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自從進入三季度以來,長期壓制中國債券走勢的政策面壓力得以明顯緩解,資金面與技術面因素成為近期影響債券市場的主導因素。
從傳導途徑分析,資金面對于收益率曲線的作用范圍主要集中在前端,特別影響的品種是以央行票據為代表的存續期在1年以內的短期品種。而市場關注焦點------中長期跨市場品種卻基本上不受資金面因素的影響。例如在上周時間中,從7月21日開始,
資金市場出現異常緊張的局面,短期票據收益率出現大幅上漲,但是交易所市場中的跨市場品種卻始終維持高位整理的強勢格局,并一舉拖動上證國債指數創出自4月底反彈以來的新高水平。
如果將目光集中在市場熱點券種--跨市場品種身上,我們發現近期跨市場品種的走勢完全可以用技術面分析進行有效解釋。特別在政策面平靜的情況下,技術分析更會突出其有效性,可能為后期的決策操作提供一定的參考。
目前,技術分析運用最為廣泛的領域當屬股票和外匯交易市場。但是不可否認,在同樣作為交易市場重要組成部分之一的債券市場中,技術分析工具也同樣會為交易決策提供重要參考。不過,在運用過程中,又要根據債市本身的特點進行某種修正。
首先政策消息面的穩定是技術分析的重要保證,再者,債券相對而言是一種理性的投資工具,收益率曲線構成的合理化是運用技術分析的另一重要前提。當上述兩個因素被滿足的情況下,技術分析才有一定的用武之地。
在利用其進行債券分析時應該區別于其在股票市場中的運用,應更傾向于選擇中期指標來對債券走勢進行判斷。如果將驗證周期放置在一周的時間中,效果可能更為明顯。而且對于運用指標的選取也要進行取舍。由于債券市場容量有限(主要指交易所市場),量能類的技術指標效用不大,但是價格類的技術指標則可以較為準確地反映市場走勢。例如我們選取較為常用的BOLL指標來對上證國債走勢進行分析,該指標在5月20日突破BOLL帶中軌線,顯示市場進入多頭格局,同時5日均線上穿20日均線,形成債券凈價、5日、10日和20日均線系統的多頭排列；再者BOLL帶上下軌所構成的差額指標GD=(UP-DOWN)/DOWN*100%明顯收窄,數值僅為4.4%(小于5%的臨界值),顯示市場走勢將會繼續上揚,而且力度會有所加大。如果投資者此時進入市場,則上證國債指數從93.062點,上漲至93.963點,漲幅近1%。
上述只是對于某一指標的運用做出分析,其實在技術分析領域中,還有很多指標的指示作用很強,需要投資者去探索掌握,而且在做上述分析時,投資者一定要將目光放得長一些,不要計較一時的波動,也許以周 K線的方式來看待債券投資是一個較為合理的方式。
在此,我們試圖選取一些常用的指標預測后期市場的變化。觀察7月26日收盤后的上證國債日K線走勢,形態顯示其多頭格局沒有發生改變。但是從RSI、 W% R指標分析,上證國債指數出現了較為明顯的頂背離態勢,伴隨上證國債指數創出近期新高,RSI指標卻低于6月24日時的水平,而且從近期K線走勢來看,上證國債指數在高位盤整,呈現上漲乏力的態勢,后期出現回調整理的概率偏大。與上證國債指數形態相似的還有04國債04,該券也同樣出現頂背離現象,顯示后期調整壓力較大。
技術分析只是投資決策的參考之一,也并非無往不利的工具,如果能夠在關注基本面、消息面及資金面的前提下,對于技術面予以關注,料會取得意想不到的成果。
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