諸多限制與禁錮被解除、融資環(huán)境得到改善，將使已成燎原之勢(shì)的中小企業(yè)更加如虎添翼———一個(gè)無(wú)比廣闊的發(fā)展機(jī)遇已經(jīng)擺在中小企業(yè)面前。

    中小企業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義極為重大，其投資的效益、效率也高于政府投資。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心統(tǒng)計(jì):1981年到2001年，民間投資從165億元增至14305億元,占全社會(huì)投資比重從18.1%提高到38.4%；這期間年均增長(zhǎng)25%，比國(guó)有投資的年均增長(zhǎng)

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率高7.2個(gè)百分點(diǎn)。

    “《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》為中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步打開(kāi)了空間。政府管制的逐步放松和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的進(jìn)一步確立代表了一個(gè)積極的方向。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心宏觀戰(zhàn)略部部長(zhǎng)趙曉稱。

中小企業(yè)盈利拓寬

    目前我國(guó)民間投資的市場(chǎng)準(zhǔn)入仍然存在許多限制，如在交通運(yùn)輸及郵電通信行業(yè)中，民間投資只占0.7％；在電力、煤氣及自來(lái)水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)中，民間投資只占3.2％。

    北京天則經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張曙光認(rèn)為，政府經(jīng)營(yíng)一不為利，二不能與民爭(zhēng)利，與此相反，私人經(jīng)營(yíng)則應(yīng)盡量盈利。在現(xiàn)在的技術(shù)條件下，有兩個(gè)行業(yè)的發(fā)展前景是誘人的。一個(gè)是高風(fēng)險(xiǎn)和高盈利的行業(yè)，另一個(gè)就是公用事業(yè)，盈利穩(wěn)定，具有收益風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)。而且隨著城市化的推進(jìn)，對(duì)公用事業(yè)的需求還會(huì)擴(kuò)大。由此可見(jiàn)，公用事業(yè)是民營(yíng)企業(yè)可以大力開(kāi)拓的一塊疆土。

    而據(jù)深圳證券信息公司統(tǒng)計(jì)，2003年深滬兩市公用事業(yè)上市公司有121家，平均每股收益0.19元、每股凈資產(chǎn)2.64元、凈資產(chǎn)收益率7.4754%，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)大大高于上市公司的平均水平。

多層次資本市場(chǎng)應(yīng)降低入市門檻

    國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心技術(shù)經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)郭勵(lì)弘表示，《決定》提出了要進(jìn)一步拓寬企業(yè)投資項(xiàng)目的融資渠道，建立起多種募集方式相互補(bǔ)充的多層次資本市場(chǎng)、改革企業(yè)債發(fā)行管理制度等內(nèi)容，將有利于解決中小企業(yè)發(fā)展中面臨的權(quán)益資本融通、債務(wù)資金融通的雙重困難。

    郭勵(lì)弘稱，早在“國(guó)九條”里，就鮮明提出要“建立多層次股票市場(chǎng)體系”,這是一個(gè)很到位的提法，也是解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的必由之路。目前我國(guó)沒(méi)有較低層次的區(qū)域性股票市場(chǎng)，只有最高層次的深滬兩市，盡管今年在深交所推出了中小企業(yè)板，但目前來(lái)看門檻和主板依然沒(méi)有區(qū)別。

    郭勵(lì)弘說(shuō),多層次股票市場(chǎng)之所以成為“多層次”，最起碼的辨識(shí)標(biāo)準(zhǔn)是它們的入市門檻有很大區(qū)別。納斯達(dá)克全美體系上市門檻之一為實(shí)收資本1800萬(wàn)美元，小市場(chǎng)體系上市門檻之一為實(shí)收資本400萬(wàn)美元；其他財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)及非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)暫且拋開(kāi)，如此鮮明的實(shí)收資本（或有形凈資產(chǎn)）差異，才能構(gòu)成不同層次。而深圳中小企業(yè)板的入市標(biāo)準(zhǔn)只能遵從《公司法》，股本總額為5000萬(wàn)元以上，而我國(guó)小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是資產(chǎn)總額在4000萬(wàn)元以下，根本不可能達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。

    同樣，股份公司資本門檻與多層次股票市場(chǎng)的架構(gòu)息息相關(guān)，歐洲各國(guó)設(shè)立股份公司的資本要求僅合人民幣幾十萬(wàn)元，而中國(guó)股份公司的資本門檻是1000萬(wàn)元，上市門檻是5000萬(wàn)元。據(jù)郭勵(lì)弘統(tǒng)計(jì)，目前印度有上市公司10000家左右，而中國(guó)的股份公司僅為6000家左右。

    郭勵(lì)弘進(jìn)而表示，要真正解決中小企業(yè)權(quán)益資本融通的問(wèn)題，首先應(yīng)考慮降低入市門檻和組建股份公司的資本門檻問(wèn)題。