了？前幾天剛剛召開的政治局會議，對宏觀經濟工作就有了一個總結說冷靜觀察，現在中央決策者都說在要冷靜觀察，那么基金經理是神仙嗎，能夠永遠走在曲線的前面嗎？象大家經常說，基金市場非常大的差異，是新老基金的倉位調整非常具有對照性，老基金適當的減點倉不減了，新基金加倉適當加就不加了，這本身是對市場走勢不明朗的正常反應。基金經理能夠先期預期到下半年的經濟走勢嗎，我作為宏觀經濟研究員也不知道，那么對他們有指責也是不應該的。

　　第五，前幾天網上看到基金經理道歉，低于凈面值的狀況，我很不喜歡看到。基金市場承擔了多一份的壓力，通常我們要求基金能夠戰勝市場，有做的很不錯的基金經理，在美國市場這樣的基金經理也不多見，曾經有一個玩笑例子，讓猴子甩飛標，投在哪一只股票上就投資買那一只股票，結果跟基金經理做的差不多。如果將經濟增長和股市表現對比我們可以發現，在經濟增長比較好的時候股市沒有什么反映，但是在經濟增長不是很好的時候，股市反而表現比較好，這樣要求基金經理必須做到凈值以上，我想巴菲特也做不到。基金作為一個金融產品，到底應該怎樣看待，投資者在選擇的時候，本身也有選擇的機會和可能。

　　事情本身是一回事，針對他的一些不專業的帶有情緒化的僅僅是批判性的閑談是另外一回事，很可惜那么更關心后者，希望《福布斯》中文版這樣的媒體，多關心一點事情本身，對于這些閑談少說一些，有助于市場本身的發展。以上是我剛才看了雜志以及聽了演講之后，做一點間斷的評論。