昨日,滬深股市再現(xiàn)"黑色星期一",這已經(jīng)是本輪調(diào)整以來第九個"黑色星期一"。此次"黑色星期一"不僅再次洞穿了1400點大關(guān),而且將上證指數(shù)前期低點1376點直接暴露在空方的火力之下。

    當(dāng)前,上證指數(shù)已經(jīng)跌破下降軌道的中軸線,出現(xiàn)了七月以來的第三次探底。上證指數(shù)在6月29日創(chuàng)出的階段性低點1376點,再度面臨嚴(yán)峻的考驗。面對近期上證

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指數(shù)在1400點區(qū)域構(gòu)筑的階段性底部平臺,市場能否再度化險為夷,否極泰來?在大盤欲振乏力的背后,是個股走勢的兩極分化,在少數(shù)個股不斷刷新階段新高的同時,多數(shù)個股卻在近期不斷創(chuàng)出階段新低。隨著市場上漲個股的更加集中,股價走勢已經(jīng)從去年的"二八現(xiàn)象"變成了如今的"一九現(xiàn)象"。

    "一九現(xiàn)象"重出江湖

    從1783點下跌至今,盡管市場整體下跌幅度超過20%,但是卻仍然有一批個股不斷創(chuàng)出新高,部分個股的階段性漲幅甚至超過了20%。統(tǒng)計4月7日至7月26日漲幅居前的個股可以發(fā)現(xiàn):部分品牌消費品,如美的電器(資訊 行情 論壇)、格力電器(資訊 行情 論壇)、張裕A、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)等股價孤獨地走著上升通道,根本不理會大盤的走勢。美的電器在近期市場大跌的背景下,更是走出了持續(xù)拉升的行情。除了這些消費品上市公司外,一些掌握瓶頸資源的上市公司,如江西長運(yùn)(資訊 行情 論壇)、深赤灣A、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、廈門路橋(資訊 行情 論壇)等的走勢也是特立獨行。而一些復(fù)蘇行業(yè)股票,如光通信概念股、部分紡織類股票等均表現(xiàn)出良好的上漲勢頭。與這些強(qiáng)勢股相對應(yīng)的是,在本輪調(diào)整過程中,更多的股票是在不斷創(chuàng)出新低,這里不僅有部分老莊股、ST股,還有大量的績差股和問題股。統(tǒng)計4月7日至7月26日跌幅居前的個股可以發(fā)現(xiàn):老莊股(如合金投資(資訊 行情 論壇)、中房股份(資訊 行情 論壇)、ST屯河(資訊 行情 論壇)、湘火炬A等)、ST股(如*ST萬鴻(資訊 行情 論壇)、*ST長風(fēng)(資訊 行情 論壇)、*ST陳香(資訊 行情 論壇)等)等持續(xù)下挫。目前,滬深兩市2元以下的個股數(shù)量已經(jīng)達(dá)到7只,主板股票最低價昨日出現(xiàn)了近幾年來的新記錄:1.65元。

    顯然,本輪下跌正導(dǎo)致市場出現(xiàn)進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)分化。從市場分化的趨向來看:ST殼資源價格大幅度貶值；品牌和資源的價值大幅度升值。市場分化的方向性特征已經(jīng)十分明顯。而與去年的"二八現(xiàn)象"有一定區(qū)別的是,如今上漲股票更少,也更加集中,在千四以下,個股走勢完全可以用"九死一生"來形容。

    兩種風(fēng)險到底誰大

    最近一年以來,對于市場系統(tǒng)性風(fēng)險和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險孰大的爭論一直沒有停止過。對本輪下跌的市場結(jié)構(gòu)統(tǒng)計分析表明:在近1300只股票中,排除了39只上漲的個股外,約有超過97%的個股出現(xiàn)了下跌,其中跌幅超過大盤的個股比例達(dá)到70%。而在這70%的股票中,共有32只個股的跌幅超過50%。也就是說,本輪1783點以來的持續(xù)下跌,僅僅有3%的個股出現(xiàn)了上漲,30%的個股強(qiáng)于大盤,70%的個股弱于大盤。

    顯然,在近1300只股票中,投資者要選擇出其中3%上漲的個股,其難度可想而知。以本輪下跌中漲幅最大的南方建材(資訊 行情 論壇)23.89%的漲幅計算,如果按照3%的上漲概率,投資者實際的機(jī)會收益僅僅為7.16%。相反,投資者若選中了70%的弱于大盤的個股,按照平均跌幅32%計算,投資者實際的機(jī)會損失將達(dá)到22.40%,選股機(jī)會成本已經(jīng)明顯大于大盤平均21.93%的跌幅。

    可見,盡管當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)性分化比較顯著,但在本輪下跌過程中,市場的系統(tǒng)性風(fēng)險顯然要明顯高于市場的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

    三次探底能否成功

    目前市場正面臨第三次探底,古語云"一鼓作氣,再而衰,三而竭"。盡管當(dāng)前市場已經(jīng)處于中期低風(fēng)險區(qū)域,但近期部分個股的突然跳水確實應(yīng)該引起投資者足夠重視。筆者認(rèn)為,7月底上證指數(shù)收盤于1400點上方的可能性正在逐步減低,下階段市場下跌的風(fēng)險正在進(jìn)一步加劇,未來市場存在繼續(xù)探底,重新確立底部的可能。

    盡管從下階段市場運(yùn)行的方向上來說,筆者對當(dāng)前市場的第三次探底能否成功持有較多的懷疑態(tài)度。但是,由于當(dāng)前市場整體上已經(jīng)屬于中期低風(fēng)險區(qū)域,因此如果出現(xiàn)不成功的第三次探底,市場甚至再度出現(xiàn)破位下跌,這反而為投資者提供了更佳的買入機(jī)會。在這一點上,投資者同樣要有清醒的認(rèn)識。