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繼以現(xiàn)金和資產(chǎn)抵債之后，“以股抵債”解決上市公司大股東關(guān)聯(lián)欠款問題成為一大創(chuàng)新。電廣傳媒(資訊 行情 論壇)“股抵債”方案已經(jīng)得到有關(guān)監(jiān)管部門初步認(rèn)可，極可能成為實(shí)施“股抵債”第一家。白云山A(000522)其它應(yīng)收帳款高達(dá)2.4億元，且大部分帳齡接近3年以上，此前和記黃埔的入主，為“股抵債”埋下了伏筆。“股抵債”將產(chǎn)生“兩減一增”財(cái)務(wù)效應(yīng)，即公司負(fù)債減少，總股本減少，最為重要的是，四項(xiàng)計(jì)提中的壞賬準(zhǔn)備金沖減當(dāng)期管理費(fèi)用，大幅度增加公司當(dāng)期利潤(rùn)。
白云山A(000522)其他應(yīng)收款居高不下，且?guī)g均達(dá)到3年以上，可以說已到了非改不可的時(shí)候了。其他應(yīng)收款與主業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)聯(lián)性不是很強(qiáng)，正常情況下金額不應(yīng)過高，往往成為大股東“借用”巨額資金并長(zhǎng)期拖欠的通道。公司對(duì)應(yīng)收款分賬齡按比例提取一般性壞賬準(zhǔn)備。對(duì)賬齡為一年以內(nèi)的提取比例為3%，一至兩年的為5%，二至三年的為10%，三至四年的為40%，四至五年的為50%，五年以上的為100%。白云山公司總經(jīng)理齊兆基表示，由于白云山資產(chǎn)負(fù)債率高于制藥行業(yè)平均水平，目前公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%，自身借債擴(kuò)張的空間有限，風(fēng)險(xiǎn)過大。可以說，不盡快解決公司關(guān)聯(lián)占用款，將嚴(yán)重制約公司未來的發(fā)展。
公司大股東以國(guó)家股替換擔(dān)保負(fù)債，讓白云山(000522)迅速摘帽。早在2年前，公司第一大股東廣藥集團(tuán)以其持有的廣州藥業(yè)(資訊 行情 論壇)(600332)部分國(guó)家股替換當(dāng)時(shí)ST白云山為白云山集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)對(duì)上述債權(quán)人債務(wù)提供的所有擔(dān)保，擔(dān)保人由原來的ST白云山轉(zhuǎn)換為廣藥集團(tuán)。擔(dān)保解除共解除ST白云山對(duì)本金62785萬元、利息約51281萬元總計(jì)約114066萬元的貸款擔(dān)保。此舉讓ST白云山摘帽后躋身于績(jī)優(yōu)股的行列，從其2003年報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、業(yè)務(wù)利潤(rùn)以及凈利潤(rùn)分別比上年同期增長(zhǎng)18.89%、22.48%和9.20%，每股收益為0.17元。今年五月底，白云山以旗下的中藥廠資產(chǎn)出資，李嘉誠(chéng)則以白云山中藥廠經(jīng)評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值相等的現(xiàn)金出資，共同成立白云山和記中藥公司，公司毫不諱言，白云山看中的就是和黃的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，它在歐洲有1000多家藥品零售店，更為重要的是，和黃具有資金充裕優(yōu)勢(shì)。
昨天，該股逆勢(shì)上行，成交量溫和放大，目前股價(jià)尚處于底部，一旦啟動(dòng)，勢(shì)必如脫兔。
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