全流通·新聞回顧從“國有股減持”到“解決股權分置”

　　從“國有股減持”到“全流通”，再到現在的“解決股權分置”，雖然有關官員表示這三者含義完全不同，但其實投資者都心知肚明：全流通的大趨勢已經不可逆轉，只是時間早晚的問題。讓我們來回顧一下歷次有關全流通的新聞。2001-6-14

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　　國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，時任財政部部長項懷誠認為，國有股減持是利好。當日上證指數創出歷史最高點后下跌近2%，并從此步入漫漫熊市。2001-10-23

　　證監會決定停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》第五條關于“國家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發行和增發股票時，均應按融資額的10%出售國有股”的規定。當日上證指數漲停，引發兩天快速反彈。2002-6-24

　　國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關于利用證券市場減持國有股的規定，并不再出臺具體實施辦法。當日上證指數大漲100多點，但行情沒有延續多久便掉頭向下。2004-2-6

　　國資委主任李榮融在接受記者采訪時表示，隨著《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》的實施，國資委將加快審批國有產權轉讓的速度，上市公司國有股流通的辦法也肯定會適時出臺，但能真正流通轉讓的國有股數額不會太大。當日上證指數下跌14點，此后保持強勢震蕩上行格局，4月創出新高。2004-7-26

　　證監會市場監管部主任謝庚在日前舉行的“股權分置與資本市場制度風險座談會”上指出，現在解決股權分置問題的條件越來越成熟。當日，上證指數下跌20點。2004-7-28

　　7月27日，證監會、國資委原則上同意“以股抵債”，電廣傳媒董事會當日通過“以股抵債”方案。7月28日，股指小漲，以股抵債概念股集體上漲。2004-7-29

　　證監會規劃發展研究中心主任李青原博士表示，解決股權分置確有緊迫感。為落實國務院“九條意見”精神，證監會已經會同有關部門成立了解決股權分置問題的專門工作小組，負責研究和提出具體實施方案。記者白雪全流通·市場影響全流通仍是利空

　　本周，“以股抵債”和“股權分置”充斥著消息面。“以股抵債”被市場認為是解決全流通的創新模式之一，而解決“股權分置”，其核心是賦予非流通股流通的權利。兩者都與市場談虎色變的“全流通”有關，在“全流通”陰影的籠罩之下，本周大盤震蕩走低，后市將何去何從呢？以股抵債價格是關鍵

　　世紀證券的孫衛黨認為，全流通對于市場的影響究竟有多大，關鍵取決于最終的價格。

　　以電廣傳媒公布的“以股抵債”方案來看，7.15元/股的抵債價格顯然太高。由于該公司7.12元的每股凈資產主要受益于2000年時30元/股的高價增發新股，如果以此為標準實施以股抵債，將給其他上市公司樹立一個非常不好的榜樣，對市場的影響顯然不好。一旦全流通以這類公司為試點，對市場將產生不利的影響。

　　相反，如果全流通的價格照顧了流通股東的利益，從長遠來講全流通的實施對證券市場肯定是利好。解決股權分置還有難度

　　解決股權分置問題本周開始展開討論，這是否意味著全流通的實施時間已經不遠了呢？

　　廣州證券的袁季認為，雖然全流通問題再度被提出，但由于目前仍然沒有實質性的結果，因此對市場的影響僅僅只是短期的。同時，目前關于解決“股權分置”的問題主要以探討為主，而不是像“國九條”那樣由管理層具體制定，加之目前實施起來還有不小的難度，因此股權分置問題的解決在下半年能夠大規模展開的可能性很小，只會以個別試點為主。

　　后市大盤的走勢仍將會按照自身的規律運行，而不會過多去考慮這個因素。而股權分置問題一旦真正展開，對于目前大多數個股均有較大的壓力。后市重心仍將下移

　　從當年的國有股減持，到現在的解決股權分置，對于市場的影響都是不言而喻的，并且一直左右大盤的走勢。

　　新疆證券的鐘精騰認為，由于目前形勢仍不明朗，市場對于后市信心不強，因此大盤的重心仍將下移，甚至不排除擊穿1300點的可能。總體來說，全流通在現階段對市場的影響是偏空的。對于投資者的操作，需要根據最終的方案來決定，對于部分凈資產較低，而凈資產收益率較高的績優公司有望在解決股權分置過程中產生機會。記者曾子建李凱 整理