截至昨日，有119家上市公司披露半年報，韶鋼松山(資訊 行情 論壇)以0.88元的每股收益高居榜首，其次是山東鋁業(資訊 行情 論壇)、南鋼股份(資訊 行情 論壇)；盡管已披露的半年報還不到總數的1／10,但業績好的公司仍然是身處宏觀調控的緊縮行業

    截至7月27日，119家已披露半年報上市公司中，平均每股收益為0.

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11元。每股收益在0.1元以上有66家。每股收益前10名的上市公司依次是韶鋼松山、山東鋁業、南鋼股份、濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)、曙光股份(資訊 行情 論壇)、伊泰Ｂ股(資訊 行情 論壇)、長力股份(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)、太鋼不銹(資訊 行情 論壇)、四川美豐(資訊 行情 論壇)。這些公司分屬鋼鐵、鋁業、汽車配件、房地產和化肥等行業。

    宏觀調控是機遇

    今年以來，國家接連出臺了一系列宏觀調控措施，對鋼鐵、水泥、電解鋁等行業的調控力度不斷加強。這些舉措對于鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產等行業影響很大�煆膶嶋H結果來看，這些受調控的“高溫”行業都有不同程度的降溫，業內企業的業績將不同程度受影響。宏觀調控的影響是顯而易見的。以南鋼股份為例，公司經營中較為突出的問題有以下三點：一是鋼材價格大幅快速下跌，而原材料價格的下跌滯后于鋼材價格的下跌，短期對公司生產經營和盈利狀況造成不利影響；二是報告期訂購的進口鐵礦等高價原料給公司降本增效造成難度；三是運力緊張給公司原燃料采購、運輸造成一定困難。

    但是，從中長期來看，宏觀調控為上市公司加快產品結構調整，能源結構調整，優化資源配置，進一步提高公司核心競爭力，做強做優企業提供了新一輪的發展機遇。

    盡管受運輸、資源緊張和原燃物料價格上漲因素影響，山東鋁業進出廠物資受到影響，成本同比也有不同程度升高，對公司利潤形成負面影響。但是，山東鋁業上半年公司盈利能力進一步提高，上半年實現主營業務收入18.24億元，實現凈利潤5.37億元，每股收益0.7996元，同比同口徑分別增長46.20％、127.68％，127.68％。

    自2004年3月中旬起，建筑鋼材市場價格持續大幅下跌，最大累計跌幅達1000多元／噸，個別地區的線材、螺紋鋼市場價格最低已探至平均生產成本以下。相對而言，平板類鋼材的走勢相對較為平穩。同時焦炭、精煤等燃料價格及運輸、電力成本居高不下。但是，韶鋼松山在大幅波動的市場中抓住機遇、克服困難、強化管理、嚴格控制成本、積極調整產品結構、大力開拓海外市場，保持了生產、銷售的平穩有序進行。韶鋼松山上半年實現主營業務收入48.62億元，比上年同期增長75.06％；主營業務利潤8.03億元，比上年同期增長42.36％；凈利潤7.40億元，比上年同期增長82.86％。

    今年以來，國務院、中國銀監會、中國人民銀行分別出臺的一系列對房地產行業的信貸緊縮政策，這在一定程度上提高了房地產公司獲取項目開發資金的條件。但同時這些政策也使市場中一些資金條件差、實力弱的開發企業被擠出市場，是優勢企業發展壯大的機遇。金融街面對房地產信貸政策調整的新形勢，充分利用銀行授信額度，增加銀行借款，充實貨幣資金持有量；加大了銷售工作力度，對大客戶進行跟蹤，積極爭取簽訂大宗客戶訂單；加強了應收賬款催收力度。因此，上半年仍然保持較快增長。

    此外，需要指出的是，從一季度報告看，上述行業的上市公司大多業績良好，相當部分甚至在季報中預計上半年將同比有大幅增長。這一點從上市公司業績預告中就可以看出。如齊魯石化(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、桂柳工Ａ(資訊 行情 論壇)等公司，均預告今年上半年凈利潤增長50％以上。

    機構扎堆有隱憂

    已披露半年報顯示，機構熱衷投資的對象依然是鋼鐵、水泥、房地產鋁等緊縮行業。盡管鋼鐵、水泥、電解鋁等是受國家宏觀調控影響比較大的上市公司，其業務和利潤與2003年同期相比增幅很大，但是把今年第二季度的業務與第一季度的業務進行對比，就會發現增速已明顯放慢。上市公司業績優秀自然引起相關機構投資者的“關照”，這本無可厚非，但機構扎堆在看似景氣的緊縮行業卻不得不令人擔憂。隨著國家宏觀調控力度的不斷加強，緊縮行業的環境將更加嚴峻，行業內的業績分化將更加明顯。因此，一些機構現在重倉的緊縮行業“績優股”，下半年很可能成為重包袱。

    南鋼股份前10大流通股東全部為投資基金，其中7家更是新進重倉持有。其中，景博證券投資基金、景陽證券投資基金和大成價值增長證券投資基金分別增持了854822股、890159股、1733510股，合計共持有1038.76萬股。與其他已公布半年報的鋼鐵股相比，基金增持幅度最大。顯然，基金對南鋼股份的發展還抱有厚望，并沒有因其一時的增長放緩而減持。問題正在于此，上半年基金對宏觀調控的認識不足已遭到市場的質疑和批評，而一些基金對此仍不以為然，這怎么讓人不替基金捏把汗。