擁有相對(duì)富裕的資本公積金和未分配利潤，股本擴(kuò)張潛力不可小視中小企業(yè)開始高送轉(zhuǎn)？

    華邦制藥(資訊 行情 論壇)上市不久就舉起了股本擴(kuò)張的旗幟。中小企業(yè)板上市公司股本規(guī)模不大，普遍有著充足的資本公積金和富余的未分配利潤，具備高比例送轉(zhuǎn)股的潛力。但中小企業(yè)是否會(huì)制定出臺(tái)高送轉(zhuǎn)方案，進(jìn)行股本擴(kuò)張，還有待觀察。

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    中小板每股含金量較高

    已上市的26家中小企業(yè)中，平均總股本為7929萬股，平均流通股本為2407萬股。統(tǒng)計(jì)顯示，這些公司平均每股資本公積為2.61元，平均每股未分配利潤為0.63元；而主板市場流通股小于3000萬股的小盤股，平均每股資本公積為1.60元，平均每股未分配利潤為-0.06元。與主板市場小盤股相比，中小企業(yè)板上市公司沉淀了充足的資本公積金和一定的未分配利潤。

    再融資與股本規(guī)模有關(guān)

    一般而言，小盤股較之大盤股更具股本擴(kuò)張動(dòng)力，這也是小盤股的賣點(diǎn)之一。國泰君安策略研究部經(jīng)理徐凌峰認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)股對(duì)中小企業(yè)本身還是有一定好處的。高送轉(zhuǎn)的直接效應(yīng)是股本的擴(kuò)張，且對(duì)公司沒有任何損失。送股和派現(xiàn)是利潤分配的兩種方式。送股不需要支付現(xiàn)金，將積累的利潤以股本的方式重新投入企業(yè)，使股本規(guī)模擴(kuò)大，避免資金的流出。高送轉(zhuǎn)還能為將來再融資提供便利條件。再融資項(xiàng)目的籌資額與股本規(guī)模相關(guān)，高送轉(zhuǎn)擴(kuò)張了股本現(xiàn)有的規(guī)模，有利于提高未來再融資項(xiàng)目的籌資額。中小企業(yè)目前規(guī)模不大，天然存在著做大做強(qiáng)的沖動(dòng)，有著股本擴(kuò)張的欲望。

    股本規(guī)模的擴(kuò)大意味著能融到更多的資金，而充足的資金供給又是規(guī)模擴(kuò)張的保證。懷新投資的黃曉寧分析認(rèn)為，中小企業(yè)有高送轉(zhuǎn)的動(dòng)力，存在股本擴(kuò)張的可能。以蘇寧電器(資訊 行情 論壇)為例，2003年度每股資本公積金3.99元，每股未分配利潤1.55元，每股收益達(dá)1.06元（全面攤�。�，而目前其總股本為9316萬股，流通盤僅2500萬股。蘇寧電器是否有送轉(zhuǎn)計(jì)劃不得而知，但從財(cái)務(wù)指標(biāo)和股本結(jié)構(gòu)看，蘇寧電器股本擴(kuò)張的潛力很大，進(jìn)行高送轉(zhuǎn)只是時(shí)間問題。

    上市公司尋求平衡點(diǎn)

    記者調(diào)查了一些中小企業(yè)的內(nèi)部人士，他們表示高送轉(zhuǎn)有利于公司股本擴(kuò)張，規(guī)模擴(kuò)大，但是否會(huì)推出方案要綜合考慮各方因素。某上市公司的證券事務(wù)代表分析認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)方案對(duì)公司具有一定吸引力，但公司會(huì)尋求股本擴(kuò)張和業(yè)績提升的均衡點(diǎn)。高送轉(zhuǎn)擴(kuò)大了股本的規(guī)模，但同時(shí)也攤薄了每股收益、每股凈資產(chǎn)等重要指標(biāo)，需要業(yè)績的提升來支持股本的擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)近幾年保持了較好的經(jīng)營業(yè)績，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到25.6%。