多位內地香港機構投資者表示：內地機構進入香港債市意愿不強

　　本報記者 郭蕾

　　日前，中國國債登記結算公司發布有關細則，標志著內地金融機構直接投資香港債市進入實質性的操作層面。這對內地和香港證券市場會產生什么影響？有哪些風險需要防范？

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帶著這些問題，記者采訪了內地和香港的機構投資者。

　　內地機構審慎關注

　　南方基金債券經理李海鵬認為，內地機構獲準直接投資香港債市短期內不會導致大量的資金流出。他說，香港的債券市場并不發達，不但和美國沒法比，即使是和內地債市相比，香港債券市場無論是交易量還是二級市場的活躍程度都要遜色，但中長期而言這的確是個好消息。他認為，隨著香港債市的不斷發展，交易機制的日益完善，內地投資者可以在香港買到更多內地沒有的投資品種，尤其是以外幣計值的債券，甚至可能購買一些衍生金融工具。

　　深圳發展銀行資金交易中心交易員章希表示，之前也通過境外的托管機構進行外幣衍生產品和債券的交易，但主要還是美元產品。港幣債券和衍生產品市場規模比較小，品種不多，利率也不低，所以參與不多。對于香港政府最近推出200億港元的債券，他表示，深發展會考慮買入，最近已經有員工參加了相關的培訓。至于是否會使用中國國債登記結算公司提供的托管結算代理服務，章希表示還要看是否能降低成本和是否安全便捷。

　　財富證券固定收益部總經理丁穎新則認為，短期內公司不會考慮買入香港債券。因為香港發行債券的收益率低于內地同類債券，加之香港債券市場本身欠發達，欠缺流通性，對以盈利為目的的機構投資者誘惑力并不大。但丁穎新表示，目前國際化是個大趨勢，從制度角度看，開放內地機構進入香港債市是好事。目前香港和內地的債券市場都不是非常成熟，兩個市場更多地融合有利于取長補短，共同發展。

　　國信證券投資管理總部總經理王曉明表示，投資香港債市對于內地券商而言還是個新生事物，公司會密切關注。

　　香港債市期待更多投資者

　　香港大福證券首席交易員蔣錫麟表示，作為國際金融中心，香港債券市場發展明顯滯后于保險、證券及金融市場。最近港府推出200億港元的債券，并獲得了投資者積極的認購，這對香港債券市場是好事，也歡迎更多的投資者參與到這個市場上來。但目前債券的二級市場交投很不活躍，港府債券上市首日只成交了3手。因此，如果能有更多的投資品種和市場參與者，將增加債券的流動性，有利于香港債券市場的發展。

　　總部位于香港的國泰君安赤子之心中國成長投資基金經理趙丹陽表示，香港的債券市場并不發達。首先港府不需要發債。在1998年之前，港府財政一直是盈余的，即使是最近幾年出現了財政赤字，截至5月底的財政儲備還有2661億港元，而且港府計劃2008年實現收支平衡。香港企業債市場也并不活躍，香港政府發債的主要目的并非融資。他認為港府發債一方面是測試一下投資者對香港的信心，更重要的是為市場提供一個基準利率，進而鼓勵企業發展，進一步發展香港的債市，鞏固香港金融中心的地位。因此他也認為短期內內地機構進入香港債市的意愿不會很強。

　　資本項目資金外流風險需防范

　　對于開放內地機構直接投資香港債市，趙丹陽認為，中央政府要防止這些資金變相投資股票的風險。他表示，該措施實施后，金融機構可以在開曼群島、百慕大、巴哈馬等離岸金融中心設立一家公司，由這家公司向內地金融機構定向配售可轉換債券或垃圾債券，然后通過這家公司購買海外的股票，這就等于金融機構可間接在海外進行各類金融品種的投資。

　　據業內人士透露，內地現在就有公司用類似的模式將資金轉到境外投資，令資本項目下的資金外流，這種做法既不規范，也不利于國家外匯監管。

　　趙丹陽表示，內地金融機構直接投資香港債市的具體規定目前還不清楚，投資范圍有哪些限制、對投資債券的級別是否有要求、如何進行資格認證、如何監管等問題都有待明確。相信監管機構會制定相應措施，防范資金借道外流的風險。