本報記者　侯繼勇　綿陽報道

　　長虹改制的模式從一開始就已厘清：引進戰略投資者收購綿陽市政府的國有股權，達到股權多元化。

　　目前，政策瓶頸已經突破，現在關鍵就看趙勇能做出什么樣的規劃，說服飛利浦或是

蔡依琳演唱會票價1元? 法拉利版奧林巴斯現身 海納百川 候車亭媒體 財富之旅誠邀商戶加盟

新鴻基這樣的戰略投資者。

　　當體制愈來愈成為拷問長虹的艱難命題時，很少人知道，長虹已在民營化道路上蹣跚了四年。7月21日，綿陽市一位主管高新區的前任官員回憶，早在2000年，長虹就已開始了體制改革的努力。

　　他說，長虹改制的模式從一開始就已厘清：引進戰略投資者收購綿陽市政府的國有股權，達到股權多元化。對長虹進行改制的目的，包括MBO在內的種種方案純屬猜測。

　　他還透露，在引進戰略投資的過程中，與長虹接觸最為緊密是飛利浦與新鴻基，兩家都曾希望進行戰略投資，后來均因分歧太大而終止。

　　他稱，媒體報道微軟參股長虹純屬猜測，雙方到目前為止還僅是技術方面的合作。

　　四年待嫁

　　最早傳言參股長虹的是飛利浦。早在2000年，趙勇剛剛接任長虹時，長虹宣布與飛利浦進行合作。2000年5月17日，長虹發布公告稱：長虹目前正與飛利浦探討進行多方面的合作。

　　半年之后，長虹發布公告稱：長虹在與飛利浦接觸過程中，雙方已在合作領域以及合作方式等方面進行過較為深入的探討，但目前尚未有最終結果。

　　長虹將如何與飛利浦進行合作一時成為長虹內外關注的焦點，飛利浦將參股長虹的消息在業內流傳。2001年6月，有媒體報道稱：飛利浦將對長虹進行戰略投資。

　　但2001年6月14日，長虹發布公告對此消息進行了否認。長虹當時的相關負責人接受記者采訪時甚至稱：此消息純屬子虛烏有。

　　長虹與飛利浦談判的結果是2002年共同組建聯合實驗室。長虹當時有內部員工對此表示失望，認為雙方的合作談判有點“虎頭蛇尾”。

　　隨后，飛利浦與長虹對手TCL進行了類似的合作，更加深了長虹人對此次合作的失望。

　　但據綿陽市當時主管高新區的一位政府官員日前稱，長虹與飛利浦合作的初衷是引進戰略投資，長虹想憑渠道爭奪技術和資本，再通過資本與技術的優勢構筑市場優勢。

　　但就在長達兩年的談判中，雙方就如何整合資產方面存在很大的分歧。飛利浦要求，長虹今后將重心放在國際市場，但長虹品牌不在國際市場上流通，而是貼飛利浦的品牌，長虹要做的一是制造，二是銷售。

　　這不僅傷害了以“振興民族產業為己任”的長虹人的感情，而且受到了綿陽市政府、長虹所有高層的一致反對。倪潤峰重新走上前臺之后對此更不能接受。因為，長虹歷史上最濃墨重彩的一筆就是帶領國內家電廠商打敗了洋家電。

　　飛利浦同時還要求雙方共同組建新的合資公司，新的合資公司要剝離長虹的生產線，只保留其營銷渠道與研發隊伍。飛利浦甚至要求新公司以飛利浦命名。

　　長虹當時最引以為傲的就是“中國最大的彩電生產基地”，而飛利浦竟然只看中了自己的銷售能力，長虹今后的前途竟然只是獨立的渠道運營商，這使長虹尤其無法接受。

　　此外，雙方在長虹的總資產核算方面也有判斷差異。綿陽市政府與四川省委相關負責人都認為飛利浦對長虹的估值太低。

　　MBO之痛

　　當倪潤峰再次離去時，倪潤峰黯然神傷的表情出現在各大媒體的頭條。這不僅感動了長虹人，還感動了媒體。慨嘆開始流傳：如果長虹在倪潤峰時代完成MBO，那么倪潤峰將創造一個如李東生式的財富奇跡，而現在，這個奇跡只能由趙勇來創造了。

　　但這位前綿陽市政府高層說，早在2000年長虹就已經厘清了自己的改制之路：引進戰略投資收購長虹國有股。MBO純屬臆測。

　　他分析，與TCL相比，長虹的歷史更長，1984年倪潤峰接手長虹時，長虹的歷史已經超過30年。要實行MBO，長虹比TCL面臨更多的阻力。

　　甚至長虹第一條彩電生產線都是倪潤峰的前任努力爭取的結果（倪的前任為綿陽前市委書記，前中電集團老總王金城）。

　　綿陽市政府同時給長虹建立了激勵機制，在長虹快速發展時期，包括倪潤峰在內的長虹高管每年都有數量不菲的年終現金分紅。具體數量無從查考，但據透露，用來分紅的現金不少于TCL“增資轉股”的金額。

　　不僅對長虹，綿陽市政府對所轄所有的國有企業都實施這套現金分紅激勵機制，這也是包括長虹、九洲等綿陽市轄企業高層管理者保持穩定，并持續發展的原因。當年百萬年薪（不算年終分紅）聘請趙勇出任長虹股份公司總經理只是這套激勵機制的一個注腳。

　　“現在實行MBO有兩條道路，一是高層管理者出錢購買，二是政府贈送高管股份。但兩條道路都有困難，若非對長虹特別有信心，就不會拿手上的現金購買長虹國有股；而政府已經對長虹高層付出數量不菲的現金分紅，再進行贈股于理不通，也不能通過主管各方的同意。”前綿陽市政府高層如是說。

　　他還認為，TCL或聯想的改制之路是“亂世時期的亂世機緣”。1997年，TCL集團與惠州市簽訂了為期5年的授權經營合同：從創建開始到1996年的數億元資產全部劃歸惠州市政府所有，TCL創業者不得有任何異議。此后，TCL凈資產如果年增長率超過10％，其超出部分，按一定比例增發為股份獎勵給管理層或者以優惠價購買。

　　而現在，當多家企業MBO改制出現問題被政府叫停之后，國有股減持、管理層收購、戰略資本引入都已經成為相當敏感的話題，監管也更加健全，長虹已經錯過MBO最佳的歷史時機。

　　與TCL或聯想更不一樣的是，原長虹國營機器廠經過30年的積累，其原始資本金更為雄厚，高層管理者即使實行增資轉股，也不可能輕易改變長虹的股本結構，達不到增資轉股的效應。

　　改制進行時

　　繼公司內部人事、架構調整之后，改制才是拷問趙勇的艱難命題。

　　繼飛利浦之后，新鴻基與長虹進行了親密接觸。2004年2月，新鴻基掌門人郭炳湘致函四川省委書記張學忠，表達了對四川長虹改制的興趣，請示參與長虹國有股減持方略。四川省經貿委隨后對新鴻基房地產有限公司的資質展開調研，并聽取長虹高層意見。

　　但新鴻基與長虹的合作并非一帆風順。據透露，最初主動的新鴻基現在猶豫不決，關鍵問題是“對長虹現有的贏利能力產生了懷疑”。

　　首先是對長虹彩電獨撐大局的模式表示懷疑。在產品方面，倪潤峰的“獨生子女策略”（重點發展彩電拳頭產品）與“規模經濟”已經在長虹堅持了10年，這兩大策略曾經帶領長虹走上風光無限的頂峰，但現在越來越成為制約長虹發展的瓶頸。

　　在國內市場，由于彩電廠家競相殺價，利潤日趨微薄；在國際市場，長虹彩電不僅需要面對來自美國的反傾銷制裁，還得面對國內同行廠商的競爭。長虹的“獨生子女策略”受到了越來越多的質疑。

　　長虹的“規模經濟理論”也越來越變得“規模不經濟”。倪潤峰認為，當某一產品占領市場達25％以上時，就達到了對市場的相對壟斷。但規模經濟要體現，必須出現強者恒強，弱者愈弱直至死掉的格局，而中國的許多彩電企業都為當地政府主管，弱小時不僅會受到政府的扶持，還會以低于成本價的策略擾亂市場。

　　盡管長虹在中國彩電市場的占有率一度超過30％，但其他彩電廠商并未在其強勢攻擊中倒下，而是弱而不死，將長虹拖入長期不能自拔的泥潭。

　　新鴻基表示了質疑，但剛剛經歷人事變動風波的長虹卻無力提出讓投資者滿意的近（遠）期戰略規劃。長虹內部人士分析，體制不止拷問倪潤峰，也是拷問趙勇的艱難命題，但趙勇迫在眉睫的問題是制定長虹近（遠）期發展規劃。解決了發展規劃問題，還能吸引戰略投資，解決改制問題。

　　但長虹員工期待的大調整并沒有到來。7月13日，長虹所有中層員工被重新任命，長虹員工分析認為，長虹真正的調整得等到半年之后，趙勇的“產品多元”、“市場多元化”、“經營環節多元化”、“股權結構多元化”還需等到半年之后才會有動靜（本報上期報道《新長虹圍城》）。

　　對于微軟參股長虹的謠言，前綿陽市政府高層稱：在長虹沒有拿出好的規劃前，微軟參股長虹等于送錢，目前雙方僅限于技術方面的合作。

　　四川省政府目前對長虹體制改革提出的要求是“三個百分之百”（百分之百觸動產權，百分之百轉換職工身份，百分之百轉換經營機制）。對于長虹改制，政策瓶頸已經突破，現在關鍵就看趙勇能做出什么樣的規劃，說服飛利浦或是新鴻基這樣的戰略投資者。