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7月27日在亞洲外匯市場上，由于沒有重要經濟數據和事件指引，美元兌日元陷于109.50至110.30區間窄幅整理，在110.00附近走勢反復。
短線對美元兌日元走勢影響較大的有兩個因素：一是日本出口商和進口商之間的博弈;二是日本股市的走向。有報道稱，因夏季假期前許多日本出口商急于將海外美元利潤兌換成日元，日本出口商在110.30以上設有賣盤，同時在110.54附近存在一系列期權性賣盤，美元
升勢短暫受限。但是日本進口商的108.50以下的美元買盤同樣限制日元大幅走強。
在股市方面，日本2004財年迄今，日經指數下跌5％，投資者在上年度買進日股后，在自4月1日開始的新財年中買入額還不到此前的一半。日本股市的連續下跌只能使投資者越來越擔心外資買盤的進一步縮減，日元短線失去支撐，預期短期內日元將進一步小幅下探尋求支撐。
從后市來看，因市場對日本經濟基本面仍抱有過度樂觀的憧憬，存在日元的逢低買盤。一旦日經指數配合企穩，相信日元將再次下破109.00。
從日線圖上來看，日元匯價陷于短中期均線系統中整理，缺乏方向，短期技術指標仍然偏空。往上，美元兌日元若清晰升破110.30至110.55區間，美元將打開初步上升空間，目標指向112.00；往下，美元匯價若有效跌破109.10，日元將重新測試108.40阻力。在操作上，空倉者110.30以上可嘗試分批買入日元，耐心持有。
《國際金融報》 (2004年07月28日 第三版)
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