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本周債市波瀾不驚，延續上周緩慢盤升的趨勢，但成交量一直沒有有效放出，筆者認為還是機構套利交易和利用自身倉位滾動操作的結果，也反映了市場依舊謹慎的心態。
本周債市仍呈緩慢盤升的走勢，但周四市場又有所回落，振蕩調整，周末盤仍然窄幅調整。盤面來看，本周一，現券市場延續了上周五的上揚，短期券種多數走高；隨后的兩個交易日，成交量雖未有效放大，指數卻穩步微升，周四，指數在連續四個交易日上漲后出現
微調，浮息債01國債(4)放量回落，處于跌幅前列。截至周四，國債共成交41.28億元，比上周日均交易量略增近一成。個券方面，新券走勢穩健，04國債(5)創出新高，而浮息債有所走低，中短期債比較活躍，長期債趨弱。從指數分析來看，筆者依舊認為95點以上壓力趨強，近期縮量攀升只是暫時的，調整將在所難免。
從消息面看，本周依然比較平靜，主要有這些比較值得關注：首先，7月23日，人民銀行頒布銀發[2004]157號文，批準招商銀行等6家金融機構為銀行間債券市場做市商，銀行間債券市場做市商隊伍擴大2/3，證券公司首次獲準加盟。國泰君安證券和中信證券獲準成為做市商，豐富了做市商隊伍的成分，可以預計，隨著銀行間債券市場的快速發展，未來基金、保險公司等機構也有可能被批準成為做市商。銀行間債券市場的不斷壯大和完善將進一步加速交易所債券市場的邊緣化。其次，7月27日起，人民銀行提高了公開市場操作的頻率，在每周二上午增加一次短期正回購操作。自5月12日人民銀行決定在每周四增加一場正回購操作后，這是人民銀行第二次增加公開市場操作的場次，使公開市場操作提高到每周三次，更趨近于市場經濟成熟國家的公開市場操作頻率。這將有利于充分發揮公開市場操作的靈活性，對貨幣供應量的調節更及時更到位，使市場利率更趨平穩。再次，今年上半年所采取的金融調控措施取得了明顯成效。一是貨幣信貸高速增長的勢頭得到有效抑制。二是對過熱行業的貸款得到有效抑制,對農業、消費領域、擴大就業等方面的信貸支持進一步增強。三是加強控制總量的同時,保持了人民幣匯率穩定和金融平穩運行。這次金融調控注重貨幣政策的前瞻性,注重市場手段的運用,注重保持市場的平穩,從而保持了金融運行和市場利率的基本穩定。但本次調控將帶來多少后續效應，利弊如何評判，筆者認為仍需時間驗證。
后市筆者認為仍需謹慎操作，下周銀行間發行10年期國債可能會對市場造成一定的影響，建議還是觀望為主，操作以中短期債為好。（曉健／編制）（來源：金羊網）
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