徐千惠（瑞士）

　　有一點可以肯定的是股票指數能夠檢驗消費者信心指數。這條規則當然適用于任何市場，包括中國市場在內，也是可以借鑒的

　　7月23日美國股市急劇下滑，道瓊斯指數跌破10000點。與此同時，反映科技股走勢的

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納斯達克綜合指數也下跌至自2003年10月2日以來的最低點。

　　動蕩不定的股票市場和微乎其微的投資回報使得投資者未來的投資熱情驟減。當投資股票不再迅速得到回報時，一些投資者逐漸流露不安。

　　止跌回升

　　不過我認為，美國股市仍然可能挺過低迷的市場，并且回升到最高水平。當前對于投資者來說，最重要的一點是切不可急于扭轉乾坤。

　　眼睜睜地看著你的金錢白白流失甚至貶值是一件沮喪的事情。但是必須記住，投資股市就是在經歷一場拉鋸戰。對投資者來說，估算市場變動時間是一場危險的游戲，有歷史證據表明，個人投資者在這場游戲中表現得并不出色。

　　“通常情況下，你在同一時刻賭贏股票走勢和準確估算時間的幾率非常低。”老練的市場玩家如是說道。

　　因此，保持冷靜的頭腦和自信的心態非常關鍵。事實上，在道指跌破萬點，經歷了數周的低迷后，美國股票市場又部分挽回了頹勢，于7月27日止跌回升，7月27日納斯達克綜合指數上升1.6%，這是自7月26日創下2004年新低指數后的回升。道瓊斯工業股票平均價格指數上漲123.22點至10085.14點，微升1.2%,標準普爾500種股票指數上升10.76點至1094.83點，略漲1%。

　　消費者信心與股市

　　股市止跌回升，除去很大一部分是技術操作本身的原因外，還有一部分的原因是由于Verizon通信公司公布了盈利激增的業績報告，另一個重要的原因是由于美國7月份消費者信心指數的跳高。

　　7月27日上午10點左右，私人研究組織世界大企業聯合會(Confer－enceBoard)公布了7月份消費者信心指數，這個指數加快了股票的上漲勢頭。

　　世界大企業聯合會稱，消費者信心連續4個月上升。其7月份消費者信心指數升至106.1，好于預期水平，6月份該數據經修正后升至102.8。7月份的消費者信心指數達到了自2002年6月份以來的最高水平。此前經濟學家的預期中值為102.2。

　　該組織稱，衡量消費者對當前經濟狀況評估的現狀指數由6月份經修正后的105.9升至106.5。同時報告指出，消費者對未來6個月經濟狀況的預期指數由6月份經修正后的100.8升至105.8。如果就業市場環境不會惡化，消費者信心指數將持續表現強勁。

　　這一數據表明，美國人比過去更加愿意消費，而消費者信心對美國經濟保持較高速度的增長十分重要。

　　7月份的消費者信心指數的公布意義重大，因為6月的信心指數比預計的要低。如果在接下來的幾周內獲知7月的數據，并且這個數據令人極為振奮，那么這將有助于緩解投資者對指數走勢的擔心。在此之前，6月的指數曾在上漲之時緊急剎車，這也是造成道指跌破萬點的原因之一。

　　結論

　　我們可以看到，目前美國的總體經濟運行情況仍舊是保持良好的狀態，盡管6月曾有過停滯，但這可能只是個暫時現象。

　　同時有一點可以肯定的是股票指數能夠檢驗消費者信心指數。這條規則當然適用于任何市場，包括中國市場在內，也是可以借鑒的。

　　（作者系瑞士翰威特基金管理公司高級金融顧問）

　　《國際金融報》 (2004年07月30日 第八版)