|
近日關于解決股權分置的討論，在市場上激起了陣陣漣漪。自2001年以來，全流通問題幾乎是每年必修一次的功課，而且每談一次，股指就應聲大跌一回。此次也不例外，本周股指先以“黑色星期一”示人，周二雖有國資委辟謠，但大盤再創新低，導致市場人氣散失。1400點附近重談全流通，對市場真的只有負面影響嗎？
我們認為，該消息在此點位出來顯然不是利空，主力通過該消息明
為打壓，實為吸貨，后市投資者應以積極態度面對。目前解決股權分置之所以被市場視為利空，是因為投資者認為其所需資金量龐大，市場擔心以現有的資金恐怕無力承擔。因為滬深兩市的非流通股即使按上市公司平均凈資產計算，目前市場也至少需要為非流通股準備1萬億元以上的接盤資金，在眼前資金面捉襟見肘的情況下，自然難免讓市場感到恐慌。
實際上，“國九條”的出臺一直被市場視為利好，其中有幾條已經兌現，而“積極穩妥解決股權分置問題”和“穩步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題”還懸而未決。出于“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益”的目的，近年來，管理層一直在研究全流通能被大多數人接受的可行性。不過，由于全流通問題的復雜性及對市場影響非常深，管理層在選擇相關舉措的出臺時機上非常慎重。近期又提出這一問題，我們認為可能要先搞試點，真正實行全流通的個股終歸是少數，市場的擔心明顯有些過了。
其實，減持是減持，全流通是全流通，而股權分置既不同于減持也不同于全流通。如果規定國有股減持必須要得到50%的流通股東通過才能正式實施，則說明管理層保護中小投資者利益是動真格的，因為若普通投資者不同意，全流通只能是一句空話。同時，目前大面積推出全流通的時間也并不合適。已往總是在大盤位居高點或市場極度過熱時才談全流通，本次卻在大盤極度低迷時重演這一故事，說明管理層并不是要打壓股指，而是有扶持市場的意圖。另外，市場目前也并不真缺資金，這幾年國家一直培養的合格的機構投資者，如開放式基金、社保基金等大型機構投資者已經具備了相當的實力。實際上，今年以來股市中并沒有停止過一些改革試點，武鋼股份(資訊 行情 論壇)和TCL集團(資訊 行情 論壇)的整體上市就可視為重要的金融創新之舉。
綜上所述，解決股權分置或全流通的到來不是洪水猛獸，而是低位建倉的良機。也許市場主力可能會借機打壓一部分股票，但在券商普遍虧損累累、基金換籌成功之后的借勢打壓則明顯有誘空之嫌。目前吉林敖東(資訊 行情 論壇)、銀鴿投資(資訊 行情 論壇)這些以前曾要求證監會受理國有股減持和全流通的公司，其股票價格卻逆市走高，已表明股指下跌并不是這一消息惹的禍，因而也不能成為市場的替罪羊。所以說，解決股權分置和全流通是機遇而不是風險。
那么，什么行業的股票會成為這次國有股和全流通的試點呢？我們認為與國計民生關系不太密切的股票可能會成為新的“吃螃蟹”者。首先，中小企業板股票面臨的機遇較大，因為它們多是民營企業，盤子小，又不受國有資產的控制，實行全流通相對較容易。其次，商業、飲料、食品、物貿等行業也可能成為試點對象，因為其國有資產的質量相對較差，目前急需重組，讓其自動市場化將有利于其行業早日復蘇。而具體到板塊上，藍籌股在全流通和國有股減持中有望得到主力資金的認同。目前市場的最大機構投資者是基金，而藍籌股一直是其長期建倉的目標。實行全流通和國有股減持后，基金不但不會減倉，而且只會增倉，因為基金隊伍越來越大，資金面非常充足，類似中國聯通(資訊 行情 論壇)那樣的大盤股可能被數家基金公司共同持有。
| 
