國際金融報記者　蘇蔓薏　綜合報道

　　7月22日是國際貨幣基金組織(IMF)在布雷頓森林成立60周年，這是回顧這個組織在全球經濟中所扮演角色的一個好機會。在過去60年間，國際貨幣基金組織的重要職能就是在全球經濟環境中，充當國際金融體系的監護人。

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　　在回顧全球金融體系運作時，國際貨幣基金組織第一副總裁安妮·克魯格總結了過去數十年中金融危機帶給各國政府和經濟學家的經驗教訓。她說：

　　60年是座里程碑，特別是當我們回顧過去的那些重要事件時。紀念日是回顧歷史的重要契機。我們有沒有從過去數十年中的經歷中真正得到教訓？更重要的是，我們為現代的全球經濟一體化準備好了嗎？

　　隨著時間的推移，全球性的金融穩定已經變得越來越重要。全球化使得穩定對經濟增長和發展前景至關重要。只有在一個穩定、運作良好的全球金融系統下，每個國家才都能從全球化中得到好處，金融穩定也使發展中國家和發達國家的政策制定者能夠適應全球化帶來的變化，這樣，大家才能從全球化帶來的經濟增長和生活水平的改善中獲益。

　　上世紀80、90年代

　　上世紀80年代已經遠去，特別是從全球金融體系的角度來看。在那個時候，官方資本還在國際資本流向中占了大多數，但我們今天仍然可以從中吸取很多教訓。

　　上世紀80年代開始，良好政策的重要性開始顯現出來。在實施宏觀經濟政策方面，東亞的政策制定者無疑比拉美國家要做的好得多，在拉美國家，通貨膨脹率和內向型的貿易政策給經濟造成了破壞。

　　亞洲國家出口量在GDP中的比例很高，雖然亞洲嚴重依賴石油進口，但是亞洲經濟卻能夠保持甚至是超速增長，而拉丁美洲經濟卻十分動蕩。

　　另一個能說明政策比自然資源更重要的例子是那些出口石油的發展中國家，這些國家經濟發展速度往往比依賴石油進口的發展中國家來得慢，因為石油進口國采取的政策更加有危機意識，也更加激進。

　　到了上世紀90年代，全球經濟經歷了深刻的變革，也經歷了最大的挑戰。隨著蘇聯解體，全球經濟多了許多成員，這些成員都需要金融方面的幫助，也需要發展正常運轉的市場經濟。在最初時，對每個參與其中的人來說，學習曲線是陡直的：因為以前的經濟轉型都不是這樣子的。

　　但這還不是上世紀90年代中發生的最主要的挑戰。在那段時期，最重要的發展是：隨著許多國家放松資本市場的管制，在國際資本流向中，私人資本得到迅速增長。一些最大的金融危機就是在那時候發生的。比如1994年的墨西哥債務危機，1997年到1998年的亞洲金融危機，1998年的俄羅斯金融危機，以及2000年土耳其危機和2001年阿根廷危機。

　　上世紀90年代發生的這些金融危機從本質到規模都有所不同，但是最大的誘因都是資本項目危機，而不是經常項目危機。資本項目危機與眾不同：它們可以突如其來，這種危機的發生是因為債權人擔心債務國的能力，并對這些國家的宏觀經濟政策能否有效償還債務產生疑慮。

　　即使一個國家的宏觀政策看上去沒什么問題，但是如果債權人認為，這種政策并不能長期持續下去，那么也可能發生危機。當對一國政策產生真切的懷疑時，危機可能以令人吃驚的速度到來。對此惟一有效的手段是，恢復債權人的信心，讓債權人相信，國家是有能力履行還債義務的。

　　經驗教訓

　　因此，過去10年對所有的經濟學家和政府都是一個學習的歷程。他們學會了當危機來臨時如何判斷危機，并且如何對付危機。

　　我們現在知道了，穩定的債務水平對判斷一個國家是否擁有支持經濟持續增長的政策時有多么重要，我們也知道了，如果新興市場想要從更加穩定的經濟中獲益，還需要進行多少改革。

　　我們需要在哪些方面進行改革？比如，公正運行的司法系統、產權、和透明可信的公共機構、有效的稅制，以及現代有效的公共支出管理系統，如果沒有這些，那么每天的經濟活動都會受到阻礙。

　　在許多方面，答案對所有的國家都是一樣的。宏觀經濟的穩定性對貧窮國家的重要性同對發達國家的重要性都是一樣的。當然貧窮國家有一些特殊的需要，但這些應當包括更好的治理、運作更好的金融體系、改善稅收制度，這些都是穩定的宏觀經濟政策的一部分。

　　另外一個越來越重要的部分就是貧窮國家。低收入國家與發達國家的經濟目標是一樣的，他們同樣希望經濟快速而平穩的發展，生活水平提高，貧困人數減少。

　　貧窮國家需要更多援助，但援助本身并不能代替良好的政策，事實上，只有擁有了良好的宏觀政策才有助于更好的利用援助。富裕國家應該提供更多的雙邊和多邊援助，但貧窮國家也應該進行結構和宏觀層面的改革，以使這些援助用到應該用的地方。

　　現在，一些宏觀政策已經取得了成果。在非洲，一些國家已經努力通過經濟政策，使得經濟在低通脹下得到增長。

　　我們強調，要將重點放在預防上，因為預防永遠比治療要好，一個國家的政策框架越好，這個國家抵御外來沖擊的能力就越強。經濟越是有彈性，它越能抵御經濟衰退，每個經濟體的準備工作做得越充分，全球性的經濟衰退就會越溫和。

　　但我可以肯定地說，即使這樣，也還是會存在危機，盡管我不能預測何時、何地會發生危機。

　　應該記住，每次危機可能都是獨特的，也許會有相似的地方，但每次的具體情況都會不一樣，而全球經濟也會繼續向前。麻煩可能會在宏觀政策不夠充分的時候降臨，也可能因銀行系統脆弱時來臨，也可能是趁著債務不能持續時來臨。

　　過去發生在某個國家的危機是很頻繁的，但它們都沒有對全球金融系統造成太多的蔓延，60年前建立的多邊框架使得全球經濟運作了下來。

　　那么我們是否為今天的挑戰準備好了嗎？我不能說將來不會發生危機了，我也不會說將來這些危機都會很好對付。準備的意思是，有良好的經濟政策，采取防范措施，這是個挑戰，但必須努力達到。

　　《國際金融報》 (2004年07月30日 第四版)