|
進入7月，可轉債發行隨著炎熱的天氣一起升溫。一份研究報告表明，通過比較美國市場1973年至2000年可轉換債券和股票年復合收益率的狀況發現，轉債市場在大大低于股市風險的情況下取得了與股票市場相近、甚至超額的收益率。
在上一輪可轉債發行熱中沒能搭上順風車的招商地產(資訊 行情 論壇)，日前披露的半年報公布了擬發行16.5億可轉債的議案。不僅僅是招商地產，作為再融
資手段之一的可轉債發行經過半年的沉寂，正卷土重來，并有望創出歷史新高。
在已公布半年報的54家上市公司中，共有寶麗華(資訊 行情 論壇)、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、凱諾科技(資訊 行情 論壇)、科達機電(資訊 行情 論壇)、招商地產、天藥股份(資訊 行情 論壇)、長春燃氣(資訊 行情 論壇)等7家公司擬發行可轉債。而進入7月以來，先后有萬科、招商銀行(資訊 行情 論壇)、金鷹股份(資訊 行情 論壇)、許繼電氣(資訊 行情 論壇)4家公司公布了可轉債過會或擬發行的消息，華菱管線(資訊 行情 論壇)進行了20億可轉債發行以及創業環保(資訊 行情 論壇)12億可轉債上市，前后涉及金額高達193.6億元。此外，目前尚有10家公司的轉債方案已過會和正待過會。據國泰君安的一份研究報告顯示，今年全年可轉債發行總額將超過300億元。
去年是可轉債發行突飛猛進的一年，全年共發行15只可轉債，發行額達181.5億元，為2002年發行量的4倍多，接近此前12年187.5億元的發行總額。然而，今年上半年僅有3家公司發行可轉債，籌資金額銳減至28.3億元，較去年同期下降了71.4%。與此形成強烈反差的是，增發和配股分別為110.08億元和37.75億元，較去年同期分別增長118.6%和34.8%。
針對剛進入下半年可轉債升溫現象，有業內人士稱，在股市持續低迷、部分上市公司價值被低估的背景下，可轉債作為一種“進可攻、退可守”的穩健型投資品種，較易取得市場的認可。今年4月以來，可轉債一級市場異常活躍，先后發行三只轉債吸引了成百上千億元的資金。其中，歌華轉債的申購資金高達1465億元，申購者中機構云集，包括社保基金組合、QFII、多家基金與券商。江淮轉債更是創下了0.18%的中簽率新低，其認購倍數達到了創紀錄的556倍，遠遠超過去年雅戈爾(資訊 行情 論壇)轉債創下的199倍的認購倍數。
一級市場的熱潮也帶動了二級市場收益率的起伏。據統計，去年發行的可轉債申購后持有到年底的平均回報率超過7％，遠高于企業債和國債的利率水平。其中，收益率最高為鋼釩轉債，達到24％；民生轉債、銅都轉債的收益率分別在18％和16％以上。經歷了今年上半年的調整，招商證券最近的一份研究報告指出，目前的轉債溢價幅度接近歷史轉債指數處于底部時的數值，可轉債已經處于黃金投資時節。可轉債一級市場的擴容和二級市場的預熱將為機構投資者，特別是偏債型基金提供更多的投資機會。基金二季度報告顯示，可轉債已開始在一些債券型基金組合中占有重要地位。
| 
