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在二級市場因宏觀調(diào)控而跳水的頭四個月（2004年4月—7月）時間里，上證綜指下降了20%多，各類股票也紛紛破位下行，有一只股票卻在高位撐住了，它就是張裕（000869）。究其原因，除了績優(yōu)之外，它所處的葡萄酒行業(yè)正是目前市場最認可的安全領域———大眾消費品領域。
一、葡萄酒里是非多說張裕之前，我們?nèi)匀幌葋砜匆豢串斍暗钠咸丫剖袌觯词故聦?
真相很令人尷尬，我們依然要堅持正反兩面都要看，因為買股票投入的是真金白銀。
1、正面———高增長上世紀90年代，國內(nèi)葡萄酒（俗稱紅酒）市場開始啟動。出乎人們意料的是，這個市場從啟動到熱銷的速度非常快。1994年至2000年，世界葡萄酒產(chǎn)量只增長了6.5%左右，但中國葡萄酒的消費卻增長了61.8%，葡萄酒的高附加值令各路資本垂涎，不少企業(yè)把葡萄酒業(yè)作為其多元化經(jīng)營的首選行業(yè)，例如：摩托車廠商重慶力帆就曾宣布欲以換貨貿(mào)易的方式用摩托車從阿根廷換取葡萄酒，再貼上“力帆拉丁紅”在國內(nèi)銷售。
到了2003年，葡萄酒行業(yè)依然保持高增長———全國葡萄酒總產(chǎn)量為34萬噸，增長幅度達到了13.4％，產(chǎn)品銷售收入和利稅總額分別增長14.3％和12.7％，達到60多億元和16億元，行業(yè)利潤也以13.5％的幅度遞增。同時，行業(yè)的集中度也逐步提高，大大小小的葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)雖然很多，但老牌廠家仍是最大贏家，張裕一馬當先，仍然占據(jù)著龍頭老大地位，而張裕、長城、通化、王朝和威龍等前五個品牌的市場綜合占有率之和，也基本達到60％。
2、反面———質(zhì)量問題記得兩年前，一則《業(yè)內(nèi)人士驚曝葡萄酒業(yè)內(nèi)情80%是“洋垃圾”》的新聞被各大媒體紛紛轉(zhuǎn)載，文中提到：“目前中國的葡萄酒市場銷量在30萬噸左右，但用中國自產(chǎn)葡萄做出來的葡萄酒只占市場總量的20%，80%的葡萄酒是從國外進口的，進口的是國外的‘垃圾酒’……市場上200元以下的酒，平均50%有問題”。兩年時間過去了，如今的葡萄酒市場干凈了嗎？我們遺憾地見到了這一組數(shù)據(jù)———據(jù)新華網(wǎng)北京3月3日電，國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，葡萄酒產(chǎn)品抽樣合格率為67.7%。
說到質(zhì)量問題，就不得不提到這一篇爆炸性文章———《十問華夏長城》。2004年初，國內(nèi)著名葡萄酒專欄作家、獨立酒評人吳書仙女士的《十問華夏長城》一文，得出結(jié)論：1998年前老年份國產(chǎn)葡萄酒絕大部分是假的，這一篇文章把整個葡萄酒行業(yè)置于社會輿論的強大火力之下。
（昆侖證券黃碩）
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