近日關(guān)于解決股權(quán)分置的討論，在市場(chǎng)上激起了陣陣漣漪。自2001年以來(lái)，全流通問(wèn)題幾乎是每年必修一次的功課，而且每談一次，股指就應(yīng)聲大跌一回。此次也不例外，本周股指先以“黑色星期一”示人，周二雖有國(guó)資委辟謠，但大盤(pán)再創(chuàng)新低，導(dǎo)致市場(chǎng)人氣散失。1400點(diǎn)附近重談全流通，對(duì)市場(chǎng)真的只有負(fù)面影響嗎？

    我們認(rèn)為，該消息在此點(diǎn)位出來(lái)顯然不是利空，主力通過(guò)該消息明

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為打壓，實(shí)為吸貨，后市投資者應(yīng)以積極態(tài)度面對(duì)。目前解決股權(quán)分置之所以被市場(chǎng)視為利空，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為其所需資金量龐大，市場(chǎng)擔(dān)心以現(xiàn)有的資金恐怕無(wú)力承擔(dān)。因?yàn)闇�深兩市的非流通股即使按上市公司平均凈資產(chǎn)計(jì)算，目前市場(chǎng)也至少需要為非流通股準(zhǔn)備1萬(wàn)億元以上的接盤(pán)資金，在眼前資金面捉襟見(jiàn)肘的情況下，自然難免讓市場(chǎng)感到恐慌。

    實(shí)際上，“國(guó)九條”的出臺(tái)一直被市場(chǎng)視為利好，其中有幾條已經(jīng)兌現(xiàn)，而“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題”和“穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問(wèn)題”還懸而未決。出于“切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”的目的，近年來(lái)，管理層一直在研究全流通能被大多數(shù)人接受的可行性。不過(guò)，由于全流通問(wèn)題的復(fù)雜性及對(duì)市場(chǎng)影響非常深，管理層在選擇相關(guān)舉措的出臺(tái)時(shí)機(jī)上非常慎重。近期又提出這一問(wèn)題，我們認(rèn)為可能要先搞試點(diǎn)，真正實(shí)行全流通的個(gè)股終歸是少數(shù)，市場(chǎng)的擔(dān)心明顯有些過(guò)了。

    其實(shí)，減持是減持，全流通是全流通，而股權(quán)分置既不同于減持也不同于全流通。如果規(guī)定國(guó)有股減持必須要得到50%的流通股東通過(guò)才能正式實(shí)施，則說(shuō)明管理層保護(hù)中小投資者利益是動(dòng)真格的，因?yàn)槿羝胀ㄍ顿Y者不同意，全流通只能是一句空話。同時(shí)，目前大面積推出全流通的時(shí)間也并不合適。已往總是在大盤(pán)位居高點(diǎn)或市場(chǎng)極度過(guò)熱時(shí)才談全流通，本次卻在大盤(pán)極度低迷時(shí)重演這一故事，說(shuō)明管理層并不是要打壓股指，而是有扶持市場(chǎng)的意圖。另外，市場(chǎng)目前也并不真缺資金，這幾年國(guó)家一直培養(yǎng)的合格的機(jī)構(gòu)投資者，如開(kāi)放式基金、社保基金等大型機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)膶?shí)力。實(shí)際上，今年以來(lái)股市中并沒(méi)有停止過(guò)一些改革試點(diǎn)，武鋼股份(資訊 行情 論壇)和TCL集團(tuán)(資訊 行情 論壇)的整體上市就可視為重要的金融創(chuàng)新之舉。

    綜上所述，解決股權(quán)分置或全流通的到來(lái)不是洪水猛獸，而是低位建倉(cāng)的良機(jī)。也許市場(chǎng)主力可能會(huì)借機(jī)打壓一部分股票，但在券商普遍虧損累累、基金換籌成功之后的借勢(shì)打壓則明顯有誘空之嫌。目前吉林敖東(資訊 行情 論壇)、銀鴿投資(資訊 行情 論壇)這些以前曾要求證監(jiān)會(huì)受理國(guó)有股減持和全流通的公司，其股票價(jià)格卻逆市走高，已表明股指下跌并不是這一消息惹的禍，因而也不能成為市場(chǎng)的替罪羊。所以說(shuō)，解決股權(quán)分置和全流通是機(jī)遇而不是風(fēng)險(xiǎn)。

    那么，什么行業(yè)的股票會(huì)成為這次國(guó)有股和全流通的試點(diǎn)呢？我們認(rèn)為與國(guó)計(jì)民生關(guān)系不太密切的股票可能會(huì)成為新的“吃螃蟹”者。首先，中小企業(yè)板股票面臨的機(jī)遇較大，因?yàn)樗鼈兌嗍敲駹I(yíng)企業(yè)，盤(pán)子小，又不受?chē)?guó)有資產(chǎn)的控制，實(shí)行全流通相對(duì)較容易。其次，商業(yè)、飲料、食品、物貿(mào)等行業(yè)也可能成為試點(diǎn)對(duì)象，因?yàn)槠鋰?guó)有資產(chǎn)的質(zhì)量相對(duì)較差，目前急需重組，讓其自動(dòng)市場(chǎng)化將有利于其行業(yè)早日復(fù)蘇。而具體到板塊上，藍(lán)籌股在全流通和國(guó)有股減持中有望得到主力資金的認(rèn)同。目前市場(chǎng)的最大機(jī)構(gòu)投資者是基金，而藍(lán)籌股一直是其長(zhǎng)期建倉(cāng)的目標(biāo)。實(shí)行全流通和國(guó)有股減持后，基金不但不會(huì)減倉(cāng)，而且只會(huì)增倉(cāng)，因?yàn)榛�金�?duì)伍越來(lái)越大，資金面非常充足，類(lèi)似中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)那樣的大盤(pán)股可能被數(shù)家基金公司共同持有。